经济可以支持不断上升的公共养老金债务吗
大多数观察者意识到，由于福利增加，投资回报假设过于乐观以及政府未能按要求提供全额供款，导致州和地方政府雇员退休计划的成本不断上升。但是在最近的一项研究中，全国公共雇员退休系统全国会议(NCPERS)引用了联邦政府的数据，认为公共部门养老金在州和地方政府的财务上仍然很容易维持。
经济可以支持不断上升的公共养老金债务吗
但是，实际上，这些相同的联邦数据表明，公共养老金债务的增长速度明显快于经济增长率，在过去的三十年中，养老金债务占GDP的比重翻了一番。更糟糕的是，州和地方政府的养老金甚至无法完全支付员工每年所赚取的新福利，更不用说重建其陷入困境的财务状况了。所有这些都指向未来的艰难决策，而不是走向未来，正如NCPERS研究得出的结论：“数据清楚地表明，公共部门雇主处理债务的经济能力也在增加。”
NCPERS的研究正确地指出：“政策制定者需要研究养老金债务与GDP的比率趋势，以真实地了解公共养老金的可持续性。”更令人怀疑的是NCPERS的结论：“我们的分析……表明这一比率是稳定的，并且在未来30年中只要进行很小的调整就可能稳定。”
确实，NCPES所依赖的相同数据似乎显示出一个截然不同的故事-多年来，无论有资金还是无资金的公共养老金负债都在急剧增加。
NCPERS使用来自美国联储局金融帐户的数据。反过来，美联储的养老金数据来自联邦经济分析局(BEA)，后者将这些数据作为国民收入和产品账户的一部分进行准备。
美联储/ BEA的养老金数据显示，第二次世界大战结束后，州和地方政府的债务总额仅相当于国内生产总值(GDP)的7%。到1970年，养老金负债增长到GDP的20%左右，直到1980年代后期一直保持在该水平。但是从1989年开始，养老金债务开始了漫长而显着更高的上升道路，到2019年，养老金债务总额达到GDP的41%。
国家和地方养老金负债的无资金筹集份额也有所增加。直到1970年代，许多公共部门的养老金都是按即付即用的方式筹集资金的，这意味着福利是直接通过税收获得的，而没有尝试进行预筹款。例如，在1947年，当时养老金负债总额仅为7.1%，当时没有资金的州和地方养老金负债占GDP的5.8%。随着时间的流逝，州和地方政府开始为他们的养老金福利进行预筹资，从而使养老金资产大幅增长。就其本身而言，这是一个好举动。
但是所有这些养老金的预筹资(然后是一些)都被公共养老金福利成本的增加所抵消。实际上，今天没有资金的公共养老金负债要比州和地方政府几乎没有努力为养老金供资的年份高。例如，即使在1999年公共养老金资金最充足的年份，无资金筹措的债务总额也几乎与1947年(当时几乎没有养老金资金)一样大。这仅说明了州和地方政府养老金制度的发展程度。
因此，考虑到所有这些，NCPERS研究如何得出结论，公共养老金负债既适度又可持续?遵循它们的计算有些困难，并且NCPERS采取的许多数学步骤对趋势没有太大影响。
但是一个做到了：NCPERS的可持续性标准是“应该向养老基金投入多少钱以保持比率稳定”，NCPERS将其定义为“在16年内(2002-2017年)达到或低于平均水平” 。”
因此，NCPES所做的工作是从更长的时期中提取养老金负债激增的一个子集，然后通过查看该子集上养老金债务的平均增加，有效地将该金额减少一半。低期望的软偏执。
具体而言，从2002年到2017年，无资金准备的养老金负债从GDP的13.2%上升到20.6%，增长了GDP的7.4%。在此期间，平均增幅约为该数字的一半，即GDP的3.7%。但这是一个相当适度的目标，在过去30年中，无资金来源的州和地方养老金负债增加了GDP的10.6%，几乎是其三倍。实际上，NCPERS询问，从巴拉克·奥巴马(Barack Obama)第二个任期开始到现在，当乔治·布什(George Bush)上任以来，养老金债务开始漫长的向上攀升之时，稳定养老金债务将花费多少。
即使没有国家养老金计划破产，也很难将这一增长描述为良性的。例如，从表面上看，多年来每名学生的教育经费已经大大增加。但是，增加的资金中有很大一部分不是在教室附近，而是用来偿还教师养老金计划中无资金准备的债务。我们在其他地方也看到了同样的效果，因为养老金成本的上涨挤压了可用于其他目的的资源。
但更糟的是：美联储/经济分析局的数据显示，州和地方的养老金甚至没有积水，更不用说弥补失地。实际上，州和地方养老金甚至没有收到足够的缴款来支付每年为员工带来的新福利。为了保持收支平衡，养老金总额将需要大约增加一倍，而未来福利的获得率则需要减少一半。这不是一个适度的差异。
很难说任何给定水平的公共养老金债务是否可持续，远不是最优的。但是很容易说，当债务与国内生产总值的比率上升时-并且没有停止的迹象-养老金债务的增长是不可持续的。债务的增长永远不可能永远超过GDP。在某个时候，它必须停止，一种方式或另一种方式。问题是何时，如何以及由谁承担费用?
