这家无利可图的企业通讯公司可以与世界上最大的科技公司之一竞争吗
在过去的几年中，Slack(NYSE：WORK)凭借其简化的企业通信平台吸引了数百万用户，从而减少了对笨拙的电子邮件链和电话的需求。Slack的成长导致其于去年6月在纽交所直接上市，但该股目前的交易价格略低于其初始参考价26美元。
微软(NASDAQ：MSFT)积极将其竞争平台Teams与其他Office 365产品捆绑在一起后，投资者似乎对Slack失去了兴趣。Slack于7月份决定在欧洲对微软提起反托拉斯诉讼，这也表明该公司正努力跟上其较大竞争对手的步伐。
就其本身而言，Teams尚未为Microsoft带来可观的收入。但是，微软其他业务的实力使其股票在过去12个月中上涨了近50%，而Slack上涨了5%。明年微软会继续超越Slack吗?
大卫与歌利亚
Slack的收入在截至1月30日的2020财年增长了57%，达到6.3亿美元，但其公认会计原则(GAAP)的净亏损从1.41亿美元扩大至5.71亿美元。在非GAAP基础上，不包括股票薪酬和其他一次性费用，其净亏损从1.16亿美元小幅收窄至1.13亿美元。
截至6月30日的2020财年，微软的收入增长了14%，达到1430亿美元，GAAP净收入增长了13%，达到443亿美元。换句话说，Microsoft可以轻松承担亏损运营团队的费用，从而将Slack推出市场。
Slack的收入来源
Slack运营一种“免费”业务模型，在该模型中，付费用户可以访问无限制的消息，无数的集成工具，更好的安全服务以及其他特权。
在2021年前六个月中，Slack的收入同比增长49%至4.175亿美元，这是由于整个大流行期间转向远程工作增加了对其服务的需求。第二季度，其付费客户总数同比增长30%，达到130,000，净美元保留率达到125%，这表明该公司正从现有客户中挤出更多收入。
Slack在大型企业客户中也占有一席之地：其季度经常性收入(ARR)超过100,000美元的付费客户总数增长了37%，而其ARR超过100万美元的付费客户数量跃升了78%。Slack Connect是一个新平台，允许公司在安全通道上相互连接，并且还在继续扩展。
Slack上半年的GAAP净亏损从3.93亿美元减少至1.5亿美元，非GAAP亏损从8000万美元缩小至1600万美元。这一进展令人鼓舞，但是Slack仍然希望这两项措施在整个一年中仍然无利可图。
微软的收入来源
微软将其业务分为三个核心部分：生产力和业务流程，销售Office和Dynamics等生产力软件;智能云，包括其云平台Azure和服务器产品;以及More Personal Computing，它出售Windows许可证，Xbox游戏和硬件以及Surface设备。
由于企业关闭，该大流行遏制了微软生产力和业务流程部门的增长，但其智能云和更多个人计算部门的增长-得益于留在家中的措施提高了云服务的使用以及PC和PC的销售。游戏机-抵消了这种放缓。
微软还反复强调其“商业云”业务的增长，其中包括其所有可产生收入的云服务。到2020财年，其商业云总收入增长36%，超过500亿美元，超过其收入的三分之一，这得益于全球第二大云基础架构平台Azure的增长，仅次于AmazonWeb Services。
预测和估值
Slack预计其收入在2021财年将增长38%至39%，并且其非GAAP净亏损将收窄。微软在第一季度之后还没有提供任何指导，但分析师预计其全年的收入和收益将分别增长10%和12%。
Slack的股票价格是今年销售额的16倍，并不便宜，目前尚不清楚它能否在缩小亏损的同时让微软陷入困境。微软的股票也不便宜，远期市盈率只有30倍以上，但是在整个当前局势危机中，微软股票的均衡增长可以说是溢价的理由。微软还支付了1%的远期股息收益率，而Slack甚至考虑支付股息可能还需要数年。
显而易见的赢家：微软
基于这些事实，很容易看出为什么微软在过去一年中表现优于Slack。Slack仍在增长，但是它面临来自微软的巨大竞争压力，它没有盈利，而且其股票价格昂贵。因此，我相信多头将继续对微软充满热情，但对明年的Slack漠不关心。
