响应卖空者Spruce Point Capital Management的卖出报告,屋顶太阳能电池板出租商Sunnova Energy International(NYSE:NOVA)今早下跌了12%以上。截至美国东部时间上午11点,Sunnova挽回了大部分亏损,但仍下跌了4.6%。

其股价表现在过去一年的角度- -然而,从另一个角度来看,看Sunnova股是高达162%。那么,投资者应该担心今天的5%减价幅度吗?

云杉点当然是这样认为的。在今天的简短报告中,这位分析师列出了一系列认为“应该令投资者担心”的罪过。这些始于整个太阳能行业的未来,其中太阳能系统变得越来越“便宜”,因此房主越来越不愿意租赁它们,而更倾向于购买(这损害了Sunnova收入的96%),但这些担忧并没有到此为止。

Sunnova还担心:

新的竞争,注意到像Loanpal这样的公司在第一季度占据了太阳能融资17%的市场份额。

相对于诸如Sunrun(NASDAQ:RUN)和Vivint Solar(NYSE:VSLR)之类的大型太阳能安装公司而言,规模不足。这些公司正在合并以变得更大。

过度依赖调整后的EBITDA(未计利息,税项,折旧和摊销前的收益),而不是实际的自由现金流,这对Sunnova不利。

并且核心收益下降。

当然,无利可图的Sunnova实际上并没有“赚到”任何东西。根据标普全球市场情报公司的数据,今年上半年的亏损略低于去年上半年的亏损。

Spruce Point还梳理了Sunnova的工资单,列出了在Sunnova感到不安的一系列“公司治理问题和内部活动”,最终得出结论,今天价格超过25美元的Sunnova股票可能价值仅5到8美元。

由于分析师最早并未预测到公司真正的公认会计准则(GAAP)盈利能力最早是在2022年之前,因此Sunnova有机会证明Spruce Point对此是错误的。

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