10月值得关注的3大餐厅库存

随着当前局势在美国乃至全球继续潜伏，以及寒冷天气的不确定性的到来，在当前局势在美国沿岸剥皮后的七个多月中，餐馆公司仍处于摇摇欲坠的状态。但是，有些餐馆已迅速反弹，而另一些餐馆仍沉迷于局势的影响。

那些在当前局势的第一波浪潮中毫发无损的餐馆似乎也很可能幸存下来，并从潜在的第二轮疫情暴发和封锁中迅速反弹。本月投资于消费者可自由支配股票的傻瓜可能会考虑考虑购买BJ's Restaurants，Inc.(NASDAQ：BJRI)，Dunkin'BrandsGroup，Inc.(NASDAQ：DNKN)，甚至可能是离群的Cracker Barrel Old Country Store(纳斯达克股票代码：CBRL)。

BJ的餐厅

第一眼看去，BJ's Restaurants是一家总部位于加利福尼亚州的餐馆连锁店，在28个州设有分支机构，其某些餐馆具有微型啤酒的独特功能，乍一看似乎是一个值得怀疑的选择。公司业务战略的一部分是其所在地的氛围，使就餐体验成为其吸引力的一部分。在当前局势时代，这似乎是一个障碍。

然而，自不可避免的3月和4月低谷以来，BJ's取得了相当不错的恢复。正如《福布斯》(Forbes)所说，该公司从2008年次级抵押贷款危机中强劲反弹，这是另一项重大事件，导致餐饮业股票下跌。实际上，在这种情况下，它的弹性在某种程度上优于标准普尔500，与标准普尔的51%的跌幅相比下跌了40%，而到2010年初，标准普尔的48%的涨幅则上升了52%。

尽管2020年第二季度可比销售额(或可比销售额)同比下降57.2%，季度净亏损达2900万美元，但在最初的危机过去之后，BJ表现出强劲的生命迹象。首席执行官格雷格·特洛伊扬(Greg Trojan)指出，已成功转换为外卖和外卖模式，4月每家餐厅每周的销售额为30,000美元，到6月底这一数字跃升至75,000美元。

根据Trojan在BJ的第二季度财报电话会议上所说，这家餐厅连锁店“产生了足够的可变现金流，我们能够使除四个地点之外的所有地点都保持运转”。他补充说，该公司的“团队在大约两周的时间内完成了正常运营的这一枢纽”。

显然，交付已经具有足够的能力来在“等待” 当前局势的同时保持BJ的正常运转。它的许多餐厅都位于加利福尼亚温暖的气候中，即使在冬季，也可以选择恢复餐厅内用餐。

BJ's Restaurants的股票在2月份达到峰值，每股约43美元。在3月中旬跌至每股6.54美元的低点之后，它已经反弹至33美元附近。一旦加利福尼亚完全恢复营业并当前局势消退，BJ很有可能看到其股价回升至40至45美元甚至更高，因为被压抑的需求推动了强劲的销售和收入。从这个角度来看，对于愿意承担一点风险的投资者而言，BJ现在可能是一个不错的选择。

邓金品牌集团

由于其100%特许经营模式产生的低资本支出(capex)，高度的本地灵活性和合格的Paycheck Protection Program(PPP)贷款资格，Dunkin'从今年初的当前局势衰退中迅速崛起。该公司还通过关闭Speedway(NYSE：MPC)加油站的350家表现不佳的餐厅和450个柜台，表明这不仅仅是一个“僵尸”。许多已关闭的专营权都计划在更好的位置重新开业，这再次证明了Dunkin当前业务的敏捷性和灵活性。

Dunkin'的潜在巨大优势是地理分布，这可能会推动中长期的强劲增长。Dunkin'在其美国东部“核心地区”已接近饱和，但这给了它更多的机会将开发重点集中在密西西比州以西尚未开发的地区，而利润丰厚的西海岸市场则特别适合扩张。

在2020年7月30日第二季度的电话会议上，首席执行官Dave Hoffman强调了“我们在非核心西方新兴市场中的表现越来越好”，并指出“在这些非核心市场中的客户确实发现，当我们说我们的咖啡质量很好时，我们很快就很棒了，他们来重新评价我们了”，不仅仅是一个甜甜圈连锁店。简而言之，Dunkin'有很大的发展空间，并且正在积极寻求使该领域的增长和利润最大化的战略。结合其敏捷的业务模型和强劲的利润率，这有望带来持续的成功。

Dunkin'的缺点之一是它目前的交易价格接近其历史高位。尽管由于此处提到的原因，它可能具有相当长的长期增长潜力，但对于那些刚开始考虑购买股票的人来说，这也是一个相当昂贵的切入点。相信Dunkin'Brands牛市的投资者将不得不决定是否立即购买，还是等待暂时的股票价格暴跌提供一个更便宜的切入点，同时依靠长期上涨空间。

饼干桶旧国家商店

对于那些对那些另类股票感兴趣的人来说，“饼干桶”值得一看。在许多方面，尽管这家连锁店是位于不同地区的(大型)区域餐厅，但其通过当前局势具有与BJ's Restaurants所示的相似的配置文件。尽管该公司的股价最近受到打击，但根据Seeking Alpha的报告，其2020年9月中旬的第四季度收益报告在收入和每股收益方面都超出了分析师的预期，收入比华尔街预期高出1,640万美元，每股收益击败了$ 0.10美元(调整后)或$ 2.11美元(GAAP)。

在9月15日的第四季度财报电话会议上，首席执行官Sandra Cochran指出，餐饮的外卖和外送已上升至餐厅销售额的35%，同比增长145%。该数据再次表明，Cracker Barrel足够灵活，可以利用场外销售作为维持生计直至其主要关注点进餐完全反弹之前的一种方式。

根据该公司第四季度的收益报告，餐厅零食和零售零食从5月到7月均显示出强劲的正复苏趋势，尽管同比仍处于负数区域。五月份的餐厅收入较7月份的28.2%下降了59%，而零售收入在5月也下降了59%，但7月仅为16.9%。

也许最重要的是，就餐需求超出了社会疏远措施所强制执行的容量限制。尽管在安全允许的范围内尽力“优化占地面积”以适应尽可能多的食客，但周末出现的食客人数却超过了座位数。正如首席财务官吉尔·戈德(Jill Golder)在财报电话会议上所说：“ [我们趋向于限制运力的地方，往往是在周末。”

根据戈德的说法，该公司已经推出了户外“前门餐厅”，“目前在大约350家商店中有售，并帮助减轻了容量限制的影响”。考虑到这占Cracker Barrel在7月底开业的640个地点的将近55%，仅此数字，客户对就餐的需求显然高于一半以上地点的产能。实际需求可能会更加广泛，因为Golder补充说：“我们还在未指定数量的其他餐厅中在停车场的帐篷下面设置了桌子”。

这表明强大而忠诚的客户群急于回到Cracker Barrel餐厅，因此一旦当前局势消失或被疫苗打败后，很可能会带动补偿，收入和股价走高或目前正在开发的一种快速，廉价的测试方法。