德州仪器TI是股息投资者的梦想

从外部看，股息投资似乎很容易，但事实并非如此。寻找大笔支出?您可能会在成长不会很快的成熟公司中找到它。很高的股息收益率怎么样?那可能是麻烦的迹象，预示着潜在的削减。同时，伟大的长期行业中令人信服的成长型公司通常以低股息支付低估的估值交易，从而限制了您的上涨空间。

然而，德州仪器(NASDAQ：TXN)似乎是拥有全部的稀有股票：2.65%的收益率稳定，良好的增长前景以及漫长的股息增长之路，在未来很长一段时间内都会增加。这是已有90年历史的蓝筹股如何发挥其魔力。

德州仪器(TI)的工作

您可能从其计算器中了解德州仪器(TI)，但从长远来看，这些并不是其主要产品。模拟芯片占TI 2019年收入的71%。这些小型电路处理现实世界的输入并将其转换为数字信号。TI去年收入的另外20%来自嵌入式处理器，嵌入式处理器本质上是微型计算机，可以在多种类型的设备(从家用电器，汽车到工业设备)中执行特定任务。其余9%来自数字光处理产品和计算器。

模拟芯片和嵌入式处理器几乎是每个电子设备中的基本构建块。尽管AI或5G中热门的新型半导体设计备受关注，但随着世界变得更加数字化和自动化，模拟和嵌入式芯片可以安全地押注到未来。

单凭产品并不是德州仪器(TI)是完美股息股票的原因。取而代之的是，TI的红利必杀技有两个主要因素：随着时间的推移，它已建立了深厚的竞争优势，而管理层在资本配置方面的出色记录。

德州仪器(TI)的四个竞争优势

TI的管理层实际上在其投资者关系网站上的白皮书中描述了其竞争优势。他们是：

领先的300mm晶圆制造能力，使TI具有比主要制造200mm晶圆的竞争对手更高的成本优势。

业界领先的规模和广度涵盖了80,000种(且还在不断增加)的产品，使TI成为许多不同行业的主要选择。

广泛而深入的销售渠道，对客户的设计计划有深入的了解。

具有长产品生命周期的多样化产品，其中每个设计获胜将持续数年甚至数十年。

基于规模优势和较低的成本基础，所有这些优势加在一起构成了巨大的经济护城河，使德州仪器(TI)可以生产负担得起的芯片，同时还能获得可观的利润。

和一流的资本配置启动

除了这些竞争优势，还有一种纪律严明的资本配置文化，这会使沃伦·巴菲特感到自豪。实际上，公司每年都会举行一次投资者介绍会，在此期间，管理层会根据年度资本分配目标清单对自己进行评级，其主要目标是增加每股自由现金流。这对股息投资者来说应该是音乐，因为可持续的每股股息只能来自公司的自由现金流。

资本分配不仅包括对300mm制造的持续投资，还包括将研发投资转移到回报最高的增长机会上。例如，在过去的十年中，TI将投资从无线芯片和个人电子产品转移到了稳步增长的模拟和嵌入式领域。在这些细分市场中，该公司专注于工业和汽车最终市场，随着时间的推移，每辆汽车或每个工厂的半导体含量将强劲增长。

在过去的十年中，TI的产品组合发生了巨大变化。嵌入式和模拟芯片已从2008年的约50%增长到如今的90%。同时，汽车和工业芯片的收入已从2013年的约42%增长到如今的57%，与十年前相比，其业务利润更高。

重要数字不说谎

资产组合的转变使德州仪器(TI)可以发布一些令人大跌眼镜的财务业绩。去年，德州仪器(Texas Instruments)获得40%的自由现金流利润率-对标普500指数中第92个百分位数的公司来说非常有利-以及25%的投资资本回报率(第95个百分位数)。

这些利润使TI可以通过股票回购和分红的形式向股东返还大量现金。自2004年以来，TI已回购其46%的股票，并将其年度每股股息从0.09美元提高至3.60美元。每股股息增长了惊人的40倍。就在上个月，TI再次将其股息提高了13%，达到了4.08美元的年化收益，相当于其2004年股息的45倍。

尽管我不希望TI的股息在未来10年内再增长45倍，但德州仪器(TI)在“万物互联”和自动化程度不断提高的世界中仍然拥有光明的未来。即使在最近的加息之后，即使在包括工业衰退和当前局势的糟糕年份中，TI的股息仍仅是尾随净收入的65%，而自由现金流的比例甚至更低。

股息投资者很难在市场上其他任何地方找到更好的收益率，安全性和增长组合。