两者都是第三季度表现欠佳的大型银行之一

美国大型银行现在都已发布了第三季度报告，总体而言，这是迄今为止的2020年最佳时期，这主要是由于它们采取了较小的信贷损失准备金这一事实。然而，报告的盈利第一的六个大型的美国银行，美国银行(NYSE：BAC)和富国银行(NYSE：WFC)是两个较弱的表演者：美国银行错过了收入的普遍预期和富国银行无缘总利润。

但是，从中哪一个可以做出更好的投资呢?

基础

两家银行都是沉重的商业参与者，由于低利率环境，它们的贷款利润率将面临压力。两者都具有强大的资本和流动性头寸。美国银行拥有比其所需的普通股一级资本比率高出350亿美元的资本缓冲，该比率是对银行核心资本的衡量，以其风险加权资产的百分比表示。该银行还拥有超过8600亿美元的流动性。富国银行的资本缓冲比其所需的CET1资本比率高出280亿美元，流动资金为4,940亿美元。

美国银行将能够取得更好表现的地方是非利息收入，这主要得益于强劲的投资银行费用以及买卖交易活动。与出色的第二季度业绩相比，其非利息收入有所下降，但同比仅下降了约4%。另一方面，富国银行(Wells Fargo)的非利息收入比上一季度增长了15亿美元以上，但同比仍下降了近9%。

尽管它已经承诺要大幅度减少开支，但尚不清楚何时富国银行将开始朝着这一目标取得进展。尽管按资产计算，两家银行中较小，但富国银行的季度支出在去年大部分时间都超过了美国银行。

资产上限

富国银行面临的另一个明显问题是，在假账丑闻之后，美联储于2018年将资产上限设定为1.95万亿美元。

正如德意志银行分析师马特·奥康纳(Matt O'Connor)在谈到富国银行资产上限时指出的那样：“我认为2月份将是三年，投资者问我，例如，我认为这将持续多久。我想，我真的不知道，但是有四位首席执行官，三位主席，三年。显然，这是很多变化，很多努力。”

资产上限对银行来说是非常痛苦的：彭博社估计，在短短两年多的时间里，这已经使富国银行损失了超过40亿美元的利润和超过2000亿美元的市值。但现实情况是，尽管资产上限肯定不同于标准同意书，但监管机构强加给行为不当的银行强制执行的同意书要持续四到五年或更长时间，这并非闻所未闻。

就奥康纳而言，富国银行似乎已经在认真地解决这一问题，考虑到监管机构也对该银行罚款30亿美元，资产上限似乎极具惩罚性。但我认为没有人能准确预测资产上限将持续多久，这确实伤害了银行，尤其是在这种低利率环境下，因为富国银行无法抽出更多的贷款量来抵消其较小的贷款额贷款利润率。富国银行首席财务官约翰·什鲁斯伯里(John Shrewsberry)表示，净利息收入可能会在2021年继续走软，而其大多数竞争对手(包括美国银行)都认为净利息收入已经触底或将在第四季度出现，并将在2021年开始增长。

购买美国银行

综上所述，我认为美国银行是最好的选择。至少在可预见的将来，它将具有更高的收入和最有可能的更低的支出。是的，富国银行的股价折让幅度很大-约为账面价值的58%。但是在我看来，美国银行是最安全的大银行之一，其交易价格仅相当于账面价值的85%，为该国第二大银行留下了很大的上涨空间。