财务纪律在充满挑战的时代大有帮助

石油和天然气巨头埃克森美孚公司(NYSE：XOM)与化工公司陶氏公司(Dow Inc.)(NYSE：DOW)之间的相似之处之多在于两者之间的差异。首先，两家公司都为寻求股息的投资者提供固定收入。不过，埃克森美孚的收益率仅略低于陶氏目前的两倍。让我们讨论在选择一个之前要考虑的某些关键因素。

运作方式

即使在年初价格跌至一半后，埃克森美孚的市值仍是陶氏的四倍。两家公司的产品和服务差异很大，而且几乎没有重叠。埃克森美孚公司是一家综合性油气公司，从事油气产品的勘探，生产，提炼和营销。它还生产化学品，这是两家公司业务重叠的地方。

尽管如此，按其资产计算，化学品仅占埃克森美孚公司运营的约10%，占其2019年收益的不到5%。简而言之，埃克森美孚的命运很大程度上与石油和天然气息息相关。

另一方面，陶氏化学正在生产用于包装，汽车，建筑和数百个其他行业的化学制品，塑料，涂料和其他工业产品。它的客户基础非常多样化。与埃克森美孚(ExxonMobil)相比，这种多样性为陶氏(Dow)的收益提供了相对的稳定性，埃克森美孚的收益与石油和天然气市场波动有关。

谈到相似之处，当经济增长放缓时，两家公司的收益都会受到影响，就像最近发生的那样。同样，陶氏在服务于多种行业方面也处于优势地位。这样，即使经济复苏仍然不平衡，该公司也可以抓住增长。

陶氏专注于现金流

区分两家公司的另一个指标是它们的现金流量。陶氏化学通过多样化的客户基础和对现金产生的高度重视，即使在充满挑战的第二季度中也设法增加了经营现金。相比之下，埃克森美孚(ExxonMobil)发现该季度很难产生任何运营现金。

陶氏还致力于降低成本。它有望在2020年减少5亿美元的运营支出。此外，它将通过剥离非核心铁路和海运资产产生近10亿美元的收入。陶氏还设法保持债务水平稳定和控制资本支出。

相比之下，由于埃克森美孚在一个极具挑战性的市场中进行了巨额资本投资，其债务显着增加。债务水平上升，加上现金流量减少，使埃克森美孚陷入困境。

一切都与股息有关

最后，作为投资者最重要的是定期股息收入。埃克森美孚和陶氏均处于成熟行业，增长潜力有限，但股息收入却颇具吸引力。埃克森美孚公司的股息支付历史悠久。陶氏从DowDuPont剥离以来的股息历史很短，但该公司通过其关联公司或前身的股息记录可追溯到100多年。

埃克森美孚(ExxonMobil)的巨额债务和现金流量减少，使其股息处于危险之中。尽管公司可能会决定保持股息不变，但这可能不是最佳方法，并且可能会使公司的获利道路更长。在公司减少债务负担之前，埃克森美孚的股票可能仍将承受压力，这可能需要一些时间。该股诱人的10%收益率面临削减股息的风险。确实，削减开支应该可以帮助埃克森美孚更快地恢复，并使其能够随着时间的推移再次增加支出。但是，从现在的石油市场来看，这可能需要数年时间。

相比之下，陶氏的产量看起来是安全的。随着经济继续复苏，该公司应该从中受益，陶氏第三季度EBITDA预计将比第二季度末的预期增加2.5亿美元。复苏中的经济，加上陶氏的强劲现金流，有纪律的资本支出和增长前景，使陶氏成为今天比埃克森美孚更好的买入。