忘记AT＆T 中国移动是便宜的5G电信股

对于保守派投资者来说，AT&T(NYSE：T)通常被视为可靠的股票。它的业务多元化，支付的远期收益率为7.5%，交易价格仅为远期收益的9倍。

然而，AT&T的长期回报却令人沮丧。在过去的五年中，由于标准普尔500指数上涨了近70%，其股价下跌了近20%。即使算上再投资的股息，AT&T的总回报也不到10%。这些差劲的回报可以归因于其无线业务的增长缓慢，付费电视订户的不断流失，混乱的媒体野心以及高负债。

投资者不应选择AT&T，而应该选择中国顶尖的电信公司中国移动(NYSE：CHL)。在过去的五年中，中国移动的股价已经下跌了近50%，但四大核心优势可能会帮助它超越AT&T。

1.在5G市场领先地位并领先

2020年第三季度，中国移动的无线用户总数同比增长0.4%，达到9.462亿。其中，由于5G客户不存在，其4G客户增长了3%，达到7.695亿。一年前，达到了1.336亿。

中国移动仍然远远领先于其两个主要竞争对手中国电信(NYSE：CHA)和中国联通(NYSE：CHU)。截至9月底，中国电信拥有3.494亿无线用户，其中包括6480万5G用户。中国联通有3.092亿无线用户，但没有单独披露其5G号码。

相比之下，AT&T的无线用户总数上一季度同比增长了9%，达到1.767亿，但这一总数包括非智能电话设备和海外用户。

它的核心电话业务只有8030万后付费和预付费用户-使其排在第三位，仅次于今年早些时候收购Sprint的T-Mobile和美国无线市场中的Verizon。T-Mobile的5G网络还比AT&T的5G网络覆盖的区域更广。AT&T尚未透露任何5G用户数量，但与中国移动相比，在这个高速增长的市场中，它面临着更艰巨的艰难战斗。

2.国家支持的安全网

中国移动，中国电信和中国联通均为国有企业。中国监管机构会监控三家电信运营商之间的竞争，以防止一家电信运营商占领市场。

早在2015年，这些监管机构就敦促这三家电信公司将其无线发射塔出售给中国铁塔，并将其租回以降低成本。这一精心策划的举动，以及中国铁塔随后的首次公开募股(电信公司入股)提高了其收益。

但是在2018年，监管机构强迫所有三家电信运营商降低其无线费用并取消数据漫游费用，以提高全国的无线普及率。该命令限制了所有三家公司的增长，但为加快5G普及率奠定了基础。

中国移动的国家所有权通常是一把双刃剑。但是，这也为该公司提供了广泛的安全网，而AT&T在其成为电信和媒体超级大国的债务推动下缺乏这种安全网。

3.通过简单的业务模式实现稳定增长

上半年，中国主要遏制了当前局势，而2020年前9个月，中国移动的营业收入同比增长1.4%。在该总额中，其核心电信服务收入增长2.5%，产品和其他业务的收入下降了9.2%。由于全年5G支出增加，其利润下降了0.3%。

中国移动没有提供任何指导，但分析师预计其全年的收入和收益将增长约7%，大概是因为其更高价值的5G用户基础在第四季度得以扩展。

在今年的前九个月中，AT&T的营业收入同比下降了6%。在整个危机期间，其移动业务逐渐趋于稳定，但其娱乐部门仍在为WarnerMedia电影的发行延迟，付费电视用户流失以及流媒体生态系统的昂贵扩张而苦苦挣扎。结果，其调整后的每股收益下降了10%。

AT&T上个季度也未提供任何指导，但华尔街预计其全年的收入和利润将分别下降6%和11%。换句话说，如果AT&T保持中国移动等无线和有线服务的简单商业模式，它可能会更好。

4.较低的估值

中国移动明年的市盈率仅为八倍，略低于美国电话电报公司九倍的远期市盈率。

与美国电话电报公司(AT&T)对其高债务和低迷的增长感到担忧的压力不同，中国移动的股票受到强迫降价，香港动荡以及酝酿针对针对美国交易所的国有支持中国股票的监管法规的打击。

这些不利因素也很猛烈，但是可以说它们的消退速度比AT&T的长期挑战要快。中国移动仍比AT&T支付低得多的股息(它基于年度收益宣布)，但我相信在未来12个月中，它将超过美国同行。