错过第三季度盈利后购买Spotify股票的6个理由

Spotify的的(NYSE：SPOT)该股最近下跌后的流媒体音乐公司第三季度业绩不及分析师预期。它的收入同比增长14%，达到19.8亿欧元(23亿美元)，但未达预期的2,000万欧元。

该公司报告运营亏损为4000万欧元(4700万美元)，而一年前的运营利润为5400万欧元。最重要的是，该公司每股净亏损为0.58欧元，低于市场预期的0.03欧元。这些标题数字令人失望，但是Spotify仍然是一项可靠的投资，原因有六个。

1.令人印象深刻的用户增长

在第三季度，Spotify的月活跃用户总数(MAU)同比增长29%，达到3.2亿，超过了先前的预测值(3.12亿至3.17亿MAU)。

它的付费订户数量增长了27%，达到1.44亿，达到了先前指导的1.4亿至1.44亿的上限，并且有广告支持的MAU数量增长了31%，达到1.85亿。

2.它没有错过自己的收入指导

Spotify第三季度营收为19.8亿欧元，低于市场预期，但实际上超出了此前预期的18.5亿至20.5亿欧元的中点。这可能是因为共识预测很可能是基于较高的广告收入。

由于公司再次开始购买广告，Spotify的广告支持收入同比增长了9%(按固定汇率计算，增长了15%)，标志着上一季度大流行引起的下降之后恢复了增长，但仍代表着增长放缓来自该部门去年20%的固定汇率增长。

因此，Spotify的收入“损失”相对较小，大流行过去后，其广告收入应继续继续增长。

3.毛利率健康

Spotify的毛利率同比下降了70个基点，至24.8%，接近其先前指导的上限23.1%至25.1%，并超出了市场预期的24.7%。

Spotify的毛利率受到广告收入，播客投资和其他内容成本增长疲软的制约。然而，其优质业务的毛利率仍扩大了40个基点，至27.3%。

利润率较高的细分市场的扩张以及付费用户的健康增长表明，Spotify在拥挤的流媒体市场中仍具有足够的定价能力。

4.经营亏损比预期窄

Spotify的运营亏损为4,000万欧元，也好于先前的预测，即亏损7,000万至1.5亿欧元。该公司将亏损范围缩小的原因是整个季度的工资税，股票薪酬和营销费用均低于预期。

换句话说，Spotify超出了自己的MAU预测，尽管它在营销活动上花费的钱更少了-这显然是流媒体音乐领导者与大型技术巨头抗衡的有力迹象。

5.它提出了大部分指导

Spotify略微降低了其第四季度的收入指导，这可能是由于其广告支持业务的持续疲软，并略微降低了其MAU预测的高端。但是，它仍然提高了对高级订户，毛利率和经营亏损的预期：

资料来源：SPOTIFY第二季度和第三季度收益报告。

这些数字清楚地表明，Spotify并未在挑战者面前败北。相反，它保留了先行者的优势，并逐渐利用其规模来缩小损失。

6.它仍然是合理的价值

在该公司发布其第三季度收益报告后，Spotify的股价下跌了10%，但全年仍上涨60%。在长达一年的反弹之后，投资者可能仍然不愿购买Spotify，但其交易价格不到今年销售额的五倍-与同行相比，这价格令人惊讶地负担得起。

Spotify拥有主要股份的腾讯音乐公司目前的股价是今年销售额的近六倍。拥有Spotify竞争对手潘多拉(Pandora)的SiriusXM的股价仅为今年收入的三倍，但增长速度却比Spotify慢得多。

对于保守的投资者来说，Spotify并不是理想的股票，但在不断增长的流音乐市场上，Spotify仍然是“同类最佳”产品。随着其逐渐稳定其广告业务并缩小亏损范围，其股票可能仍会波动，但我相信它仍有很大的运行空间。