Netflix面临的挑战比收视率下降面临的挑战更大

Netflix公司的(NASDAQ：NFLX)股价继起的公告暴跌周一交易辉瑞公司说，其当前局势开发的疫苗被显示的是真实有效的承诺。尽管这一消息使市场整体上涨，但在过去的九个月左右的时间里，受益于在线交易增加的股票价格下跌了，包括Netflix。

然而，一旦社会学会管理这种疾病，大多数投资者可能会期望当前局势前的观察方式会恢复。因此，尽管股价下跌是新闻是可以理解的，但投资者应该关注Netflix股价的更大原因却与另一件事有关。

Netflix的真正问题出在资产负债表上，这是一个持续存在的问题，可能随着时间的流逝而影响该股的增长。

收视率下降不是问题所在...

像Netflix这样的股票周一因预期在线交易减少而抛售。分发有效的当前局势疫苗后，随着越来越多的人有可能回到家外去工作或娱乐，公众可能有更少的时间去看Netflix，并让他们的订阅失效。

但是，投资者不应忘记Netflix按月收费，而不是按计划收费，而只是提高了其标准套餐的费用。该公司每月收取13.99美元，而不管一个家庭每月花费一小时还是100个小时观看其节目。因此，收视率下降不太可能大幅减少收入。

Netflix最近受益于诸如皇后区的甘比特等原始节目的普及。另外，诸如The Crown和Cobra Kai之类的受欢迎程序将很快发行新剧集。因此，其新的内容发行显然使许多用户满意。

...相反，投资者需要担心这个问题

大流行带来了另一个重大但常常被忽视的好处-积极的自由现金流。在刚刚发布的2020年第三季度，Netflix报告了近11.5亿美元的自由现金流。与去年同期相比，Netflix宣布负现金流量为5.51亿美元。

尽管最近的订阅价格有所上涨，但该公司还宣布，由于与当前局势相关的停工后有更多程序重新开始生产，因此预计第四季度现金流将为负。由于流媒体竞争的加剧迫使Netflix在2013年成为内容提供商，因此现金流一直是一个持续的问题。

Netflix在2019年公布的稀释后每股净收益为4.13美元，约合19亿美元。不幸的是，当更仔细地检查数字时，这种利润状况似乎具有欺骗性。同期，Netflix的负现金流接近33亿美元。该公司在过去四年中每年都出现负现金流。这表明净收入不能反映公司的真实成本。

Netflix并不十分依赖股票发行来获取现金。在过去的12个月中，基本股数量仅增长了约340万，接近0.8%。取而代之的是，Netflix转向债务市场以解决现金消耗问题。在过去的一年中，在Netflix暂时停止大部分生产的环境中，长期债务增加了近8亿美元。

2019年，当生产全面展开时，长期债务激增了近44亿美元。如今，Netflix拥有超过155亿美元的长期债务。从资产减去负债后，这对市值103亿美元的公司构成了沉重负担。

这如何影响Netflix股票

对通讯库存的近期影响尚不清楚。尽管如此，恢复负现金流再次使Netflix走上了不可持续的道路。其债务水平可能会迫使库存稀释或生产放缓。这两种方法都可能损害Netflix股票，而不是减少收视率。

到目前为止，投资者似乎没有理会这个问题。即使考虑到由疫苗报道引起的抛售，Netflix的股票到2020年仍然上涨了55%以上。这种增长一直导致价值投资者错失了Netflix的机会。

为了使Netflix能够长期维持自己的地位，收入必须在某个时候支付所有制作成本。在公司直接解决这个问题之前，投资者可能要三思而后行，以购买近期的跌势。