宝马中国合伙人的父母如何濒临破产边缘

2003年10月，首辆中国制造的宝马325i轿车从德国豪华品牌及其合资伙伴华晨集团的子公司华晨集团下属的一条新生产线下线。

对于标志性的巴伐利亚品牌来说，这是一个里程碑，事实证明，该品牌的汽车在成为世界最大市场的汽车中广受欢迎。在接下来的近二十年中，这家合资企业是宝马和华晨的摇钱树，这是由东北锈带省政府管理的。

但是本月，华晨公司濒临破产，拖欠了65亿元人民币(9.8748亿美元)的债务。中国监管机构已对该公司可能违反披露法律的行为展开调查。

华晨和另外两家中国国有企业的违约行为激怒了投资者，他们称他们对这两家公司的一流评级，看似健全的财务状况和隐含的国家支持的信念遭到了侵犯。

对数十种债券申请的审查以及对华辰公司前雇员和专家的采访表明，这家汽车制造商如何浪费其拥有镀金合作伙伴的优势，却无法利用其专有技术来开发自己的竞争性汽车。在选择车型方面存在一些战略失误，这严重损害了它的发展，而由债务供资的电动汽车扩张为时已晚。

“管理层对于宝马赢得合作伙伴关系的主要卖点很简单：作为一家规模较小，实力较弱的中国公司，华晨将遵循宝马的说法而不会惹麻烦。”当时接近华晨最高管理层的一位人士拒绝透露姓名。事情的敏感性。

上汽集团和广州汽车集团等大型国有汽车制造商都积极参与了合资企业，并利用外国合作伙伴的专业知识建立了更强大的国内品牌。

华辰及其在香港上市的华晨子公司(也与雷诺汽车集团(Renault SA)有合资企业)没有回应置评请求。宝马拒绝对此事发表评论。

宝马上周告诉路透社，合资公司的运营“并未直接受到华晨集团付款困难的影响”。这家德国公司已同意在2022年以36亿欧元(42亿美元)的价格与华晨集团合资，进一步收购华晨25%的股份。华晨集团是由中国国务院总理李克强和德国总理默克尔在2018年促成的。

雷诺表示，其合资企业“运转正常”。

法院已接受华晨债权人的重组申请，该公司拥有4万多名员工，资产规模达1900亿元，其中包括华晨宝马(BMW)。华晨在一份文件中表示，如果无法重组，它将宣布破产。

方大合伙人(Fangda Partners)驻上海律师楼伟良(Lou Weiliang)说，华晨持有的华晨中国股份的全部或部分股权有可能在重组后出售给第三方，所得款项将用于偿还债权人。他说，但在宣布重组计划之前，还不清楚。

'龙头'

就在5月13日，华晨高管在与近90位投资者的电话会议中告诉债权人，已经“适当安排”了用于偿还下半年到期债务的资金。

总会计师高新刚说，根据路透社的会议记录，华晨作为辽宁省的“龙头”汽车制造商，得到了当地政府的大力支持。

但是在9月底，也就是债券违约前一个月，华晨将其所持有的华晨30%的股份转让给了一家子公司，这使得债券持有人更难获得这些资产。

投资者大喊犯规。

上海对冲基金经理金文森说：“毕竟，华晨是辽宁省的大型国有公司，我们认为它们拥有核心资产，包括在宝马合资公司中的有吸引力的股权。”

华晨宝马去年销售了创纪录的55万辆汽车，实现利润76亿元人民币，为华晨公司带来了18亿港元(合2.327亿美元)的股息。

在中国汽车业蓬勃发展的早期，华辰本身就是一家具有竞争力的公司，2013年，其中华品牌(“中国”)销售了超过20万辆汽车。

华辰公司前高管说：“我们认为我们将成为国内第一家在中国销售高档汽车的汽车制造商。”他目前在另一家中国汽车制造商工作。

但咨询公司LMC的数据显示，其竞争对手加速前进，而去年中华汽车的国内销量下降至仅25,270辆，而到2020年前三季度仅为5,312辆。

吉利(Geely)和长城(Great Wall)等中国竞争对手开发了更强大的产品和技术，而国家支持的上汽集团(SAIC Motor)和广州汽车(Guangzhou Automobile)借助合资伙伴的专有技术而成长。

相比之下，华晨汽车则采用了分散的规划方法，中型轿车和紧凑型SUV之类的车辆并不互补。

他说：“中华电信没有系统地计划其产品。”“这使得他们的产品无法满足中国快速变化的市场需求。”

MPV DECACLE

大约十年前，华辰聘请的顾问警告说，它反对开发高档MPV(多功能车)的计划，理由是竞争，细分市场前景不明朗，以及与通用汽车公司生产的流行别克GL8相比，华辰的技术劣势。

无论如何，由长期任董事长，港口城市大连市副市长祁玉民领导的华辰仍然批准了华松项目。

一位熟悉齐和华晨管理层的人士说：“齐对自己的计划太有信心。不同于在汽车行业有着丰富经验的官员倾向于征求不同部门的意见，齐是自己做出决定的。”

无法联系到去年退休的齐先生。

去年，华晨仅售出1184辆华松MPV，而通用汽车在中国售出了约15万辆GL8。

振兴华晨投资组合的努力导致了目前的困境。华晨曾表示无法偿还的十四种债券在2017年至2020年之间发行，用于偿还债务，用于运营资本，为产品升级和两个工厂项目提供资金。

在一个75亿元人民币的项目中，华晨计划在今年完成一个工厂的改造，以基于新的汽车平台，生产10万辆汽车，其中包括30,000辆电动汽车。

这项投资来不及了，因为在北京削减慷慨的购买补贴之后，中国饱和的电动汽车市场经历了痛苦的整合。到那时，吉利和比亚迪等竞争对手已经推出了更复杂的电动汽车策略。

前华晨高管说：“华晨错过了中国品牌崛起的黄金时期，突然之间落后于规模较小的竞争对手。”

就在8月，与齐玉民无关的华晨副总裁齐凯在一次行业会议上说，该集团计划到2025年底每年售出约195万辆汽车，其中包括华晨宝马合资公司的100万辆。

分析师称此目标不切实际。该集团去年仅售出了80万辆汽车-其中大部分来自华晨宝马合资公司。