哪个美国石油巨头会更适合您的投资组合

石油行业面临的问题十分严峻，它们正在将规模较小和实力较弱的企业推入破产边缘。对于像埃克森美孚(NYSE：XOM)和雪佛龙(NYSE：CVX)这样的大公司来说，这可能是一项净收益，因为它有助于消除当前的供需失衡。但是，要想在这个粗糙的补丁程序中生存下来，可能仍需要做出很大的改变。这两家美国能源公司中的一家看上去比另一家更好地为持续的困境做好了准备。

标题问题

目前，能源股面临的最大问题是石油和天然气价格低迷。造成这种痛苦的近端原因是经济停摆被用来减缓当前局势的传播，从而导致需求量的大幅下降。但是，多年来，一个越来越重要的问题正在形成：增加美国在岸生产。欧佩克一直在削减产量以抵消美国的产量，而到2020年，全球石油产量将超过其使用量。那加剧了痛苦。

最重要的是，清洁能源越来越重要。例如，太阳能和风能正在迅速发展，而世界正逐渐从以碳为基础的旧能源生产中转移过来。对于石油和天然气钻探者而言，同样重要的是转向电动汽车，这有望在未来减少对汽油的需求。确实，即使有效的当前局势疫苗也不能缓解能源公司今天面临的所有不利因素。

在这种背景下，投资者应将重点放在最大，最多元化和财务实力最强的行业参与者上。该列表将包括埃克森美孚和雪佛龙公司。但是，两家公司一直以一种非常重要的方式朝着不同的方向发展。

兴衰

多年来，埃克森美孚一直是资产负债表最干净的能源公司，并且在综合能源巨头领域仍然是财务状况最强劲的公司之一。但是，面对低廉的能源价格，它一直在努力实现相互竞争的目标。进入2020年，它已经制定了一项庞大的支出计划来支持其生产。它几乎没有选择，因为产量一直在下降，需要扭转这种趋势。但是它也有很长一段令人印象深刻的股息增长历史，它希望继续这样做。在37岁的年龄里，埃克森(Exxon)处于稀有的股息贵族空间。

由于能源价格低迷，并且该公司连续三个季度亏损，这两个目标都显得微不足道。到目前为止，该公司已使用债务来支持其现金支出，但这增加了公司的杠杆率。埃克森美孚的债务权益比率从2020年初的约0.25倍上升至第三季度末的近0.4倍。它还一直在撤回其资本支出计划和出售资产，这两项都将对其生产增长计划造成损害。股息被削减的确是一个非常现实的风险-埃克森美孚每年要为此付出150亿美元之巨。PeersRoyal Dutch Shell和BP已经削减了股东支出。

埃克森美孚继续说股息很重要，但是最近的更新令人不安。管理层宣布削减其资本支出计划，并冲销总计可能高达200亿美元的资金，并且改变了股利语言。从历史上看，该公司表示可靠且不断增长的股息很重要。现在的措辞简直是可靠的。在艰难的能源市场中，这对于投资者来说是一个令人不安的变化，并暗示埃克森美孚正在竭尽所能。

同时，雪佛龙(Chevron)处于相对较好的位置。先前的资本投资意味着它不会在支出需求相同的情况下进入这个行业低迷时期。它也承担了额外的债务，但还没有那么多，而且其资产负债表更为强劲：雪佛龙的债务对权益比率从2020年初的约0.2倍增至第三季度末的约0.25倍。

它继续说，它对股息有坚定的承诺，股息已连续33年每年增加。但是，更重要的是，兑现这一承诺比埃克森美孚要更好。这使得雪佛龙目前在股息投资者方面，尤其是那些持保守态度的人，比埃克森美孚更具优势。

最干净的脏衬衫

公平地讲，就杠杆率而言，埃克森美孚和雪佛龙公司处于能源行业的低端，而且两者都可能在这场低迷中一并渡过。但是，埃克森美孚在面临巨大的资本支出成本的同时，财务状况也较弱。如果石油和天然气价格不会很快回升，则存在一个非常现实的风险，那就是需要削减股息。雪佛龙公司在财务上只是处于更好的位置，这将使这家能源巨头更容易继续奖励投资者。