该基金近来表现欠佳的根源在于周期性的增长偏好

不可否认，过去几年对于伯克希尔·哈撒韦公司(NYSE：BRK-A)(NYSE：BRK-B)股东而言是相对令人失望的。自1964年成立以来，由沃伦·巴菲特(Warren Buffett)领导的跨国企业集团的股票在表现上已超越大盘。但自2018年底以来，标准普尔500指数已上涨近48%，而伯克希尔哈撒韦涨幅却小于12%。该基金在过去10年中的表现也仅与众不同，与众不同。

但是，在得出关于伯克希尔惨淡未来的全面结论之前，请屏住呼吸，退后一步。对于希望建立储备金的退休人员来说，这只股票仍然是一个不错的选择，对于那些在投资组合中有空间支付非股息增长的退休人员来说，这只股票仍然是一个不错的选择。

伯克希尔·哈撒韦的出色表现

担心最坏的情况当然很容易。沃伦·巴菲特(Warren Buffett)享年90岁，肯定不是春天鸡。自从他五十多年前开始使用名为Berkshire Hathaway的纺织公司作为固定工具以来，市场发生了许多变化。现在一切进展都快得多，而且要确定他多年来追求的价值更加困难。

人们还不得不怀疑，如今巴菲特实际上在做些什么。苹果已经成为伯克希尔最大的股票持有者，这与奥马哈的甲骨文一贯的立场相矛盾，即他不会拥有自己不完全了解的公司。主要是科技股-多数是成长型股票，这几年来一直引领着整个市场。

除了将伯克希尔近年的业绩与大盘的表现进行比较本身就是不公平的比较。在过去的几年中，决定性地奖励增长故事而不是奖励实际收益，以牺牲价值股票为代价，无论环境如何，它们都不断增加现金。这个想法在数据中得到证实。该安硕普500成长基金的表现优于i股普500价值基金由两个以上的裕度，因为2014为一个。

从某种意义上说，这种弱点打击了巴菲特在国内的以价值为中心的战略，但这并不是永久的阻力。

正在进行的环境变化

从表面上看，差距是有道理的。从定义上讲，增长名称是指提供增长，即使这也意味着更大的风险和更大的波动性。另一方面，价值股票可提供更高的可靠性，并降低风险。

然而，在最近的成长型股票狂热的喧闹声中，最大的损失是增长和价值名称如何轮流领导市场。在现代市场时代，没有一个价值股票能够作为一个集团最终未能赶上成长型股票的收益。

不止一次。

还值得一提的是，周期性的领导(和落后)周期可以持续数年，自2014年以来增长的领导力也是如此。

但这并不意味着价值的反弹以及增长的消亡定于2021年实现。也就是说，它有可能在某个时候发生。对于退休后或接近退休的人来说，发生的时间可能迟于后来。那是伯克希尔和巴菲特的助手真正应该像过去一样闪耀的时候。

伯克希尔最独特的优势仍然完好无损

至于巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司的股票选拔中的日常参与，他可能已经不再参与其中。他和查理·芒格(Charlie Munger)似乎已将炬力大部分转移给了托德·科布斯(Todd Combs)和泰德·韦斯勒(Ted Weschler)，而相对较新的董事会成员阿吉特·贾因(Ajit Jain)和格里高利·阿贝尔(Gregory Abel)被视为巴菲特的潜在继任者。他们都提出了自己的观点，这似乎对伯克希尔长期的投资方法构成了威胁。

但是，对于现在和未来的退休人员而言，这种风格漂移并不需要成为主要的关注点。

不管是病是病，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)都变得比生活更重要-几乎每个人都尊重的摇滚明星投资偶像，即使他们不听从他的建议。对于任何经理或伯克希尔·哈撒韦公司来说，很难担当起这样的角色，而又不努力继续做巴菲特本人可能会做的事情。奥马哈神谕的遗产值得保留。

然后，伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)投资组合中可能存在最被忽略(但最重要)的细微差别-并非所有股票。该基金仅拥有其他投资者可拥有的价值约一万亿美元的股票的四分之一。但是它的市值大约是See's Candies，Duracell电池，GEICO汽车保险，Pampered Chef厨房用具，Acme砖等私有现金产生公司的价值的两倍。这些是人们倾向于反复购买的消费品制造商。

这是一种灵活的，现金驱动的投资组合，允许任何经理优先考虑更大范围的价值创造。伯克希尔不仅不必担心这些组织的股价波动，它还可以根据需要购买，出售和管理公司，因此退休人员不必担心这样做。

底线

当感觉巴菲特和他的产品在整体市场上表现不佳时，要保持信心是很难的。俗话说，天亮前总是黑暗。伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)仍然与其他任何投资机会都不同，即使它可能需要花费数年才能获得回报。退休计划应侧重于未来几年，而不是几个月甚至几周。