花旗集团的压力测试结果令人信服

花旗集团是美国最大的银行之一，度过了艰难的一年。该银行不仅必须应对因当前局势而产生的斗争，而且在一年中的大部分时间里都在处理与该银行内部控制缺陷有关的监管问题。

尽管花旗银行最近几个月与该行业一起反弹，但我认为花旗集团可以说是当年美联储最近发布其第二轮压力测试结果的年度最佳消息。

这就是为什么。

再次允许股票回购

在第二轮压力测试结果中，美联储确定，由于大型银行在一些严酷的经济形势下将有充足的资本，因此它们可以在2021年第一季度恢复股票回购。大多数大型银行在年初就暂停了股票回购。一年，美联储在一年的第三和第四季度正式禁止它们进入大型银行。

回购对花旗集团特别有帮助，因为银行很有可能将有机会回购低于有形账面价值的股票。该银行最近的交易价格约为每股60美元，第三季度末的每股有形账面价值为每股71.95美元，这意味着该银行目前的交易额约为有形账面价值的83%。

如果银行在公司的交易价格低于有形账面价值时可以回购股票，那么它不仅会提高每股收益，而且还会提高有形账面价值。如果银行回购高于有形账面价值的股票，那么银行仍然会提高每股收益，但最终会稀释有形账面价值。

压力测试结果显示花旗集团状况良好

美联储的压力测试结果表明，在美联储假想严重不利的情况下，花旗集团所承受的损失将大大少于其主要竞争对手。作为压力测试的一部分，美联储(Fed)对美国的大型银行进行了艰难的经济预测，以了解它们的承受能力。目的是确保银行能够应对意外的贷款损失，并且仍具有足够的资本水平，以便在经济不景气期间继续向个人和家庭提供贷款。

在美联储的“严重不利情景”中，失业率到2021年底将升至12.5%，然后在情景结束时回落至7.5%左右。从2020年第三季度到2021年底，国内生产总值(GDP)将下降约3%。从所有角度来看，美国的失业率在11月底约为6.7%，第三季度末的GDP自2019年底以来已下降了约3.5%。在四大银行中，花旗集团将遭受重创。在严重不利的情况下，两年期间的损失最小。

资料来源：美联储。

花旗集团从现在到2022年第三季度仅损失约30亿美元，远低于美国其他大型银行。根据美联储的预测，在这种情况下，花旗集团将能够比美国银行和富国银行产生更高的拨备前净收入，并且也将这四家银行的贷款损失准备金降至最低。

增长和安全性使这只股票具有吸引力

如上所述，花旗集团的交易价格低于有形账面价值，这在很大程度上是由于花旗集团正在处理但仍需解决的一些监管问题。但美联储的压力测试结果为该股带来了一些不利因素。首先，花旗集团似乎将能够在今年第一季度回购低于有形账面价值的股票。其次，尽管美联储不太可能发生严重不利的情况，但它表明花旗集团将有能力应对巨额贷款损失，并且仍然拥有充足的资本。