2020年海有限库存激增385％ 2021年是否可以购买

在线游戏，电子商务和数字支付平台Sea Limited(NYSE：SE)是今年表现最好的电子商务股票之一。Sea Limited是东南亚的后起之秀，该地区包括印度尼西亚，越南，泰国，菲律宾，马来西亚，新加坡和台湾。

今年，当前局势刺激了越来越多的东南亚消费者首次通过电子商务订购商品，同时使用了更多的数字支付解决方案-更不用说呆在家里玩电子游戏了。这些趋势为世界各地的这些行业提供了帮助，但在进入互联网连接和电子商务的渗透率大大低于这一年的地区，Sea的增长绝对加速了。

但是，在股票大幅上涨之后，Sea能否在2021年继续攀升?

最近的势头令人eye目结舌

毫无疑问，Sea的最新结果绝对令人难以置信。第三季度，该公司的数字娱乐集团(包括其Garena视频游戏平台)的收入增长了72.9%。但是，该部分收入的一部分与订阅相关，其中一些是预付费用。该公司的整体数字预订量，包括收入的增长以及将来会被认可的新订阅量，增长了109.5%，甚至更高，预示着不仅现在而且未来都有巨大的增长。

该部门的利润也很高，调整后的EBITDA利润率为61.9%，Sea以此来为其在电子商务方面的积极扩张提供资金。上个季度，Sea的Shopee电子商务平台的收入增长了惊人的173.3%。尽管该公司在积极投资以扩大市场份额的过程中确实继续蒙受亏损，但在盈利能力方面仍有一些可喜的迹象。首先，收入增长轻松超过了商品总销量(GMV)的102.7%的增长，这意味着Sea的接受率和营销收入的增长速度快于GMV。其次，管理层透露其每笔订单损失从去年同期的0.79美元下降至上一季度的0.41美元。

此外，越来越多的人正在使用Sea的数字支付解决方案在Shopee上进行交易。虽然与其他细分市场相比微不足道，但SeaMoney的收入却从去年同期的170万美元增长到上一季度的1,440万美元。管理层透露，10月份Shopee的移动订单中有30%以上是通过SeaMoney进行的。本月早些时候，Sea被新加坡金融管理局授予数字银行执照，这是该地区首个此类奖项。

Sea能否在2021年继续攀升?

股市的短期走势是完全无法预测的，因此很难说Sea Limited是否会随着疫苗的推出而继续攀升，或者是否会经历完全正常的回调。对于一家以25.2倍高销售额进行交易的公司来说，这不足为奇。真正的问题是，就长期而言，Sea Limited是否相对其增长前景而言被高估了。

评估炙手可热的成长型股票的一种有用策略是，通过将公司的市值与其整体增长前景进行比较来评估公司，而不仅仅是市盈率或市销率的比较。

如今，Sea Limited的市值约为980亿美元。但是，这不仅低于中国的多家大型互联网巨头，而且仅在一个国家就拥有数千亿美元的市值。

数据来源：YAHOO!金融。

Sea Limited的规模仍然小于所有这些公司，部分原因是中国拥有巨大的规模优势。截至2019年，Sea Limited服务的国家人口刚刚超过6亿，而中国的14亿人口则少了一半。但是，东南亚的3.6万亿美元的GDP仅占中国14.3万亿美元的四分之一。

这是因为中国在经济增长和技术渗透方面走得更远。即使在2020年东南亚增加了4000万新的互联网用户之后，在6亿人口中，其普及率仍仅为4亿。在这4亿中，定期使用电子商务服务的人数更少。根据《福布斯》最近的一篇文章，去年这些东南亚互联网用户中不到一半在网上购物。

如果这些东南亚市场最终在人均GDP和互联网渗透率方面赶上中国，那么像Sea这样的领先互联网参与者可能会发现其市值攀升至中国领先参与者的水平。

如果Sea坚定地确立自己在该地区的领导者地位，就像阿里巴巴或腾讯在中国的统治方式一样，那么即使将市值的四分之一用于该市值(因为中国的GDP是东南亚的4倍)，也可能会产生价值。中期而言，将达到1500亿美元至1750亿美元的海洋，即使从目前来看，也有50%-75%的上涨空间。

Sea会打败竞争对手并领导东南亚吗?

当然，Sea也有竞争对手，尤其是来自较早的Lazada和Tokopedia电子商务平台的竞争对手。但是，Sea的所有细分市场似乎都很强大。今年，Shopee不仅在整个地区，而且在其运营的几乎每个国家中都跃居领先的电子商务份额位置，根据所涉及的国家而定，占有30%至60%的份额。

Shopee从2015年的零增长到今天该地区领先的电子商务公司，这是一项了不起的壮举。这也表明，无论是从业务模式还是从人才方面来看，管理层都可能在竞争优势方面胜于竞争对手。

这使我充满信心，Shopee可以维持或扩大其领先的市场份额，并以阿里巴巴或腾讯统治中国的方式统治该地区。如果发生这种情况，Sea Limited很有可能会发展到目前的估值甚至更高。

因此，如果您正在考虑在Sea中的头寸，但感觉自己错过了机会，那么近期的业绩以及该公司仍在增长的机会就意味着，有兴趣的投资者应该毫不犹豫地至少持有少量头寸，并着眼于在新的一年中购买逢低买入。