您是否应该因近期激进投资者的参与而购买英特尔

尽管今年科技股普遍上涨，但英特尔(NASDAQ：INTC)是一个值得注意的大例外。长期以来，Chipzilla被公认为计算机处理器领域的主导者，由于内部技术问题，它对竞争对手的护城河进一步恶化，该公司的股价在2020年下跌了14.7%，其中包括股息。相对于半导体行业而言，这是一个巨大的表现不佳，去年该行业增长了高达55.5%。

英特尔近来表现不佳且估值低廉的市盈率仅为9.75倍，最近吸引了激进投资者Dan Loeb投资约1亿美元的Chipzilla股权，此后Loeb向英特尔董事长发出了严厉的信，要求进行大的改变。

然而，尽管英特尔的股票大涨，但出于以下原因，我还是建议您暂时远离英特尔。

勒布怎么说

在阅读勒布给英特尔董事长的信时，似乎没有任何新消息。基本上，勒布(Loeb)只是谴责英特尔在过去七年中失去了制造优势，而没有提供任何真正的解决方案，只是“保留一位声誉卓著的投资顾问来评估战略选择，包括英特尔是否应继续成为集成设备制造商，以及某些资产的潜在剥离。收购失败。”

是的，勒布(Loeb)的观点是，在公司落后于制造业的同时，高层管理人员的薪水过高，这也许是正确的，因此可以实现一些有意义的成本节省。但是，勒布仅仅指出明显的事实并不会帮助英特尔的股票。此外，英特尔已经在考虑将其部分制造业务外包给外部晶圆厂。同时，完全剥离自己的制造可能在短期内挽救公司，此时Loeb只能出售其股票，同时长期损害英特尔的竞争力。

卡在岩石和困难的地方之间

不久之前，英特尔很羡慕芯片世界，并且在生产领先处理器方面经常领先于竞争对手。但是，越来越多的行业采用“无晶圆厂”模式，在这种模式下，公司只会设计芯片，并将制造复杂而昂贵的任务外包给其他代工厂。这使台湾半导体制造公司(纽约证券交易所：TSM)(按数量计算的最大外包代工厂)获得了制造专业知识，并跃居英特尔领先地位，在英特尔达到其10nm芯片之前达到了7nm的生产量，由于某种原因，这相当于TSM的7nm。

台湾半导体股份有限公司已经开始生产5nm芯片，而今年夏天，英特尔透露将其等效的7nm芯片再推迟到2022年或2023年。这将使英特尔落后数年，而且确实处于不稳定状态。

换句话说，使英特尔表现出色的部分原因是其最大的责任。因此，公司处在艰难险阻之中。如果它剥离自己的晶圆厂而无晶圆厂，那么它将在芯片密度方面赶上竞争对手。但是，英特尔随后会牺牲非常独特的优势，使其一开始就拥有优势。

“分散”似乎是长期问题的短期解决方案

勒布(Loeb)的另一论点是，英特尔应考虑“对某些失败的收购案进行潜在剥离”。勒布可能会关注Altera部门，该部门生产现场可编程门阵列或定制芯片，或自动驾驶软件部门Mobileye。

但是，如果英特尔在2015年末购买Altera时错了，那为什么CPU竞争对手Advanced Micro Devices(NASDAQ：AMD)刚刚收购了Altera竞争对手和FPGA制造商Xilinx?显然，能够在一个屋顶下同时提供CPU和FPGA，并用这两种类型的处理器协调片上系统设计似乎具有一些优势。

同时，英特尔实际上已经在剥离非战略资产，最近将其NAND闪存业务出售给SK Hynix，并且在过去几个月中也剥离了其在大数据平台Cloudera中3.14亿美元的股份。

因此，看来英特尔已经在执行Loeb的建议。话虽如此，当手术刀可能是最好的时候，剥离除CPU以外的所有东西似乎像是一把斧头。

英特尔需要什么

英特尔应该做的是：修正它弄糟的东西，然后重新生产世界上最好的领先芯片。可能需要一些新的领导才能，或者至少需要一种能够吸引最优秀技术人才的新文化，以便为英特尔争取竞争对手的支持。我同意赛普拉斯半导体的前创始人TJ Rodgers的观点，后者最近在CNBC上呼吁英特尔做出这样的改变。

英特尔可能同时需要使用一些外包晶圆厂来赶上竞争对手，但是大量出售其战略资产并不能使其在当今超级竞争的技术行业中更具竞争力。

当然，此修复并非易事，而且不会在一夜之间发生。如果公司开始出售自己的部分产品，那肯定不会发生。同时，英特尔似乎将在明年继续失去笔记本和云处理器的市场份额，因为它正在努力纠正这一问题。在此期间，其股价可能会保持低迷。

这就是为什么在新的领导层进来之前，或者在明确指出新的方向之前，我仍然会远离这种看似便宜的股票。