房屋建筑商正掀起一波住宅需求热潮

如果你只看着KB Home公司的(NYSE：KBH)顶线本季度，你可能会错过一个非常有前途的叙述。在周二市场收盘后，这家全国性房屋建筑商报告了2020年第四季度的收益结果。乍一看，记分卡还有很多不足之处：收入和净收入均比去年同期下降。

然而，该公司正在为几个季度的增长做准备，通过查看过去几个月收集的一些关键指标，可以更好地理解这一点。在解析报告的主要内容时，我们将在下面详细讨论季度和重要指标。

订单激增

KB Homes报告称，与2019年第四季度相比，收入下降了23%，至11.9亿美元。由于当前局势，该公司仍在从净订单下降和2020年第二季度房屋开工几乎停滞中恢复过来。最近，我讨论了与竞争对手Lennar Corporation的最新收益相关的，减少房屋交付量并记录该行业内销售情况的不利因素。

在这种背景下，该公司仅交付了2876套房屋，而去年同期为3929套，这不足为奇。但是，KB Home能够将其调整后的房屋毛利率(不包括存货跌价和资本化利息的摊销)提高了90个基点，达到24%。调整后的营业收入(不包括库存相关费用)保持不变，为10.7%。

第四季度，KB Home的融资部门将税前收入提高了20万美元，至950万美元。加上住房利润，该组织的总净收入同比下降了13.9%，为1.061亿美元。摊薄后每股收益下降了14.5%，至1.12美元。

尽管第四季度的业绩反映了KB Home从第二季度的疲软中持续反弹，但在周三下午的交易中，投资者仍将股票推高了5%以上。这是由于订单量迅速增长-该公司报告第四季度净新购房屋订单增长了42%。住房行业的需求与供应之间存在着多种趋势，包括自大萧条以来的10年中，新房的长期建造不足，以至千禧一代推迟了家庭的建立。

的确，KB Home报告说，其订单现在达到了2005年以来的第四季度最高水平。此外，积压订单的价值在2019年第四季度跃升了63%，达到30亿美元，相当于近三倍。 2020年公司总收入的四分之二为42亿美元。在接下来的几个季度通过积压工作的过程中，住宅建筑行业的领导者应该能够实现可观的定价能力：该公司的每套房屋平均售价比去年同期增长了5%，达到约414,000美元。

乐观的前景与投资者的怀疑

管理层指出，其订单和积压的巨幅增长，以及计划增加其按年统计的社区数量(目前为263个)，这是定性因素，表明未来几个季度的收入和盈利潜力非常大。管理层在财报中表示：“公司预计到2021年规模和利润将实现大幅增长。”

然而，由于流行病的持续影响，KBH Home仍未为下一季度或新的财政年度提供具体的定量指导。管理层认为，它不能依靠稳定的收入环境“直到当前局势被解决为公共卫生危机为止”。

也许这为精明的投资者提供了机会，因为人们对大流行背景下的房屋恢复持怀疑态度，加上投资者对住宅建设周期性的传统谨慎态度，使住房建筑商的股价受到一定程度的限制。特别是KB Home，对于那些有耐心的人来说似乎很有吸引力-截至撰写本文时，其股价仅为2021年预期收益的八倍。