电影院经营者已成为战场上的储备

这只是2月，但是2021年已经使AMC Entertainment(NYSE：AMC)股东兴奋了一年。

这家电影院运营商进入了2021年，首席执行官亚当·阿隆(Adam Aron)此前曾表示，如果公司筹集不到足够的资金，可能会被迫宣布破产。然而，在1月25日，阿隆(Aron)宣布该公司已经筹集了足够的现金以有效地使破产“脱离桌面”，从而使该股一臂之力。那周晚些时候，随着在WallStreetBets上与Reddit交易员的追赶，该股飞涨，在短暂的挤压下，股价飙升至每股20美元以上。此后不久，由于交易员获得收益，金价回落至先前水平附近。

尽管面临挑战，许多投资者还是希望AMC在明年能够从大流行中反弹。让我们看看从现在开始一年后世界上最大的电影院连锁店的位置。

应付账单

明年，AMC面临的最大威胁是其债务负担。它的公司借款从2019年底的47亿美元增加到第三季度末的58亿美元，自那时以来，该公司以高达15%的利率增加了债务负担。当前局势已经使AMC的年度利息支出过高。其2019年公司债务的利息支出为2.92亿美元，并将高于2020年和2021年的利息支出。

除了大流行带来的债务增加之外，该公司还大大稀释了股东。尽管这不会像增加利息支出的方式那样影响标的业务，但确实会打压股价。到第三季度末，该公司已发行的股票为1.07亿股，但在12月和1月提交了挂牌登记，以出售3亿股额外股份，这意味着流通股总数现在可能已超过4亿股，从而大大稀释了现有股东。换句话说，该公司的利润必须是大流行之前的四倍，才能为股东带来相同的价值。

对于投资者而言，好消息是，AMC直到2024年都不会面临重大债务到期，因此，如果它能够在今年晚些时候安全地重新开放电影院，它就不必担心未来几年的破产。

大流行后的AMC会是什么样子

投资者要问的另一个关键问题是大流行后的电影院行业会是什么样。分析师普遍预计，在危机期间禁止进入的旅游和娱乐等领域，需求将被抑制。

有迹象表明，一旦观众回到剧院，AMC也可以从被压抑的需求中受益。Imax表示，在最近的农历新年周末，中国观众人数激增，尽管大多数剧院的票房限制在75%，但2月12日仍售出了100万张票。

一些调查还表明，美国人渴望重返电影院，但这种流行病加速了业已发生的变化。在过去的一年中，许多新的流媒体服务投放市场，好莱坞大的制片厂，如华纳兄弟，迪士尼和环球影业，正在尝试直接在流媒体而不是在剧院上映新电影。华纳兄弟公司(Warner Bros.)表示将在HBO Max和影院同时上映电影，环球影业(Universal)与AMC商定了戏剧独占权期限，仅需17天。

虽然制片厂希望在机会出现时再次在影院上映电影，但在大流行期间他们也获得了一定的影响力，较短的排他性窗口和同时播放的流媒体可能会保留下来。制片厂控制着供应，现在有直接面向消费者的出口，这意味着AMC在这里处于劣势。

一年中的AMC库存

值得注意的是，在经历了惨淡的一年之后，包括第二季度和第三季度的收入暴跌超过90%，以及几次破产宣告破产，该股票仅比去年下跌了22%，该公司当时支付了10%的股息收益率，这不会回来。这表明投资者正在为股票的强劲复苏定价。

但是，即使该公司受益于对剧院体验的压抑需求，该公司的财务状况也将比大流行前更加糟糕。它的债务负担将更大，并且将难以通过必须支付的利息来获利。此外，股票摊薄意味着单个股票的价值远小于曾经的价值。

到2024年为止，没有大笔债务可以偿还，AMC不再看起来像是破产的风险，但这仍然是最好的选择。AMC看起来像是有前途的复苏股，但是即使大流行结束后观众蜂拥而至，也仍然面临着太多的财务阻力，无法证明其当前的价格合理。