继去年关于辉瑞公司(Pfizer)(纽约证券交易所股票代码:PFE)的头条新闻之后,那些人可能认为2020年就是为当前局势研制疫苗。对于整个社会来说,确实如此。对于公司而言,2020年将是转型之年。在退出增长缓慢的企业后,管理层希望将辉瑞重新树立为科学的开拓者。到明年这个时候,我们应该知道这一举动是否有成效,或者竞争是否会阻碍这家已有172年历史的制药巨头点燃增长的尝试。

新辉瑞

在过去的十年中,该公司一直将自己转变成一家以科学和创新为重点的纯粹公司。在与葛兰素史克(GlaxoSmithKline)于2019年8月达成协议建立一家消费者健康资产合资企业,并于2020年11月将其专利部门Upjohn与迈兰(Mylan)合并组成Viatris之后,管理层终于能够将其全部精力投入到生物制药业务。正如最近报道的2020年全年业绩所表明的那样,该部门的多元化程度令人惊讶,其单个部门的销售额都不超过大约四分之一。

部分 2020年收入 收入百分比 同比增长
内科 90亿美元 22% 3%
肿瘤科 109亿▲ 26% 21%
医院 80亿美元 19% 3%
疫苗 66亿美元 16% 2%
炎症与免疫学 46亿美元 11% (3%)
罕见病 29亿美元 7% 29%
全部的 419亿▲ 100% 8%

数据来源:辉瑞公司。YOY =年复一年。

作为最大的细分市场,肿瘤学是公司最重要的增长动力。乳腺癌药物Ibrance是最畅销的药物,其销售额在2020年同比增长9%。54亿美元的收入使其成为公司第二大最畅销药物。该领域的其他较小贡献者分别是Xtandi和Inlyta,这两种药物分别用于前列腺癌和肾癌。除肿瘤学外,用于关节炎,心力衰竭和血凝块的重磅炸弹药物的增长速度至少与Ibrance一样快。

这是针对多种不同疾病的药物组合中令人印象深刻的多元化。当然,2020年最大的成功是与合作伙伴BioNTech(NASDAQ:BNTX)合作开发的Coirnaty(当前局势疫苗)的开发和推出。

一堆竞争

为了保持这种增长,辉瑞将不得不在几乎所有方面都与竞争作斗争。到目前为止,该公司已与Moderna共同对抗当前局势。但是,鉴于强生公司的单剂量疫苗现在已获批准用于紧急用途,这种情况可能会迅速改变。紧随其后的还有另一个竞争者。来自Novavax的这支枪需要注射两次,但不使用基因传递机制,也没有特殊的存储要求。随着这些替代方案的出现,该公司的市场份额可能会迅速缩小。

在肿瘤学方面,一项研究Ibrance预防早期乳腺癌治疗后妇女复发的能力的临床试验未达到其目标。这为礼来公司(纽约证券交易所股票代码:LLY)的竞争药Verzenio打开了大门,该药在其自身的研究中确实降低了复发的风险。

在炎症和免疫学方面,与服用其他抗炎药相比,服用关节炎药物Xeljanz的患者罹患心脏并发症和癌症的风险更高。问题可能与药物本身无关。取而代之的是,整个类JAK抑制剂-阻断调节免疫反应的酶的药物-都受到了审查。这应该使投资者对去年生产的Xeljanz的24亿美元的耐用性感到担忧。竞争药物如艾伯维的(NYSE:ABBV)的Humira,其产生的销售额近20十亿$去年,和安进的(NASDAQ:AMGN)产生了13亿美元的Enbrel,采取了不同的方法来治疗炎症性疾病。

辉瑞公司最畅销的药物是肺炎球菌疫苗Prevnar,去年带来了58.5亿美元的收入。它是当前局势之前世界上销售最高的疫苗,并且也可能受到威胁。辉瑞公司和默克公司(NYSE:MRK)均已针对成年人的肺炎球菌疫苗进行了改良,该疫苗计划于今年夏天由美国食品药品监督管理局(FDA)做出决定。但是,成年人只占Prevnar销售额的20%,而且默克的新候选人有望在11月份对儿童产生影响,比辉瑞早一年。这种开端可能会影响Prevnar的销售至少一年,或者如果医生在开始使用默克疗法后坚持使用它,甚至会更长。

明年这个时候

从现在开始的一年,投资者将获得有关辉瑞公司增长前景的更多信息。Prevnar的销售可能受到攻击,当前局势疫苗的销售可能仅限于加强免疫,并且该公司的一些重磅炸弹药物可能已被替换。得益于当前局势疫苗的销售收入150亿美元,管理层今年的收入预期在594亿美元至614亿美元之间,但这些风险可能会破坏首席执行官阿尔伯特·布尔拉(Albert Bourla)在今年以后承诺的至少6%的年收入增长。

话虽如此,辉瑞公司正在加强防御。该公司目前正在研究第三种疫苗,希望除了开发针对南非变种的疫苗之外,还将扩大保护范围。同样,最近生物仿制药的推出将加强肿瘤学领域,并填补Ibrance无法扩展到转移性乳腺癌以外的能力所留下的空白。这些生物仿制药去年创造了8.66亿美元的收入,同比增长203%。

2021年将是辉瑞以新形式运营的第一年。尽管存在风险,但该公司在关键肿瘤学领域拥有广泛的药物和性能良好的新产品组合。寻求稳定的投资者可能希望将股票增加到他们的投资组合中。到目前为止,尽管遇到了一些挫折,该公司仍在管理风险,而未来12个月将为长期前景提供清晰的信息。

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