今年是零售业态变化清晰可见的一年 将已适应和未适应的零售商区分开来

像大多数超级碗一样，将两种不同的股票进行比较可以得出明显的赔率。但是有时候，仅凭肤浅的外观，这样的搭配并不容易让障碍。

在Costco(纳斯达克股票代码：COST)与Walmart(纽约证券交易所股票代码：WMT)的对决中，确实是这种情况。投资者会发现每种优点和缺点都有一些明显的利弊，但总体而言，两家零售商在同一行业中似乎具有可比性。

不过，在表面之下挖洞，就会改变。更加细致入微的检查使沃尔玛现在成为更聪明的选择，尤其是三个关键的比较脱颖而出。

1.沃尔玛更具吸引力的估值

这是一种预测股票表现的陈旧，可疑的手段。不过，在市盈率(或市盈率)能说明相对风险或投资者收益成本的范围内，如果选择沃尔玛，Costco的价格实在太高了。Costco股票的交易价格约为今年预期每股利润的36倍，而沃尔玛股票的市盈率为预期收益的26倍。

如果好市多(Costco)与沃尔玛(Walmart)相比以更快的速度增长其最高和最低利润，那么更合理的估值可能是合理的。但是，事实并非如此。通过这两项指标，Costco的增长速度都更快，但今年预计的收入增长12%，利润增长14%(该数字明年分别降至7%和10%)，并不能证明P / E是合理的在30年代中期。这为库存留出了很少的空间以免出现失误。

2. Costco即将加费

该公司本身既没有证实也没有否认，但有传言说好市多正在考虑提高其仓库购物俱乐部会员的年费。

不一定是世界末日。自80年代以来，该公司就定期提高会员费，但并未阻止其客户群的增长。会员费的增加也正好与从股市暂时表现欠佳，但是，根据嘎吱嘎吱数字富国银行分析师John海因伯克尔。

从这个角度来看，不知道与2017年好市多(Costco)上次提高其年度会费时的情况相比，消费者零售领域的情况有天壤之别也太天真了。亚马逊正在利用杂货店的价格优势，利用数以千万计的美国Prime会员资格来降低杂货店的价格。

沃尔玛还成为当前局势发起的路边杂货店皮卡车比赛的获胜者，而Costco仍然不提供这项服务。同时，沃尔玛创建了一种便宜的，基于订阅的杂货配送服务，这种服务越来越受到关注。各种各样的估计使Walmart +用户的数量在900万到1900万之间。

另一个价格上涨可能适得其反，促使Costco客户试用替代产品。

3.沃尔玛拥有COVID之后的安可

最后，沃尔玛现在正在撤消它早已成为世界上最大的实体零售商早就应该撤消的众所周知的杠杆。

这些杠杆之一是利用其遍布全国的5,342个地点，而不仅仅是商店。正如首席执行官道格·麦克米伦(Doug McMillon)在第四季度财报电话会议上所解释的那样，投资者应意识到公司的“数百个配送中心和履行中心，成千上万的商店和俱乐部，以至于有如此多的人以混合方式运作，而在这种情况下自动化基于数量，并辅以现场市场履行中心或非现场MFC。”

沃尔玛现在正在接受这项技术，该技术可从巨大的地理足迹中获得最大的收益，该技术使至少一家商店在该国90%的人口的10英里范围内。

零售商现在使用的另一个关键杠杆是建立更多的现有客户关系。基本医疗保健，健康保险，室内技术安装试验以及通过与Shopify的合作在Walmart.com上销售的商品扩大了编排的范围，这些只是过去几年沃尔玛可能无法实现的一些改进。

这些都不是说好市多没有享受自己的战略优势。例如，它也从当地商店提货和运输货物，该公司提供各种保险产品。但事实是，这种不一致的服务清单与沃尔玛现在拼凑在一起的面向生活方式的投资组合不符。

底线

对于沃尔玛来说，今年将是艰难的一年。该公司已经在本财年中预留了140亿美元的资本支出，而在更典型的一年中大约为100亿美元，这将使收益增长受到抑制，甚至比大流行后的放缓可能还要多。的确，分析师们预计今年的每股收益为5.38美元，低于去年的5.48美元。

不过，从更大的角度来看，沃尔玛正在适应零售业的新常态，它将为今后的努力而获得回报。Costco通常会像过去一样继续做事。尽管这还没有被证明是有问题的，但是2021年将是真正开始分裂领导者和落后者的一年。至少，这是一个等待观望的原因，看看Costco如何应对这一新常态。