这只股利之王现在看起来是非常值得购买的股票

如果您厌倦了阅读Dogecoin冒失鬼和GameStop大师的文章，那么您并不孤单。Meme-stock 狂热可能很有趣，但对于绝大多数投资者来说，它根本不值得关注。估值很重要。当一项资产的价格远高于即使是对业务基本面最乐观的预测也能证明其合理性的水平时，最好远离。

与名人代言和投机性子板块的世界相去甚远的是股息之王的土地——标准普尔 500 指数公司至少连续 50 年增加了年度派息。这些公司很少成为头条新闻。他们不必这样做。他们不是根据受欢迎程度来表扬的。相反，他们的评判标准是他们的业务表现、保持强劲资产负债表的能力以及随着时间的推移向股东增加派息的记录。消费必需品坚定的宝洁公司(纽约证券交易所代码：PG)是最安全的股息之王之一。这就是为什么现在值得购买的原因。

精益商业模式

宝洁是一个教科书式的例子，说明为什么越大并不总是越好。走出大萧条后，它正在大力扩张新市场并增加更多品牌。它的收入增长，在 2013 年和 2014 年超过了 800 亿美元。但这不一定是件好事。

净收入在 2009 年达到 134 亿美元的峰值，2010 年自由现金流 (FCF) 最高达到 131 亿美元。随着宝洁生产更多产品和支付更多员工工资，收入和运营费用不断上升。但公司的规模使其难以管理。大卫泰勒于 2015 年底被聘为首席执行官，并被赋予使其更精简、更高效的任务。

在 2015 财年和 2017 财年(截至 2017 年 6 月 30 日)之间，宝洁将其品牌数量从 170 个减少到 65 个，将产品类别从 16 个减少到 10 个。 快进到今天，宝洁创造了创纪录的自由现金流，营业利润率创历史新高，净利润接近峰值。

专注于它最擅长的事情

宝洁的转型不仅仅涉及从其产品组合中剔除表现不佳的品牌。与五年前相比，宝洁现在更多的销售额来自北美、亚太地区和中国市场。与过去相比，它还从面料和家庭护理产品线中获得了更高的收入百分比。总而言之，宝洁一直在重新关注其最了解的地区和业务领域。

该公司正在更好地发挥其优势。一个很好的例子是在北美和中国，与其他发展中市场相比，宝洁更容易从电子商务的兴起中受益。亚洲仍然是宝洁增长最快的地区之一。其产品，尤其是其美容和护肤品牌，受到不断壮大的中产阶级的欢迎。

回报股东价值

对于收益投资者而言，公司的净收入和自由现金流比其收入更重要。宝洁公司使用其自由现金流支付股息和回购股票，以及对业务进行再投资。在 2020 财年，它产生了超过 143 亿美元的自由现金流，但通过股息和股票回购向股东分配了 152 亿美元。鉴于该公司连续 64 年提高了年度股息，可以肯定地说，宝洁知道自己在做什么。

无论市场处于哪个周期，对宝洁产品的需求都趋于相对稳定，这使得该股票具有抗衰退的特性。对于不喜欢波动的投资者来说，这是个好消息。衡量一只股票波动性的一个很好的指标是它的“回撤”——它从高峰到低谷所经历的最大价格跌幅。

在过去的 15 年中，宝洁的最大回撤不到 40%。这意味着，如果您在高峰时买入宝洁的股票，然后在低谷时卖出，您将获得 60 美分的收益。这听起来可能很糟糕，但该指标确实考虑了投资者对股票可能经历的绝对最糟糕的结果。相比之下，考虑到宝洁过去 15 年最严重的年度跌幅是 2008 年的 16% 和 2015 年的 13%(当时它正在重组其业务)。

合理的估值

今年迄今为止，宝洁的股价略有下跌，而标准普尔 500 指数则上涨了 12% 以上。相对于市场及其历史表现，宝洁的估值开始看起来越来越有吸引力。其价格与 FCF 之比为 21.7，接近其五年和 10 年范围的低端。

不要指望宝洁股票会成为大盘或快速增长的股票。不是那种公司。但它缺乏动力，它弥补了稳步上升的股息，以当前股价计算，收益率为 2.6%，以及稳定的业务表现，即使在股市抛售期间，也有助于保持您的投资组合健康。