可转债为什么会亏钱「可转债亏死了」

可转债

曾经被认为无风险套利方式的可转债，如今的赚钱效应却大不如前，且远远逊色于市场预期。实际上，继可转债采取信用申购以来，可转债首日破发的现象还是频繁发生，而在近期上市的亚太转债以及蓝思转债，也最终离不开首日破发的风险。

实际上，对于投资者而言，在当前的市场环境下，往往具有两种比较容易操作的无风险套利策略。其中，一种属于新股申购策略，但鉴于市值配售的原则，投资者则需要满足一定的持股市值，方可获得相应的打新权利，且在取消预缴款申购机制模式下，新股中签率却大大降低，但却并未影响到新股上市爆炒的机会；至于另外一种，则是可转债的信用申购，而这也曾经被市场认为是一种较好的无风险套利策略。不过，随着越来越多可转债加入到首日破发的浪潮之中，可转债也不再是无风险套利的有效方式。但，对于可转债而言，我们也不能一棒子打死，而就在近期上市的宁行转债，首日上市也录得了较好的涨幅，中签投资者均有所获利。然而，对于首日破发现象的频繁发生，在投资者申购可转债时，却需要多加警惕。

对于最近一段时期发行的可转债，往往存在一些共同的特征，其中就包括了中签率大幅提升、投资者弃购额度加大以及承销商包销压力加重等。

以刚刚完成上市的蓝思转债为例，在其发行48亿元的蓝思转债中，弃购散户就多达20万，而对于承销商来说，也无奈进行了包销。然而，当蓝思转债出现首日破发之际，实际上承销商承受的包销风险更为明显，而对应的投资风险也是普通散户的几何倍数。

但，从亚太转债到蓝思转债的首日破发现象分析，投资者在申购可转债时，确实需要多加思考，否则无风险套利就会沦为亏钱的利器。

在实际操作中，对于发行可转债的上市公司质地以及控股股东的认购态度，显得比较重要。一般而言，对于质地优良的上市公司，其发行的可转债存在首日破发的概率不高，而对于部分股息分红稳定，且所属行业具有稀缺性等优势，则可转债上市后的表现，还是可以值得期待的。至于控股股东的认购态度，往往影响到可转债上市后的表现，而对于控股股东而言，自身也不愿意主动认购，那么也从一定程度上并不看好可转债上市后的预期表现，

除此以外，对于可转债上市前后的正股表现，会从一定程度上影响到可转债上市后的走势。不过，对于可转债的套利，或许潜在的投资利润空间并不会太显著，而投资者利用可转债套利的风险还是需要加以注意的。

事实上，在再融资新政出炉之后，就给予了优先股、可转债等渠道的发展释放出不少的空间。受此影响，上市公司采取定增的行为有所降低，取而代之的，则是配股、发行优先股以及发行可转债等方式。其中，上市公司发行可转债的频率更为显著，而鉴于上市公司发行可转债的准入门槛约束，实际上可以有条件发行可转债的上市公司，其质地一般不会发生太大的风险问题。

然而，正如股票市场一样，一旦市场容量膨胀扩张速度过快，那么将会起到加速分流存量资金的影响。对于可转债市场而言，实际上也存在这样的问题，而当上市公司发行可转债的意愿迅猛提升，并达到了前所未有的发行力度时，往往会对整个市场的赚钱效应构成沉重的冲击影响，而近期可转债首日破发现象频繁上演，实际上也是对持续高扩容的直接体现。

面对首日破发现象的增多，可转债已经不完全是无风险套利的品种，而对于不同的可转债，或许会存在不一样的上市后表现，而对投资者来说，申购可转债前确实需要做好充分的功课，至于是否顶格申购，则取决于自己的风险承受能力以及对某只可转债的投资价值判断。