为什么可转债暴跌「可转债怎么没有了」

可转债

与股票投资相比，可转债因具备了股性与债性的特征，所以在熊市或者震荡市场环境下，可转债更具有一定的投资优势。即使部分可转债跌破了面值，对长期持有者来说，也不必过分担心，因为可转债普遍具有了债底保护的优势，所以对跌破面值的可转债，其投资稳定性会高于股票。

步入2022年，A股市场走势并不乐观，创业板从年初开市以来，累计跌幅超过了8%。但是，与之相比，近期可转债市场却持续火热，在股市调整的同时，可转债的避险优势却得到了展现。截至目前，在已上市交易的可转债之中，竟然找不到百元以下的可转债，超过400元的可转债却多达5家。

如果从最近一年的涨跌幅情况分析，近一年涨幅超过100%的可转债多达18家，涨幅超过50%的可转债多达66家。在数百家可转债品种里面，近一年出现负投资回报率的可转债只是占据少数，可见近一年可转债的市场表现比较积极，不少可转债品种的投资回报率还比一些股票要高。

前两年，印象最深刻的是本钢转债。凭借偏高的中签率，本钢转债成为了市场关注的焦点。但是，在本钢转债上市之初，却很快步入破发的状态。

2021年2月，本钢转债最低只有73元左右，较面值下跌了27%。在本钢转债价格创新低的同时，本钢正股也出现了非常低迷的走势，正股与转债价格之间的联动性还是非常高的。

但是，时至目前，本钢转债价格却高达125元，最高时还触及到145元的高价。换言之，2021年初买入的投资者，一度获得了翻倍的投资利润。在本钢转债价格创新高的背后，实际上与正股的关联度非常高，在正股大幅上涨的影响下，本钢转债的价格也处于水涨船高的状态。

由此可见，虽然可转债具备了债底保护的优势，但可转债的价格表现始终还是会受到正股的影响。在过去一年时间，因受到周期股大幅上涨的影响，与周期股关联性很高的可转债价格出现了水涨船高的走势，但其未来的价格走势，同样深受周期因素与正股价格波动的影响。

经历了这一轮的大幅上涨行情，可转债的债性却发生了弱化。换一种角度思考，如果按照目前的价格买入，那么持有到期将会处于负收益的状态。

另外，对可转债来说，最大的风险来自于强赎的风险，且发行人什么时候采取强赎的计划，却存在很大的未知数。从投资者的角度出发，在参与可转债投资之前，需要充分了解可转债的回售触发价与赎回触发价格，如果可转债的溢价风险过高，那么需警惕可转债发行人的强赎风险。

从资产配置的角度出发，当前可转债的普遍估值并不便宜，高价参与可转债投资仍需谨慎。在当前的价格区间内，可转债投资最具不确定的风险，一个是强赎风险，另一个是正股波动的风险，这两者都会对可转债的价格波动产生出深刻性的冲击影响。不过，从另一个角度分析，因可转债的赚钱效应较强，目前仍然属于无风险套利的有效策略，但高位追涨可转债的投资行为并不可取。