信用债塌方「债券熊市」

导读：最近，债券市场发生了一些大风暴。bo姐也专门跟大家写了一篇分析，跟大家聊了聊bo姐的看法。紧跟着呢，有一些小伙伴私聊bo姐，问bo姐债市的战火，会不会烧到“固收 ”类基金产品上？bo姐今天跟大家分析一下……

1，

“固收 ”能扛住吗？

这几年，尤其是今年，回撤小、收益稳的“固收 ”产品非常火热。

我们先看下“固收 ”类基金的规模：

截至今年10月末，Wind数据显示，使用“固收 ”策略的公募基金中，偏债混合型基金有389只，资产净值4364.50亿；同样采取固收 增强策略的二级债基，规模达到了2456.40亿。

固收 这么大规模，分配到债券市场的仓位显然小不了。那么，面对债市风暴，“固收 ”能扛住吗？

大家对这件事，大可不必这么担心。

bo姐认为，“固收 ”在本质上是一种投资策略。即将大部分资产投资于债券等固定收益类资产，然后，在追求固定收益的基础上，配置一些风险资产，以增厚收益。

常见的“ ”资产增强部分，比如配置股票资产、打新股、购买可转债、投资股指期货和国债期货。

就是说：“固收 ”长期稳健收益的来源，在于“可攻可守”的合理资产配置，净值一路稳健攀升。这个策略本身，是一个比较完美的相互补充、默契配合的策略。

同时，有了权益资产的神助攻，“固收 ”基金也会积累出厚实收益率。万一发生了踩雷事件，也有很充足的安全空间。

表现咋样呢？以二级债基指数为例：

数据显示，从2010年以来，二级债基指数在风险总体可控的情况下，累计涨幅明显强于一级债券基金指数和纯债基金指数。长期来看，二级债基指数长期持有价值更优。

（数据来源：Wind，所列历史收益均指对应Wind基金投资类型指数历史表现，统计区间为2010-01-01至2020-10-21）

采用“固收 ”策略的产品，如二级债基、偏债混合基金、一些基金组合等，已经有很多展现出了非常优秀的业绩，历史年化收益6%-8%。

从回撤来看，即便是在债市、股市震荡时期，固收 也展现出很好的抗风险能力，深得投资者欢心。

最后，为了让自己选的基金不发生大的风险事件、净值稳健攀升。我们在选基金时，要注意两点：

买基金时多选投资老司机；

选择头部公司的基金产品。

固收 领域发力比较久的投资老将，且在投研实力强大的头部基金的，bo姐按自己印象梳理了下，大致有这么一些基金经理：张清华、张芊、柳万军、胡剑、杜海涛、韩晶等。

（数据来源：Wind；截至2020年11月18日）

2，

“固收 ”老司机柳万军

这些头部基金公司的固收 投资老司机里，华夏基金柳万军所管理的华夏鼎清债券（A类：010014；C类：010015）将于11月25日正式发售，下面跟大家唠唠这只基金。

第一，固收 老司机柳万军。

从证券从业经验来看，柳万军拥有13年证券从业经验，管理基金产品将近7年，投研经验很扎实。

细分来看，2007-2010年，柳万军曾在央行工作；2013年6月，柳万军加入华夏，从研究员做起，再到基金经理，现任华夏基金固定收益部的执行总经理。

（数据来源：iFind；截至2020年11月18日）

整体投资框架中，柳万军偏向自上而下，从“宏观、政策、资金、估值和市场供需”五大要素出发，结合股票和债券的资产性价比，进行大类资产配置。

在风险控制上，柳万军认为，债券投资的底线思维，就是避免信用风险，也就是常说的“不踩雷”。

同时，柳万军在投资中极端重视数据和基本面分析，在他看来，“投资最重要的就是数据和常识”。

第二，出色的长期业绩表现。

接下来，来看看柳万军的任职回报。

从任职基金经理以来，柳万军目前在管基金里面，代表作产品主要有这么几只，且任职时间较长。

（数据来源：iFind；截至2020年11月19日）

以柳万军管理的华夏安康债券A为例，任职回报率 69.64%，年化收益8%以上。华夏安康债券A，也因为长期业绩出色，先后荣获3次明星基金奖和1次金牛奖。

所管理的华夏双债债券A，柳万军从2014 年5月开始管理，任职回报47.32%，年化回报7%以上。

柳万军也于2018年，获得中国基金报“三年期二级债投资最佳基金经理 ”称号，果然圈里老司机。

第三，大树底下好乘凉。

选基金的时候，我们还要看看背后投研团队的实力。

柳万军背后的大树华夏基金，也是大树底下好乘凉，华夏基金在固收领域也发力很深，布局持久。

比如，华夏基金从2008年3月以来，开始布局二级债基产品。截至目前，华夏基金深耕“固收 ”领域超12年，积累了丰富的投资经验。

在债市、股市资产覆盖研究上，华夏基金也实力满满！比如，华夏基金有圈里最大研究团队之一，投研人员242人，投资经理和基金经理平均从业年限超11年。

第四，风味醇正的固收 策略。

华夏鼎清债券（A类：010014；C类：010015），虽然名字看起来是纯债类基金。实际上，这只基金是一只二级债券基金，也是一款典型地采用“固收 ”策略的基金。

在基金的资产配置上，华夏鼎清以不低于80%基金资产，投资债券市场，获取稳健的票息收入；

不高于20%的比例，投资股票市场。

bo姐觉得，未来，我们的投资理财会更加净值化、风险化变动，需要我们承担一定的风险和波动。

既然都是承受风险、承受波动，为啥不在风险波动不大的前提下，切换到固收 策略的基金产品？

以后，bo姐也会多挖掘一些固收 策略的产品，可以在严控回撤的前提下，基民获得稳稳的收益~