中银航空租赁股价「高息债」

作者：毛彧之（零壹融资租赁研究中心）

近日，中银航空租赁有限公司（下称“中银航空租赁”）在新加坡交易所成功发行5年/10年期固定利率无抵押美元债券。

本期债券由中银航空租赁直接发行，其中，5年期债券初始价格为T5 140bps，10年期债券初始价格为T10 165bps，发行主体信用评级为A-级（标普、惠誉）。

中银航空租赁前身为新加坡飞机租赁公司，在被中国银行全资收购后，于2007年更名为中银航空租赁，后于2016年在港交所主板上市。

据中银航空租赁半年报显示，截至2017年6月底，中银航空租赁资产总额达144.05亿美元，同比增长5.97%；净资产达35.37亿美元，同比增长10.53%。受租赁资产规模增长以及航空业需求提振影响，中银航空租赁上半年实现营业收入6.70亿美元，同比增长15.72%；实现净利润2.40亿美元，同比增长13.21%。

截至2017年6月底，中银航空租赁机队规模达297架，账面净值达121亿美元，经账面净值加权后的平均机龄3.1年，平均剩余租期7.8年，尚有196架飞机订单尚未交付。中银航空租赁在今年上半年共签署租约55份，交付飞机37架，预计下半年将交付飞机41架。

中银航空租赁认为，目前航空业的基本面保持良好，客运需求有明显增长，但飞机制造商由于部件短缺以及引擎问题影响而导致的交付延期阻碍了运力的增长。

根据国际航空运输协会(IATA)报告，2017年上半年的收入客公里(RPK)增长了7.9%，高于5%的长期需求增长率水平。国际航空运输协会还将2017年全球航空公司利润预测上调6%至314亿美元，主要原因为较高的需求增长率、上座率水平以及持续处于低位的油价水平将有助于航空公司盈利能力的提升。