美国股债双杀「为什么会出现股债双杀」

表弟学人玩美股，最近连续几次遭遇美国资本市场股债双杀，他有点担心美国经济不好，美股好不起来，找到了攒攒答疑解惑。

股债双杀是什么？8月23日，美国股市遭遇两周来最大跌幅，10年期美债收益率升破哦3%，同时美元指数刷新逾2年来最高位，美国经历股债双杀。美元高位重启后，更惨的是日韩，一周后，日韩更是遭遇了股债汇三杀！股债双杀，就是股市和债市同时下跌，如美股创出最大跌幅，同时，美债收益率飙升，债券价格急跌。（债券收益率和债券价格呈反比，收益率越高，债券价格跌得越厉害哦！）通常来讲，股票和债券可不是好伙伴，他两可是跷跷板。债市低收益低风险，股市高收益高风险，对股市是利好的消息往往对债市而言是利空。为什么会股债双杀？对债市而言，两个因素会导致市场下跌：多重信用违约事件，导致债券抛售压力较大；央行货币政策放松预期破坏，资金紧张；对股市而言，也是两个因素会导致市场下跌：来自债市的违约担忧波及到股市，对于资本市场而言，信用违约的风险是共通的；与债市面临相同的资金紧张的压力；所以，股债双杀通常发生在信用违约严重，可能会波及到股市，且预期央行货币政策紧缩，资金紧张的情况下。股债双杀是结果，原因还是经济衰退预期美国资本市场股债双杀绝非偶然，2022以来就已经历经三次，此外，纵观美国上半年经济发展，表现为三高一低：高通胀，高利率，高债务，低增长。高通胀：美国的CPI在6月高达9.1%，创40多年新高，不难理解美联储不到半年快速加息225个基点了。高通胀背后的原因既有疫情冲剂产业链，带来的持续供给不足；也有前期应对疫情就是超发货币带来的高需求；更是有俄乌冲突引发的能源和粮食价格上涨。高利率：为了控制高通胀，美联储开启鹰式加息，引发了持续的高利率。高债务：债务高企叠加各国不断抛售美债，令美国债务问题凸显，只能加息又缩表，6月开始从被动减持改为主动减持；然而，这仍然加剧了对发生债务危机的担忧。低增长：经济增长数据中最亮眼的莫过于7月的非农就业数据，失业率进一步下降至3.5%，重新回到疫情爆发之前的最低水平，可谓亮眼。然而，我们需要辩证地看待这个数据，劳动力参与率的分母 - 适合工作总人口中含老年人群，导致该统计数字的下降主要原因之一就是美国人口结构的快速老龄化。而结构性问题还体现在不同行业的恢复程度上，例如受疫情电子商务兴起的仓储运输业就业增加了2.1万员工，而酒店餐饮和休闲行业员工适量仍减少7.1%。三高一低叠加鹰式加息，目前尚未能有效控制高通胀，而且增加消费成本，侵蚀民众钱包，抑制消费，美国经济衰退预期不言而喻。

每天花一分钟学金融系列：美国经济衰退

攒攒的金融小学堂 第一百二十八期

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