市场跌出价值了吗图片「下跌趋势的股票能买吗」
本轮市场下跌始于2021年2月18日，截至目前，已持续1年多时间。
在经历这么长时间的持续下跌之后，不禁要问：市场跌出价值了吗？是否已经可以配置权益产品了呢？
为了更为直观，利用两市代表性较强的沪深300指数，对比前两次情况列表如下：
牛市单边上涨阶段数据如下：
熊市单边下跌阶段数据如下：
各区间的跌幅不一样，但前期的涨幅也有差异，大涨之后对应大跌，小涨之后对应小跌，从逻辑上是合理的，所以，这种对比方式难以得出有参照意义的结论。
我们换种方式，从估值角度来看一下，当前市场已经跌到了什么位置。
以下时间区间均为2012年4月26日-2022年4月26日。
1、估值-市盈率十年期间PE-TTM的历史对比如下图：
从PE-TTM来看，市场在今年4月份低点时的市盈率为11.25倍，处于过去十年的30.56%分位。
2018年开始的熊市最低点出现在2019年1月3日，比当时市盈率10.09倍高出11%左右。
再往前，2014年低点时的市盈率8.03倍，目前相比还有较大差距。但需要注意的是，2014年的绝对低点市盈率是长年横盘造成的。下图为沪深300指数的周K线走势图：
可以看到低点在2012年12月初（图中方框）就出现了，此后没有再明显创新低，但市盈率在下降，主要原因在于，指数没涨但上市公司业绩在增长，所以，拉低了市盈率。
其实，2012年12月初之后，虽然沪深300指数没涨，但创业板指已经提前开启了一轮牛市，下图为创业板指的周K线走势（图中方框为2012年12月初）：
从2012年12月初到2014年7月，市盈率在继续下降，但主板没有再继续下跌，且创业板已经开始了一轮牛市上涨，投资股票型基金有明显的正收益。
那么，2012年12月初的市盈率是多少呢？
9.54倍，今年4月份低点市盈率比当时高出18%左右。
增加2018年低点数据并总结如下：
从PE-TTM来看，今年4月低点时的PE-TTM已经低于2008年底，仅比2012年底高出18%左右，比2019年初高出12%左右，投资价值已经值得关注。
2、估值-市净率十年期间PB的历史对比如下图：
今年4月份低点时的市净率1.33倍，分位数为11.91%，处于历史偏低位置。
各时间区间的对比如下表：
从市净率来看，今年4月的市净率已经低于2008年底和2012年底的市净率，只比2019年初市净率高出7.26%，从这个角度看，投资价值已经比较明显。
3、风险溢价为股市的高波动性，投资股市需要给予相对债券更高的预期收益率，才能吸引资金去投资。
股票投资预期收益率超出债券投资收益率的部分，就是风险溢价。
风险溢价越高，意味着股市的性价比越高，就会吸引越多的资金去配置，甚至一些固收类等低风险属性的资金也会转移到股市。这就是为什么市场跌到一定程度后，就很难再继续大幅下跌的原因所在，因为，资金的大类资产配置在发生变化。
上图是十年时间内，沪深300指数预期收益率相对十年期国债收益率的风险溢价。
2022年4月26日，沪深300指数的风险溢价已经达到6.07%，接近前几次底部的风险溢价水平，结论和前面估值的结论一致，不再赘述。
4、结论市场的投资价值虽尚未达到历史的绝对最低位置，但已经达到相对较优位置，投资价值已经具备明显的吸引力。