投资中小盘的优秀基金「中小盘基金推荐」

边学边赚，大家好，我是桂煮编。欢迎收看本周的直播答疑。

行情的部分，本周行情基本在我们周一判断的区域内，上证指数在3540点这个坎还是没过去，但是总体市场情绪还是不错的，板块还是很活跃。另外我们看到，沪深300、创业板都弱一些，中证500、中证1000继续表现强势，风格继续处于分化中，也处于我们反复说的情况。

1、tzg：

有哪些均衡配置（不是过度押光芯锂的基金）的中小规模(资产<20亿)且今年业绩尚可（ytd>10%)基金可关注。

【回复】

类似的量化选基，好买基金网可以自己梳理的，比如：第一步，设置你理想的基金规模；第二步，选择风格比较平衡的基金；第三步，看今年、近1年业绩等。然后还可以进一步查看基金的持仓里是否有重仓光伏、新能源电池、芯片等这些你不想要的，做剔除。

但是也必须提醒，单靠几个指标筛选出的基金，本身存在一定问题，比如有的规模过小，其实波动和不确定性会比较大；有的过于集中在风口资产，即便不是光伏、新能源、芯片，也可能是周期、中小盘、其他；有的基金经理比较年轻，规模开始比较小的，大都比较年轻的基金经理、或者很多年没跑出的基金经理，不确定性较大；有的基金历史发生过巨大问题，等等。还有，一些风格切换的基金持仓也会经常变化，并不是说现在某个板块没有、未来就没有。所以，更重要的其实是定性分析，最后再确定是否值得你去投。

前不久我们的“小而美”基金干货，有专门做过梳理，按你的标准，秦毅的、王睿的中信保诚精萃成长混合(550002)/中信保诚创新成长混合(006392)、高楠的恒越研究精选混合A(006049)、林森的易方达瑞程混合A(003961)、陈金伟的宝盈优势产业混合A(001487)、刘晓的国富深化价值混合(450004)、钟帅的华夏行业景气混合(003567)、张宇帆的工银物流产业股票(001718)、李文宾的万家成长优选混合A(005299)等，配置都稍微均衡些。但是也是有些阶段配置了风口资产，或正好赶上了中小盘的风格切换，且今年收益过高，基金经理没有足够的横穿牛熊的经验，其实也是存在一些不确定性的。

另外，基金规模略超的丘栋荣，中庚小盘价值股票(007130）也是不错的中小盘均衡基金经理。

2、粟亦农：

中概互联如何投资？目前亏损32%，定投的006327

【回复】

易海外互联网联接(QDII)A(006327)就是跟踪中证海外中国互联网50指数（海外交易所上市的50家中国互联网企业）的中概股场外基金，场内是易中证海外中国互联50ETF(513050)。

因为一些政策的原因，今年中概股跌的比较惨，但是我们也反复讲过，包括周一晚上直播也讲了多次，这个平均40-50%跌幅已经是股债级别了，而且估值也到了比较低的位置，另外虽然政策、市场情绪不太友好，但大多数企业的盈利并没有发生特别大变化，美股也没有大调整，没有内外系统性的下跌，就因为一些臆测、情绪的因素出现如此大的跌幅，实属罕见。

（数据来源：wind-中国互联指数，数据周期2017.1.1--2021.8.23）

（数据来源：wind-中国互联指数，数据周期2011.9.20--2021.8.20）

另外，从投资的角度，跌幅超过30%的时候，参考历史波动，就已经具备了中长期的投资价值了，只不过你投的可能稍早了些，导致定投还亏了那么多。建议继续定投，另外如果中概股基金的仓位占比低于你总权益资产的20%，也可以做适度的加仓、均摊下你的成本。

3、暖：

桂主编您好！拜托您帮我诊断一下持有的这几只基金。1西部利得中证500指数增强(L0F)A。2大成中证红利指数A。3天弘中正双创50指数A。4天弘沪深300指数增强A。5富国天丰强化收益债券(L0F)6天弘增强回报债券A。7华商信用增强债券C。特别是那个华商信用债券我是8月13号才买入的。不知道我是不是该继续持有啊。我是听了你前面介绍这个字，再见，曾经报过来，所以我很担心。谢谢贵主编，万分感谢，你帮我看一下我的基金，谢谢您！

【回复】

中证500这个说了很多次了，盈利好、估值低，继续拿着就好了。

中证红利其实现在已经沦为周期指数了，今年周期表现不错，这只基金也还行，但历史的进攻性、盈利能力非常一般，不适合长期投资。最多可以近似把它看成一个股债平衡产品，比常规的偏股基金波动更小一些、但收益长期看也差一些。

双创50指数就是创业板50 科创板50的“精选”，以下图可比的数据看，它的业绩表现处于两者之间。这样我们可以近似看创业板50、科创板50当前的位置，其实短期都处于一个中高位，近5个月平均上涨了30%左右。

如果以上几只指数还在今年的风口，沪深300作为蓝筹股的宽基指数，今年就比较惨了。我们也多次提醒过，沪深300的月图已经出现严重的顶部信号，在牛市中后期要特别注意风险。

富国天丰强化债券LOF(161010)这个偏债，大部分是债，而且25%是可转债，张明凯管理的这两年多，包括它的历史波动、收益能力，都还不错。

天弘增强回报债券，17%的股票，债券部分16.5%的可转债。姜晓丽的这只债也比较稳。

华商信用增强债券A(001751)，16%的股票、另外债券部分也有47%的可转债，权益类占比已经接近一个偏股基金了，所以今年收益高达34%。且历史上2018年发生过严重的信用债暴雷事件，虽然不是现任基金经理，现在信用债的比例也很低了，但是它不是个严格意义上的债类/固收产品了，注意未来的高波动风险。

4、陌上花开缓缓归：

请问老师，基金是怎么看走势的？以前买股票是看K线图判断高低，基金是看走势图还是看净值，在哪里看？

【回复】

基金是看净值走势，好买基金网等很多三方专业平台都可以啊。债券类、偏股类基金的走势各不相同，净值本质上是基金经理历史管理能力的结果体现，历史的收益能力、风险控制能力等指标都可以参考，但和股票的k线图是完全不同的概念，也没办法根据净值走势图判断基金的“高”与“低”。

所以，基金对选择基金经理的能力要求较高。而要择时，则必须对整个市场走势（包含指数走势，行业板块的走势等）有一定的判断能力，才能根据市场波动和趋势，做基金买卖的择时操作。

5、快乐鸟：

老师好！广发金融地产指数C和广发稳健增长A都拿了一年多了到现在没挣钱，头一个还亏钱，现在怎么办？

【回复】

广发金融地产联接A(001469)跟踪的是金融地产指数，大盘价值的风格，这两年很不占优的资产，而且还是指数，近6年连沪深300都没有跑赢。

广发稳健增长混合A(270002)是股债平衡基金，历年回撤控制、收益也蛮好的。

但在规模扩张至200亿以上后，今年的走势已经和沪深300完全趋同，很难再有超额收益。

这两个类指数产品都不建议长期持有。如果实在不会选基金，还不如多关注牛基宝组合，如果偏爱风险和波动稍低些的，牛基宝平衡、成长型都可以替代上述产品。

6、梦中人：

1）请贵主编解惑? ? 501029华宝标普红利投资三年了，收益25%，继续持有，还是卖出？

2）在好买基金平台投资163115申万菱信中证军工指数（2015年月底六，七月初分批买入，至今收益6.8%）， 161024富国军工指数（2015.08.21购买，至今收益16%）持有还是赎回？谢谢桂主编关注? ? ?

【回复】

第一个问题，标普红利和前面第3个问题的中证红利，差不多，持股大都是周期行业。历史收益类似固收，但回撤一点都不小。今年上涨10%，但历史看也差不多了，想象空间不大。

第二个问题，军工板块我个人一直不太推荐，因为以前是看不透，历史波动过大，有些人戏称为“渣男”的行业。虽然现在的基本面不错，资金也比较热情，估值对比历史看也不算高，中短期可能还有机会，但长期的波动风险较大。具体你这两只军工产品，历史走势、今年走势都差不多，因为跟踪的也是同一个中证军工指数。

如果军工的仓位占你权益仓位的20%以内，可以继续持有，将来急速冲高可能需要分批减仓，不要做成长期持有了（可能会做电梯）。因为将来它一定会出现今年白酒的故事，参考上图2015年之后暴跌三年、跌幅-70%的黑历史。虽然未来不至于这么严重（因为现在的国际局势、军工自主替代、业绩改善等，跟几年前已经完全不一样的大背景了），但长期向上的趋势性仍没有消费、医药、科技、新能源那么确定，且波动会更大。

7、高山：

请问:军工可以止盈了吗？张坤的消费基金亏大了怎么办？

【回复】

军工的刚刚上面那个问题已经说了。

张坤的消费基，主要是赛道的问题，现在已经到达历史最大回撤位置（110011），虽然白酒板块还有些高估，但张坤这个也做了更多分散，蓝筹还有一些港股也比较低，长期来看，无论底层资产、还是基金经理的能力，都不至于就此一蹶不振，就是需要更多时间恢复。

另外，最大的问题是，张坤的两只基金规模少则三四百亿、多的高达八百亿，这个会导致灵活性变差，只能选择大盘股持有，获取超额收益的能力会下降，沦为类指数的产品。所以，要熬，还是换其他类似小规模的基金，你需要自己决定。

8、bin：

中小盘50%比如中证500指数增强，中欧价值智选，华夏景气行业（低估值高景气），医药加大消费10%军工半导体10%新能源车10%，轮动均衡基20%比如国晓雯的基加陆彬的基，这样投下半年可以吗

【回复】

均衡基20%：国晓雯、陆彬

消费、医药10%；军工、半导体10%；新能源10%；

中小盘50%：中证500指数增强，中欧价值智选，华夏景气行业（低估值高景气）

这个配置以当前的风口中小盘为主（50%），暂时这个风格切换还没有结束的迹象，周一直播也说了，历史上多次发生价值、成长风格的分化，今年2月价值暴跌后，中小盘成长风格进入上行趋势。

但是在选基方面，还可以做优化和进一步分散。中欧价值智选、华夏景气行业都是以小盘股为主的风格，对了风口今年业绩比较好，但基金经理都比较年轻，需要持续观察。丘栋荣的中庚小盘价值股票(007130）也可以重点关注下。另外，半年到一年后，中小盘这块长期配置比例依旧建议在20%以内。

单赛道配置了四大赛道，外加现在基本面还行的军工，总占比30%以内，也符合我们的赛道建议比例。军工注意后面冲高需要注意风险，不适合长投。

均衡基方面，国晓雯的中邮新思路灵活配置混合(001224)是灵活配置，今年也是比较灵活的选择了偏中小盘，业绩不错。但其他管理的产品业绩参差不齐，另外中邮在2015年牛转熊出现大面积的高回撤，需要提防未来市场震荡中的风险。陆彬的都是偏新能源方向的赛道基金经理，不是均衡基。你可以关注谢治宇、袁芳、张清华、赵晓东、杜洋、李晓星等等。未来长期角度，今年表现不佳的价值蓝筹、均衡基金可以占比更高些。

9、凤亭：

目前的军工板块估值在什么位置?风险大吗?按照军工板块在历史上的性格（大起大落）来判断今天的军工板块还合适否?（个人看今年的军工板块基本面比历史上其他时候都要好些，不知对否），目前已持有百分之20的军工指数基金，该怎么操作？,谢谢。

【回复】

军工前面第6个问题已经说了，再补充下基本面、估值：

首先，疫情对军工影响较小；其次，业绩看，截止 8 月 21 日，军工板块中已有 54 家公司披露半年报，统计得出 21H1收入同比增长 32%，归母净利润同比增长 80%，整体业绩表现十分亮眼，本次可能出现历史上最强的中报季。主要的投资机会在：先进航空装备、导弹武器装备、信息化/军工电子、军民融合等领域。再次，政策上也是非常支持，在国防建设需求的牵引下，在内循环为主的双循环发展格局下，市场认为，军工行业仍有望保持高景气度，持续高速发展。

另外，估值虽然绝对值较高，但纵向比也是处于历史中低位。部分价值投资的资金也涌入了军工。

（数据来源：wind-军工指数，数据周期2013.12.26--2021.8.23）

但是从投资角度，它的历史波动过大，很容易被炒高，导致波动风险较大。参考意见一样，仓位占你权益仓位的20%，可以继续持有，将来如果发生急速冲高，可能需要分批减仓，不要做成长期持有了、来回坐电梯。

10、捷：

新能源和军工现在还能买入吗？

【回复】

军工前面第6、9个问题已经说了，不重复了。

新能源板块，是我们的四大长期赛道之一。也说了很多基本面类，有国家政策的支持、碳中和的紧迫要求，也有实际的销售高增速，也是很有话题、资金偏爱的板块。虽然短期估值略高，但成长性强，高位震荡下能消化估值。可以参考之前反复讲过的，在趋势行情下优质基金调整10-20%是个初步介入点，这个可以对照现在的新能源作为参与的参考位置。或者无法判断时点的，直接用定投的方式参与，并控制单一赛道基金的仓位占比在20%以内。

（数据来源：wind---新能源车指数估值水平，数据周期2014.9.24---2021.8.20）

另外，必须补充的，新能源是波动比较大的板块，也做好承受高波动的准备、短期亏损和被套的准备，尽可能拿长期的钱、以长期投资的心态来投资。

11、芳凝 ?：

基金产品如何配置包括种类仓位配置的时间

【回复】

关于种类，基金覆盖的比较广：

但一般主要指债类基金、偏股类基金。而且，我们需要根据自己的风险偏好，在股债之间做适合自己风险偏好和目标的股债配比。

再看仓位，其实主要也是看你的风险偏好，然后结合当前的市场情况。如果风险偏好更高，能承受更大的波动和短期亏损（回撤），有更高的收益目标，可以多配置偏股基金。如果市场估值较低、上涨趋势较好，或者处于结构性牛市中，可以加大偏股基金的占比。以上相反的情况，可以减少偏股基金、增加债和固收类基金的配置。

至于配置基金的时间，债券类任何时间都可以；偏股类尽可能选择低吸、无法判断就持续定投。更多基金买卖技巧、基金配置的方法论，可以去“好买研习社”公众号-----底部菜单“学习入口”-----去找《选基方法论》、《基金买卖技巧》、《基金做资产配置》等课程去系统的学习，加入我们Vip营去学习、和资深基民们一起共同成长。

12、徐M勤：

贵主编，讲讲可转债基金，并推荐几只。

【回复】

其实这些知识我们的系统课程都有的，你这个参考《可转债实战秘籍》的最后两课，已经说的比较细了。产品我们也说了很多年了，我们作为固收产品去配置的话，比如兴全可转债混合(340001)，它的股票占比21.5%，然后近一半是债券，债券里近一半是可转债。这样整体的可转债、股票占比在40%左右，比较均衡，历史看波动也更加可控，收益也不错。

当然，如果你想要更高股票和可转债占比的，它的历史波动也会更大，比如：鹏华可转债债券A(000297)，股票、可转债合计占比80%以上，今年收益18%远高于兴全可转债的7%，但因为波动更大、熊市跌幅还不小，历史年化收益率只有8.72%。买这种产品，波动已经类似于偏股基金了。

13、史L娟：

今年港股持续下跌，贵煮编怎么看待后势？我持有曲洋前海开源沪港深跌22%，汪孟海的富国沪港深跌16%，仓位总占比20%，后续怎么操作？

【回复】

港股的部分，参考每周投资纪要，总体上是震荡中寻底过程中，科技成长股有望率先筑底。买的有点高，而且仓位较重了，拿着就好。

14、momo fish：

1）低估值定投，前后投了三次，是否可以合并成一个？

2）后面是主板机会大还是中小盘机会大？

【回复】

第一个问题，没太明白意思。如果是三个不同的低估值定投计划，要看低估值的逻辑是什么，重复度高不高，再决定去留。另外，建议低估值作为阶段配置资产，占比不要特别多，因为长期收益不会很高。

第二个问题，关于风格问题，其实周一晚上直播也说了。前面第8个问题，我们也有个蓝筹价值、中小盘成长的历史风格变换图。蓝筹价值在过去两年的大涨后，今年调整较多，虽然机会已经开始显现，但左侧抄底也是不确定性较大的；中小盘风格进入大年，结合蓝筹价值、中小盘成长的盈利预期数据，还有资金的偏好，这个趋势至少今年不会匆忙结束。

猜底、猜顶都比较难，我们还是建议均衡配置，选择好基金，这样通过抵消部分风格转化风险后，依赖基金经理的优选个股来获取超额收益（阿尔法收益）。通俗点就是说，不要猜测硬币的正反面，我们两边都下注，然后挑选两边都是最优秀的基金经理。

15、浴火重生：

您好！在好买上创建组合还是很方便的，我尝试自建组合，希望将来能有自己的组合。在这里我有两个建议，一个是能否在组合里增加一个功能，我称之为《组合透视》功能，就是可以自动计算组合的十大重仓虎和其比例（或是十足大重仓股），以及行业比例等数据。另一个建议是在组合里可以调入调出单只基金，这样操作起来更灵活。以上意见供好买参考。祝好买越来越好。

【回复】

组合透视的功能，是个很好的建议，我们会提供给产品经理，并跟催进度。我们也在做辅助工具的调研，希望回馈更好的体验和服务给大家。

自建组合里可以调入调出单只基金啊，你发起“观点平衡”，减少某只基金的持仓至0，也可以新增基金进去。

如果你说的是好买的策略组合比如牛基宝，那是需要整体卖出的（按0-100%比例自己分配），单基金的调入调出也就是动态平衡只有好买这个主理人可以做。

16、未央：

牛基宝成长型有预估吗？靠什么判断什么时候加仓和卖出？把钱存入储蓄罐赎回银行卡需要多久呢？消费类的有好多白酒，现在适合重仓吗？或者哪类的适合50％，34位的还是小而美的？

【回复】

牛基宝成长型是70%的股票、其他债基。没有预估，有历史业绩可以仅供参考：

买入、卖出的时点，对这种长牛基金的组合，参考过去6年半走势，以及很多长牛基金的历史走势，都是越早买入越好。如果担心短期买入在高点，我们也可以参考它的历史回撤，比如-30%左右，那么我们可以在它回撤-10%、-20%、-30%进行分批加投，或者最简单的定投去买。买入后，我们一般建议持有3年以上，最后卖出时点，理论上越持有，长期收益越高，如果需要用钱，可以随时择高位卖出。

把钱存入储蓄罐（其实就是货币基金），确认成功后，可以随时赎回到银行卡，1-2个交易日到账。另外极速到账的，有一定的限额。具体你也可以直接尝试，或咨询我们的人工客服。

消费类的有好多白酒，现在不适合重仓，有超跌反弹机会、但中期看估值还是略高，基本面也有不少负面因素，可以缓慢逢低建仓，控制总仓位。并不建议那个特别重仓，在市场风格多变下，均衡会更合适些。参考我们之前的配置建议，价值、均衡（含中小盘的均衡基）、股债平衡基金占比50-80%，四大单赛道30-50%，卫星的阶段配置20%以内。

17、卢山：

大家公认的医药和科技指数的代码是什么啊

【回复】

医药指数比较多，根据上市地不同、覆盖个股不同、具体医药细分行业不同，分的比较多。

医药指数里，比较常用的是医药100指数（000978）、中证医药（000933），常作为医药板块的业绩比较基准。

科技类指数更多了，比如中证科技龙头指数（931087）、中证科技100指数、中证新兴科技100策略指数等等，以及科创板50（000688）、科创创业50指数“双创50”（931643）。另外还有很多科技子行业的，比如中证500信息指数、TMT类指数、计算机指数、半导体指数、电子类指数、信息安全指数、云计算指数、人工智能指数、生物医药指数、通信指数等等。

港股还有恒生科技指数（HSTECH），以及中概互联50（513050），也用的蛮多。这些指数比较杂，在不同的应用场景都会有，没办法说哪个更公认。

18、王G洁：

老师您好，南方香港成长灵活配置混合 001691 今年以来相当拉跨，我已经亏了20% 还能继续持有吗，割肉还是加仓? 谢谢

【回复】

南方香港成长混合QDII(001691)都是港股的一些物流、体育、教育、医疗、消费、酒店等行业，不少今年表现都比较差，有政策、疫情等的原因。但较其他同类产品，这个回撤幅度有点大，选股还是有些问题。基金经理都是这一两年才接手这只基金，一位老人，历史管理的优势就不在港股，都在美股、原油等，历史12年的业绩也是一般般；一位新人比较年轻。去年的高业绩掩盖了很多问题。可以考虑其他恒生科技成长类的基金（比如天弘恒生科技指数(QDII)A(012348)）去曲线抄底回本。

19、赵Y铭：

中银李建的债基今年表现不太好，需要换吗？

【回复】

以中银多策略混合A(000572)为例，它的持股20%左右，都是以食品饮料、银行、家电、公用事业等大盘股为主，今年这些资产都是被抛弃的，跌的比较凶。

虽然债的方面依然有绝对收益，但大部分被股票持仓的下跌拖累了。这个如何抉择，其实类似于你现在持有一些价值蓝筹股，要不要等它触底反弹（一个字“熬”），还是选择换个更稳定的债基或固收基金（少操心，只求平稳的固收）。如果后者，你可以找30位里其他更稳些的，或者直接好买的“稳稳的幸福”，作为一个固收组合，发生李建的问题的可能就比较小。

20、顺势而为：

老师现在投中证500是不是比现在的核心资产更具有价值？消费医药跌跌不休。还有20的仓位就现在这行情老师推荐下应该增配到哪个板块？

【回复】

中证500，前面很多问题说了，以前几次答疑也说了，继续持有。尤其一些中小盘的基金，价值会更高。当前可以适度增加这块配置。

不知道你现在的仓位布局在哪里，所以新增的20%仓位加到哪里呢，就看你缺啥补啥。我们一般建议，价值、均衡、股债平衡的50-80%，四大单赛道30-50%，其他卫星的、阶段配的在20%以内。

21、猪猪：

桂主编第一一个基金的基本面应该从哪几个维度去看？第二我如何判断一个基金是否变坏？麻烦贵主编举例说明。第三贵主编上次说看k线如果出现绿色长下影线说明要跌请问是连着多少次长下影线说明会下跌？另外在哪看单个基金的k线图？谢谢

【回复】

第一个问题，除了大家常看的收益、风险、配置、换手率等指标，还有看一些定性指标，比如基金经理的策略风格、能力圈、一致性、基金公司的投研能力、风控水平等等。建议多去看我们的历史系统课程，在选基方法论、基金巡礼、基金公司等课程，都有很多相关角度的介绍和分析。

第二个问题，可以回看今年4月12日的一期直播《什么情况下，基金需要果断换？》，讲了一些案例。其实，我们每次直播答疑，也是分析了更多个基案例。

第三个问题，k线那个，是有同学问的行业指数，不是基金呢。那个讲的是半导体指数，长上影线的阴柱线，是顶部的重要信号。

22、哄哄：

消费，医药，新能源，债基，现在需要加仓还是躺平？现一共不到两成仓位，怎样控制节奏？谢谢

【回复】

消费，医药，新能源都是单赛道，是长期优质赛道，只是短期处于调整、震荡、或继续处于强势状态，可以定投参与。债基，如果波动不是很大的，直接买，它本身就是一个线性往上走的。

现在只有2成仓位，应该是个较为保守的投资者，看你自己的风险偏好，保守的这个差不多了，其他多配置些债求稳；实际处于平衡、甚至激进的投资者，则需要加一些偏股基金的仓位。

23、liang：

桂主编你好，请问白酒和医疗调整到合理位置了吗？现在适合逢低分批买入吗？003328和164814是纯债吗？适合一次性买入吗？请指教，谢谢你！牛基宝进取型是适合一次性买入还是定投好？

我爱拉芳：

医药基和白酒基后面走势如何，对于已经亏了10个点，后面如何操作

招虫：

易方达蓝筹现在还值得持有么

【回复】

白酒、医疗，可以回看周一直播。已经亏了的，继续拿好就好，仓位轻的可以加，单赛道仓位占比超过20%的控制下自己。易方达蓝筹的底层资产都是a股、港股的核心资产，今年风格变换，但资产没问题，它的问题在于规模过大、800多亿，快成为指数，灵活性变差，超额收益能力会下降。建议换同类小规模的消费基金、或带港股的消费基。

万家鑫璟纯债债券C(003328)是纯债：有几个方法辨别，一是名字，二是平台对它的分类，三是看持仓（没有股票，且可转债非常低），四是看历史走势和回撤，尽可能平缓的上升曲线就大概率是。

工银双债增强债券LOF(164814)是偏债，它基本都是债券，而且债券里基本都是可转债，股性很强，波动性比较大了（历史最大回撤-11%）。而且它的规模极小，是存在清盘风险的。

纯债任何时候都可以买，偏债波动大的需要尽可能低吸。

牛基宝进取型的股票占比90%，波动还是蛮大的，建议分批逢跌买，或傻傻定投。

24、迎春：

贵主编好！我们购买当天的全球赢家中的标普和纳斯达克所对应的时间是前一天还是当晚开盘的美股？一直没有搞明白?

【回复】

工作日下午15点以前买的，都是当天收盘的结算价格。在a股因为下午就收盘，就是当日价格；对QDII基金，因为美国时间是我们的当天晚上交易，次日凌晨3-4点美股结束交易，这个价格才是我们成交的实际净值。

所以，a股是可以下午三点前看盘面涨跌，判断买入点；美股相关的基金，只能是“未知价交易”，因为你下午三点前买的，不知道晚上美股是个什么情况。而且这个QDII净值一般第二天晚上至第三天早上才能看到（也就是T 2日才确认基金份额）。

25、妞儿ma：

1）芯片缺货更严重了，芯片又要涨价，车厂减产更多，不是企业营收更少？没弄懂芯片荒对半导体和新能源车这两个板块的影响到底有哪些？

2）请煮编再解释下自上而下和自下而上选股

3）上周煮编都解答了很多个基问题，我还是想问下180011，今年消费回撤那么大，为什么它能够在7月初创新高？169101问题出在哪？

4）硬核科技主要指哪些

【回复】

1）受强劲刚需、疫情压缩了生产和供给等影响，市场上芯片缺货，就可以涨价了啊，生产企业的盈利就会越好，这个容易理解。

芯片的短缺，肯定会影响汽车的产量供应。尤其相较于传统燃油车，新能源汽车电子化、智能化程度更高，加装了更多的摄像头和传感器，导致新能源汽车对汽车芯片的需求其实是更多的。不过今年截至目前看到的销售数据，新能源汽车还是保持了比较火爆的增长，并未受芯片荒的多大影响。业内预计芯片吃紧还会延续到2022年（当然也要看海外疫情恢复情况，比如东南亚的芯片生产能否快速恢复），不排除下半年、明年对车企（包含新能源车）造成更大的影响。

2）“自上而下”的选股，就是先看宏观，选择行业，下一步选择行业中的代表个股，效率更高，策略可复制；“自下而上”的选股，是直接看个股，看它的经营能力、管理水平等，更在乎公司，行业和宏观最多起辅助参考作用，选股能力要求较高，在市场环境较差下比较有优势。

3）180011，是银华优势企业混合(180001)吧。但是7月也没有创新高，白酒占比也不多，还有不少电子、新能源汽车、银行等对冲了跌势。

东方红睿丰混合LOF(169101)高仓位集中在传统价值股，清一色的大盘价值股，而今年风格是杀价值股的，他仓位又比较重，也没有任何调整、没有分散到其他风口资产的，导致死扛下，调整比较深些。50%左右的换手率也是非常低。可以熬一熬，东证资管的牌子既然这样坚守，还是值得给更多时间的。

4）硬核科技，定义是指具有较高技术门槛和明确的应用场景，能代表世界科技发展最先进水平、引领新一轮科技革命和产业变革，对经济社会发展具有重大支撑作用的关键核心技术，覆盖光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术、信息技术、新材料、新能源、智能制造等产业，以及人工智能、机器学习、通信、5G、自动驾驶、芯片、云计算等相关领域学科。

或者简单来理解，就是国家重点支持的科技产业，科创板的上市企业、七大战略新兴产业、自主替代的相关科技产业，都是。

26、单程车：

老师，请您以中概互联指数基金为例，讲一讲在长期持有的情况下，什么时候买场内基金？什么时候买场外基金？因为我观察到同一时间点厂内的中概互联指数基金比场外的价格高，而恒生科技指数场内的似乎比场外的价格低

松:

请问桂主编，场内基金的溢价是怎么回事？

买的中概互联提示场内溢价10个多点了，还有怎么规避这种风险？

【回复】

我们看近2年，易中证海外中国互联50ETF(513050)在去年下半年的趋势行情下，相对于易海外互联网联接(QDII)A(006327)，发生一定的溢价。但在今年的下跌行情下，这个溢价逐步消失。

正如你看到的，在市场行情较好时，场内的中概互联指数基金比场外的价格高（溢价）。场内的历史波动、最大回撤、年化收益率都会略高些。

再看恒生科技指数，因为成立时间较短，场内和场外同时存续的产品还没看到，我们简单对比一只场外发行、一只场内的，确实出现你说的，和上面中概互联的情况相反，场内的净值要低于场外的了。

这里有两个因素，第一个是，场内的建仓比较早，正好赶上恒生科技下跌，净值较低；场外的建仓较晚，有些还没开始建仓，导致净值稍高一些。第二个是，场内发生了折价，在一个物品上涨、被大家哄抢的时候，因为场内有交易的因素，会导致在本身的股价之外，还有个场内交易因素，市场情绪会影响场内ETF的最终价格，发生折价（看衰该资产）或溢价（看好该资产）。近几个月恒生科技下跌，肯定是折价比较多。

所以操作上，对于涨幅很高，溢价又很高的资产，其实要注意风险了，一旦市场转跌，场内的跌幅会远大于场外的；反之，调整较低了，又折价的资产，一旦反弹，场内的会反弹更多。

所以，短期在市场看好时，处于折价或溢价也不高，场内不错，等它反弹或暴涨；而在看衰市场时，场内的溢价又高，赶紧减仓或抛。另外，长期来看，场内会积累更高的收益，尤其在市场高点你出来的时候，收益会高出场外的不少。

27、河马：

主编，我有两个问题：1.我是一名成长型投资者，购买30%牛基宝稳健型 70%牛基宝全股型，和直接购买100%牛基宝成长型有什么区别吗？2.按照二八定律，大盘百分之八十的增长由百分之二十的板块贡献，与其去猜测捕捉后市哪个板块涨幅高，不如均衡配置，获得平均涨幅。这样直接全买均衡类基金，或者宽基指数，长期看比阶段性预测去配置卫星资产是不是收益更高？

【回复】

第一个问题，30%牛基宝稳健型，相当于30%*20%股=6%股；70%牛基宝全股型，相当于70%*100%股=70%股，这样合计就是76%的股。和牛基宝成长型组合70%的股，差不多，这个风险级别、收益空间都比全股型组合降低了四分之一。看你的风险偏好，是不是适合这个成长型的配置。

第二个问题，长期持有的话，宽基、单赛道的波动比较大，回撤也大，导致累积的实际收益未必有优秀均衡基金的长期收益更高。

我们看历史上对应基金经理的表现：

我去测算了下，截止今年4月底我们的统计数据，34位基金经理里管理期超过5年的，消费、医药、科技的年化收益率均值为25%、29%、23.9%；价值蓝筹、均衡类的年化收益率均值为21.9%、23.9%。单赛道略虚高，但考虑近几个月医药、消费的调整，实际年化数据其实差不多。但是这块波动也比较大。

所以只要长期持有好的基金，不管均衡、还是单赛道，不管价值型基金、还是成长风格基金，长期收益率都差不了不少。关键还是选择好的管理人，另外有些波动大、有些波动小，看哪种适合你。

在实操中，对大多数人，我们也是建议以“均衡、价值、股债平衡辅以单赛道”为主，以“阶段资产”为辅，进行搭配。我们不要去预测，预测是很不靠谱的事，我们多用科学的方法。

28、H.J. Henry：

请问美国缩减QE，对国内和国际股市有什么影响，哪些方向可以提前避险，谢谢。

【回复】

缩减QE后面就是开始加息，流动性收紧，对美股会构成负面压力。这个是在未来1-3年内大概率发生的事情。美股如果有比较大的波动，对国际化程度越来越大的a股也会造成拖累，在a股比较高的位置，风险更大。

要想精准的预知风险到来时点，是比较难的事情。而且即便发生，实际的风险程度，最后市场的反响，当时的实际环境背景，都是要具体情况具体分析的。我还是那句话，方法比预测更重要，比如从你的措辞，你应该比较害怕波动，那么多投入债和固收产品、其他对股票波动不那么敏感的资产，降低股票的占比，同时在股票类资产的选择上，选择更能控制波动、横穿牛熊的基金经理、基金公司。

29、A平安朱S瑜：

为什么美股能涨那么多年估值合理，A股涨几天估值高的就不行，跌了这么久还高呢？

【回复】

美股其实估值也不便宜，但是美股企业进出比较均衡，会把不好的企业踢出去、纳入好的企业，保证这个指数都是高质量的。虽然股价不断上涨，但企业盈利增长稳定，保证了估值也能降下来。

如果实在估值太高，也会借一些事件（比如加息、危机事件等）短时间内杀下估值，回到相对合理的位置。

A股过去两年涨幅蛮大，尤其一些核心抱团资产涨幅高达好几倍，再加上波动性本身比较大，大涨大跌是常态。但是A股也全是高估，也还是有一些中低估资产，比如过去几个月反复说的中证500、中证1000、中小盘板块，以及金融地产等。

30、曾经的你：

我现在纯债基金13%.固收加占51%，股票基金占35%，年化10%能否达到？

【回复】

纯债基金13%，历史年化5.93%；固收 51%，历史年化9.19%；股票基金35%，历史年化15.13%，加权平均后的组合的历史年化收益率是10.75%，历史最大回撤是-27%。

31、茫然若失：

定投怎样止盈？比如年化百分之二十止盈是不是按第一次定投时间算

【回复】

关于定投止盈的方法，可以去看《基金定投》（第一季）系列的专门讲止盈的章节。定投止盈年化收益率的计算方法，可以去看《基金定投》（第二季）第15课。另外，我们“好买研习社”的公众号底部菜单---投资工具---投资工具大礼包---13个原创理财工具，里面也有收益率计算的一些表格，可以直接拿去填数字。

32、崔夫子：

目前中证500PE估值不断降低，但是股价却持续上涨，说明2季报公司盈利增长，那么这种短期爆发式的业绩增长来源是什么，是否可持续，感谢解答。可以举例个股说明么，谢谢。

【回复】

沪深300是由A股市值最大、流动性最好的300只股票组成，而中证500是去除沪深300成分股后，A股市值排名前500的公司。首先，自2019年经济进入新的上行周期后，中证500的业绩增速一直不错，今年是更是“一枝独秀”。其次，因为里面很多企业经历了初创期，已经进入业绩爆发的稳定高成长期，且很多都是布局在能源、材料、信息技术、电子、电气设备、电信等，在结构升级和盈利上行的大周期中。在经济大环境向好，结构不断升级，相关成长行业、周期行业都在业绩暴增下，这些中小公司最为受益的。

至少下半年，此轮中小公司的周期尚未有结束的迹象，至于个股，合规上我们没有资格说呢。

33、小溪：

主编好！去年的明星基金大多业绩垫底，主要是规模大或者是不在风口吗？那以后要选规模小的基金定投吗？多少亿的规模算是小的呀？这些小规模的以后变大了是否业绩也就会不好了呢？就得赶紧卖出？这很矛盾啊？

【回复】

其实这个话题也说了很多次，我们把问题分开看。一是看风格变化，今年的风格从价值风格转化到成长风格，所以我们看到消费（含白酒）、很多价值蓝筹板块今年表现都比较差，只要这个基金经理坚持自己的风格，业绩就不可能好的；

二是看规模，在同样的风格下，如果规模更小，它可以更灵活操作，可以捕捉少见的黑马股，可以频繁板块和热门个股做波段，还有高集中度的打法，从而把短期收益冲的非常高。而规模大，船大难掉头，收益的爆发力肯定会弱一些。

所以，小规模基金的业绩爆发力会更强，但是它也有反噬的，波动会比较大，且存在高开低走的风险，历史上出过很多问题，能走出成为长期绩优基金的概率并不高，而且即便做出名了，基金也成为了一个大规模基金、明星基金了。提前发掘这种“小而美”很考察专业度，尤其深度了解、必要的调研的，因为不能从业绩、公开信息得到很多，只能通过其他渠道尽可能了解，才能提前挖掘。好买的牛基宝也是不少会这样挖掘小而美的基金。

关于规模，如果是蓝筹类基金、单赛道基金，100-200个亿问题并不大，如果大离谱三四百亿、八百亿有点臃肿了，不是说赛道、底层资产有问题，规模会弱化它的超额收益。而小而美的基金，专挖掘中小优秀公司的，基金规模100亿以下吧，我们给大家筛的都是50亿以下的。

34、Amy????：

1)关注赛道的，消费，医疗，科技，新能源，分别关注什么指数？

2)中证500目前的估值百分位参考多少更准确，不同平台不一样。谢谢

【回复】

第一个问题，医药、科技参考前面第17个问题。

消费的主要有这些：

新能源的关注：

第二个问题，中证500的PE、PB当前位置，以及近10年的百分位如下，整体都处于低估位置：

不同平台的估值选择指标不一样、百分位的统计周期不一样，都会导致你看到的估值定性的差异。

35、孔玮：

非常幸运能有机会遇到好买，干货满满！非常信服桂煮编，答疑解惑！

每当觉得坚持不下去时，就把桂煮编的音频再听一遍。

提问1：

很多明星基金经理都有同时投资纯A股和A股港股的基金，例如张坤的易方达中小盘和蓝筹，谢治宇的兴全合宜和合润，袁芳的工银文体和圆兴。请问投资港股的基金有没有对港股的最低投资比例要求？原以为能投资港股会有更多选择，目前港股暴跌，是不是应该转化为投资纯A股的基金？如果已经投资了QDII的基金，比如徐成、汪孟海、张峰的港股基金了，其他明星基金是不是应该选择投资A股的基金？谢谢。

提问2：

债券-国富新机遇混合A和C(002087&002088),正常情况下长期投资应该选A，但是机构比例达到95%，是不是有风险？注意到牛基宝选择了国富新机遇混合C而不是A，是不是基于机构比例过高？谢谢。

【回复】

第一个问题，你说的这些A股港股的基金，一般都是港股限制在50%以下。如果是港股通、港股QDII基金，不受这个限制。已经持有的，继续持有，尤其是你说的这几位。

第二个问题，A、C份额要合并计算的，机构占比比较稳定，问题不大。另外，牛基宝选择了国富新机遇混合C，也是为了调仓费用更低些。

36、快递 1356308****：

牛基宝全股型和全债型各一半与选择牛基宝平衡型哪种选择比较好，打算行情继续下跌就把全债型的慢慢转到全股型，这样可行吗？自己配的组合感觉跑不过牛基宝，波动太大心态快崩了，打算把组合的撤了转到牛基宝这边，省心省力，存量资金打算让资金利用最大化

刘东坡:

请问牛基宝全股型四大金刚赛道的占比有多少？

柴芙蓉:

今年自己的单基金都不如组合，银行的组合表现更好，押不对赛道，只能吃面。想问一下，机器的测算是不是比人更精准？是不是有组合就够了，不需要自己再费神费力去挑选基金了？

【回复】