基金风险和收益介绍「基金风险有多大」

其实，资产配置就是搭建一支足球队。看球赛的朋友都知道，足球阵型不管怎么排列，始终都离不开前锋、中场和后卫这三个位置。前锋主要负责进攻，中场“进可攻退可守”，后卫则主要负责防守。资产配置也是这样的。

“442阵型”

那么，哪些基金是用来进攻的？哪些是做攻守平衡的？哪些又是用来防守的？这就需要认清各基金的角色定位。

一、后防线：稳健第一

后防的最大特点就是“稳”，对应到基金，则是一些波动小、收益稳定的品种。比如货币基金、债券基金（纯债型）、黄金基金。

1、货币基金

也就是大家熟悉的各种宝宝类产品，主要投资于短期货币工具，包括国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。

从投资范围看，都是一些高安全系数和稳定收益的品种。因此，货币基金的风险在所有基金中是最低的，同时收益也是最低的。从近10年的平均收益率看，基本保持在1%~3%，也就刚能跑赢通胀。

数据来源：Wind

2、债券基金

根据投资范围的不同，分为纯债型（只投资债券）和偏债型（除了投资债券，还可以参与打新、可转债，二级市场股票买卖等）。

注意了，只有纯债型才可以作为“后防线”。原因是偏债型尤其像可转债基金，波动还是较大的，存在亏损的风险，所以我们把这类基金放在“中场”。

纯债基金根据投资债券的到期期限的不同，又分为短期纯债型和中长期纯债型。其中，短期纯债型可以看作货币基金的增强版。中长期纯债型近10年收益全部为正，好的时候能达到10%以上，差的时候基本持平，累计收益率达59.0%，年复利4.75%。

数据来源：Wind

3、黄金基金

之所以把黄金基金归为“后防线”，主要因为黄金是天然的避险资产，可以很好的分散组合风险。

可能有人问了，黄金2019年表现很好呀，涨了近20%，波动也挺大的，放在“后防线”合适麽？虽说黄金2019年表现不错，但如果拉长周期看，Wind数据显示，过去30年复合年化回报只有4.5%。

这是因为黄金除了自身价格波动外，并不能像公司那样生产商品、创造价值。也就是说，黄金是不具有生产力的资产。它的投资价值更多体现在避险和抗通胀，而非获得高收益。

二、中场：可攻可守

说完了哪些基金用来防守，接下来就到了攻守平衡，即“进可攻、退可守”。这类基金不仅投资于债券，也投资于股票，当股市好的时候分享上涨机会，当股市不好时投资的债券又可以规避风险，比如偏债型基金（含可转债基金）、偏债混合型和平衡混合型基金。除了这类，股票多空基金也归为“中场”。

1、偏债型基金（含可转债基金）

偏债型基金，即除纯债基金之外的债券基金，这里包含了可转债基金。由于可以投资股票、可转债，其波动相对较高，当股市不好的时候，很可能受股票拖累出现亏损。

以可转债基金为例。可以很直观地看到，波动非常大，业绩好的时候如2014年平均收益率高达54.88%，去年的业绩也很亮眼，达到近20%。但是，一旦股市不佳，亏损也很大，如2011年、2016年平均跌幅分别达到11.51%和9.73%。

数据来源：Wind

2、偏债/平衡混合型基金

除了债券基金，部分混合基金里也有风险较低的，那就是偏债混合型和平衡混合型。一般，偏债混合型投资于股票的比例不超过30%，平衡混合型是50%左右。

当然，具体是否把这类基金归为“中场”，还要看该基金过往的股票持仓占比，是否风格偏稳健。如果股票占比较高（如50%以上），比较激进，放在“前锋”更合适。

3、股票多空基金

也称为量化对冲基金。顾名思义，就是一方面通过量化选股的方式，买入一篮子好股票，另一方面卖空对应的股指期货指数标的，对冲市场系统性风险β，以获取超额收益α。

由于这类基金可以调整风险敞口，因此进可攻、退可守。从过去几年的收益看，表现好的时候可以达到10%以上，如2015年，也是自此量化对冲基金一战成名，2019年表现也不错，平均收益率达7.77%，差的时候也最多是小幅亏损状态。

数据来源：Wind

三、前锋：积极进取

最后就是“前锋”，即主打进攻型的产品，比如股票型基金、偏股混合型基金等。这类产品的主要特点是股票持仓占比大，一旦股市好转，首当其冲会获得高收益，但盈亏同源，风险也更大。

1、股票型基金

规定股票持仓占比80%以上。由于股票仓位高，因此风险最大。根据投资策略的不同，可以分为主动型和指数型。

以主动型为例。从近10年的业绩看，波动非常大，业绩好的时候如2015、2019年平均收益率达到45%以上，而差的时候如2011、2018年平均亏损达20%以上。

数据来源：Wind

这就是前锋的特点。大家都知道，好的前锋也不是每场都进球。有时候可能踢10场进不了1次球，有可能1场球来一个“帽子戏法”连进好几个。前锋往往带来惊喜，但却很不稳定。

2、偏股混合型基金

相比股票型，偏股混合型的仓位更加灵活，股票占比一般在60%以上，行情好的时候甚至达到90%以上，是混合型基金中的“激进派”。从近10年业绩也能看到，和股票型平均收益率差不多。

数据来源：Wind

除了以上基金，还有QDII基金没有提到。实际上，QDII基金防守、进攻的产品都有，包括股票型、混合型、债券型、另类投资。它能够起到规避单一国家或地区的系统性风险的作用，在球场的三条线上也可以按需选择。

总结：

资产配置如同搭建一支球队。不管阵型如何排列，前锋、中场、后卫都是必不可少的。我们要做的，就是把不同的基金放在相应的位置。怎么放，就要对各类基金的风险收益情况有个清晰的认识。