fof基金大类资产配置「fof基金可以投资哪些产品」

大家好！这节课我们一起学习稳健型FOF基金，学完本节课程，您将了解FOF基金的分类，哪些FOF可以看做类固收，FOF基金有什么优势，如何选择FOF基金，有哪些好的稳健型FOF基金可以考虑，以及买入技巧。

一、哪些FOF基金是类固收产品

说到FOF，很多人误以为所有FOF都是养老型FOF。实际上除了目标日期型养老FOF、目标风险型养老FOF之外，还有很多FOF不是以满足养老资金理财需求为目标的，我们可以把它们称作非养老FOF。

从基金类型上看，有股票型FOF、混合型FOF、以及债券型FOF基金。目前市场上最多的混合型FOF，特别是偏债混合型FOF，其次是偏股混合型FOF和平衡混合型FOF。偏债型FOF以债券类资产为主，算是一种特殊的固收权益，和债券型FOF基金一样，表现偏稳健，是很好的类固收产品。

养老FOF都是混合型FOF，其中，目标风险型养老FOF根据风险大小可以分成积极型、平衡型、稳健型，其实分别对应混合型中的偏股型、平衡型和偏债型，这个从基金名字基本能判断出来。比如，兴全安泰积极养老、兴全安泰平衡养老、兴全安泰稳健养老。

目标日期型FOF的风险收益特征则要看它的到期时间，因为目标日期型基金的持仓，会随着到期时间逐渐临近而作调整，一般是逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例，基金波动也随之降低。比如，华夏养老2040三年持有期基金的业绩比较基准，在基金成立初期，股票资产仓位中枢是50%，2036年之后降低到26%。

所以，部分目标日期型基金也可以看做是类固收。

二、FOF投资的优势和风险收益特征

经历过2019年、2020年两年大涨的投资者，在2021年明显感觉投资变难了，白酒、创新药等热点没能延续，顺周期、军工、中药等热点频繁轮换，一不小心被套就是30%甚至更多的亏损。想到了要分散配置，但市场上好几千只基金，实在太难挑选。

再看一向瞧不上眼的FOF基金，居然比自己精心挑选明星基金做出来的组合回报高，波动还小很多。

这段心路历程说明了FOF投资的两个优势，一是省去了投资者从海量基金中挑选基金的难题，二是FOF有机会获得一个波动更小的好收益。这主要源于：

1、FOF有专业人员筛选基金

FOF管理人多为基金业从业经验丰富的老牌管理者，且基金经过专业投资人的二次筛选，相比自己组合，投资决策更加科学化，可以同时投资于不同种类的多只基金，产品整体呈现出波动较小、下行风险低的特点。

2、分散均衡配置降低波动

FOF基金投资一篮子基金本身就平滑了很多波动，而且与部分普通基金会追求某一种极致的风格不同，FOF基金讲究均衡，即便是主要投资权益资产的股票型基金，也会尽可能在各类风格的股票基金中均衡配置，或许在某种风格强势的市场中FOF会相对平淡，但在结构市、震荡市中，可能会提供更好的回报。

3、大类资产配置降低风险

FOF大多比较关注宏观环境和证券市场整体走势，通过判断股债相对投资收益的周期性特征，适度调整股票资产、债券资产和其他金融工具的投资权重，以达到控制风险、增加收益的目的。也就是说，FOF基金更专注于做资产配置，而不是追求很高的收益。

那么FOF基金与其他类型的基金相比，风险和收益情况如何呢？由于没有按照风险等级分类的FOF基金指数，所以我们从反映FOF整体表现的指数看看大致的情况。整体看，FOF基金的长期回报和波动处在偏债类基金和偏股混合型基金之间。

三、怎么选择FOF基金

1.选择风险类型与自身匹配的产品

投资最首要的永远是选择与自身风承受能力和投资需求相匹配的基金。

对于非目标日期型FOF，如果你的风险承受能力高，希望博得一个较高的收益，应该选择股票型FOF或者偏股型FOF；如果风险承受能力适中，可以选择平衡型FOF；如果有一定风险承受能力，但不高，则选择偏债型FOF；如果只能承受较小的波动，则选择投资一篮子债券基金的债券型FOF。

对于目标日期型FOF，首先要看的是到期时间，选择与自己退休时间接近的基金。其实本质和选非目标日期型FOF一样，都是匹配风险，只不过目标日期FOF帮你确定了你应该承受的风险，并且随着年龄变化，自动帮你调整到对应的风险等级，比自己主动调整要省时省力。还是上面的例子，如果你是2040年退休，那么华夏养老认为2030年之前，你的权益资产配比应该是50%，2031年开始降到45%。

其次是看权益投资比例，因为即便目标日期都是2040年的基金，现在这个时点权益资产的配置比例也可能不同，风险承受能力高的可以选择权益占比更高的FOF，从FOF的业绩比较基准可以方便的看到这一点。

2、选择适合持有期产品

目前全市场FOF基金可以分为无最短持有期产品，3个月、6个月、1年的短期产品，长达2年、3年、5年的中长期产品等等，绝大部分基金从名字就能看出持有期的长度。部分FOF基金产品设置份额的锁定期，是为了避免短期频繁申赎对基金的投资策略和业绩产生影响，也是为了让大家管住手，更好地做长期投资，投资者可以根据资金的闲置期限来购买相应的FOF基金产品。

3、基金管理团队的经验和资产配置能力

FOF强调分散、均衡，需要对各种策略的基金、或者各大类资产广泛覆盖，筛选、跟踪大量标的，所以FOF管理拼的是整体团队的硬实力。

选FOF，选的不是明星基金经理，而是一个各方面没有短板的成熟团队。

一方面投资者要关注FOF基金管理人、团队的投资经验。是否经历过多轮牛熊，能够把握市场大周期；在各类资产领域，像量化股票策略、主观股票策略、CTA策略、债券策略等方面的研究积淀和相关基金的业绩；以及各产品类型是否有成熟的基金评价、筛选、跟踪体系。

另一方面要关注FOF基金管理人的资产配置能力。FOF基金不是选一篮子明星基金拼到一起这么简单，而是需要在不同类别的大类资产进行长期组合配置，例如股票、债券、大宗商品等，同时需要结合战略资产配置和战术资产配置，因此资产配置能力一定程度上决定了FOF基金的长期业绩回报水平。

4、选长期业绩优秀且回撤控制较好的

优先选择成立时间较长，最好经历过市场上涨和下跌的基金，这样才能看到它的收益能力和风险控制能力。

收益方面，主要是和基准比、和同类基金比、和自己的历史表现比，看短期和长期的业绩排名，以及排名的稳定性，着重看长期业绩表现。

风险控制主要看年化波动率和最大回撤。选择波动小、回撤控制得好，同时中长期业绩较好的FOF。也可以结合风险调整后的收益指标去看，包括夏普比率、卡玛比率和索提诺比率。

四、有哪些好的稳健型FOF基金

股票型FOF和偏股型FOF的波动一般较高，不适合想买类固收的投资者，目标日期型FOF的风险随到期日改变，所以我们只在其他几类FOF中筛选风险较小，收益也跟的上的FOF产品。并且要求基金至少经历了2019年和2020年的上涨，以及2021年开始的下跌。

最终筛选出来的偏债混合型基金，截止到2022年4月12日，近三年最大回撤均不超过9%，适合一次性买入，当然了，如果比较不能承受波动，也可以考虑分批买入或者定投买入。

其中长期回报和风险控制综合能力排在前面是南方全天候策略，由夏莹莹、李文良管理，2017年10月成立，是首批公募FOF中的一只。

截止到2022年4月，南方全天候策略FOF近3年年化回报9.38%，最大回撤5.54%，风险调整后的收益非常高。这只基金采用风险平价模型投资，即通过调整各类资产的权重以实现组合中各类资产的风险贡献基本均衡。

富国鑫旺稳健养老目标一年持有期FOF的卡玛比率非常优秀，也就是每承担一单位回撤，可以获得较多的收益。它是2018年底成立，权益类资产的投资比例一般不超过25%，成立以来最大回撤只有2.77%，近3年年化回报4.86%，属于风险和收益都较低的。

另外，这只基金投资的大部分是自家基金，优点是免去较多双重收费的成本，且由于熟悉自家基金真实的管理情况，风险相对可控。但也有缺点，即风险集中在一家公司的风控和投资能力上，如果自家公司踩雷债券或者股票，则持仓中多只基金都有可能受到影响。

这张图中所筛选出来的是收益风险综合表现较好的平衡型FOF，除了权益仓位较低的万家稳健养老FOF之外，其他FOF近3年最大回撤在10%-15%，明显比偏债FOF的风险大一些，受2021年以来股市调整的影响，收益没有比偏债FOF有明显优势，适合分批买入或者定投买入。

其中，夏莹莹管理的南方合顺多资产的股票型基金占比30%-60%，灵活调整，近3年年化回报最高，为11.61%，最大回撤有14.45%，整体看，在平衡型FOF中收益较高风险也较高。基金的选择上，不以自家基金为主，反而会重仓较多其他基金公司的优秀产品，这样做的缺点是，双重收费带来的成本较高，但好处在于通过全市场优选基金，实现对投资组合的收益和风险结构的优化，底层基金投资风格更加多元化，对长期获得较高收益有利。

收益较高的还有林国怀管理的兴全安泰平衡养老，采用恒定资产配置比例策略来实现对目标风险的控制，即权益仓位相对稳定的保持在50%，然后基于市场变化判断股债性价比，对权益仓位进行微调，基本控制在40%~55%的范围内。收益弹性和风险控制的都比较好，近3年年化回报9.83%，最大回撤10.40%。