美债收益率上升利好板块「日本美债」

日本资产管理公司 Asset Management One Co．近日表示，美国国债值得投资者长期看涨。该机构认为，随着美国经济结构变化与通胀水平持续保持在低位，美联储可能会效仿日本和欧洲央行将利率降至零，10年期基准美债收益率也将继续下跌。Asset Management One Co．全球固定收益基金经理Yusuke Ito对此表示：

“从长远来看，美国将保持宽松的货币周期。有一些结构性问题需要解决。人口老龄化问题正在缓慢浮现，并将影响经济中的供求平衡。”

Asset Management One Co．是日本最大的资管机构之一，管理着4880亿美元资产，其观点具有一定权威性。该机构对美国国债价格的长期看涨观点表明，投资者可能对美国经济状况有所误解。在经历了数十年的国内经济增长停滞之后，日本基金经理对通胀和经济衰退有着比其他国家同行更敏锐的触觉。Asset Management One Co．认为，当结构性力量成为主导驱动力时，市场必须对利率前景持谨慎态度。

数据显示，由于美联储三度降息，10年期美债收益率今年已下滑90个基点，为2011年以来的最大年度跌幅。Ito表示，随着美联储宽松周期的延长，美国国债收益率曲线将再生变化，但他未提供具体的收益率预测：

“由于市场过热，我们在今年9月抛售了10年期美债，因为当时其收益率已跌至近3年低点1.43%。然而，当贸易形势改善，收益率回升至接近2%的水平时，我们不得不改变策略。至于明年，一切还有变数，尽管我们对美债收益率的走势感到悲观。”

进入2020年，全球投资者面临的主要问题是，美联储将在多大程度上放松其货币政策，以及贸易形势是否会有所好转。尽管一些策略师认为明年美联储可能会降息两次，但期货市场的押注显示，交易员们预计明年降息幅度将不超过25个基点。Ito表示，关键要留意美国制造业放缓信号对劳动力市场和消费的打压，如果贸易形势没有好转，债市会作出进一步反应。

除美债之外，Asset Management One Co．也对一些新兴国家的债券很感兴趣。Ito表示，Asset Management One Co．一直在增持墨西哥国债，因为该基金认为即使墨西哥央行有可能在12月份降息25个基点至7.50%，其货币政策仍有很大的放松空间：

“考虑到对墨西哥经济对北美市场的依赖，该国央行的货币政策与美联储高度捆绑。换句话说，和三连降的美联储相比，墨西哥央行今年的货币政策可能过于收紧，反而抑制了通货膨胀并致使该国经济放缓。”

另一方面，Asset Management One Co．也非常看好意大利国债，相对于葡萄牙或希腊的主权债券而言，意大利国债被低估了。但除此之外，Ito表示不看好其他欧洲国家的债券，因为欧洲央行没有太多放松其货币政策的空间。

本文源自金十数据

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