为什么近几年股票一直跌「股市今天暴跌原因」

鸡汤文现在网上很多，我在上周也发过《请不要浪费每次大跌》在贴吧已成了热门话题，今天没有鸡汤，换个大视角来看清投资的残酷，人性的贪婪。

A股为什么这么差？

本周上证指数又跌到3000点以下，股市每隔几年就来一次暴跌，有人感慨投资8年赚的钱不够半年亏完了，还有人说十几年都白干了，网络上各种负面消息满天飞，让人寝食难安。失望、恐慌、无奈、比惨是目前的主旋律。

股市的高波动让人很受伤，上证指数从2007到现在已经15年了，还在3000点徘徊，很多投资者调侃“把钱还我，不玩了”。

相比之下，基民朋友们稍微幸福一点，但也经历了惨痛的代价，回撤30~40%的基金也让人难以接受，众多基民苦不堪言。下图是我在2021年春节前的文章图：

图中只计算了三次牛市的基金涨幅，持续时间，回撤幅度和回本时间，可以看到前面的涨幅越大，回撤幅度也越大，对应的回本时间也更长，这个合乎常理，毕竟涨的越高，风险越大。

图中的2018和2011~12年都没计算，这两次回撤幅度都在30%左右，和当前差不多。

回撤>30%在过去15年已经上演过5次了，平均3年就要来一次，更可怕的是30%的回撤并不是最严重的情况。

那是什么原因导致A股和基金如此大的波动呢？

是投资者太极端，还是股市太不理性？

有人说，就是A股太不争气了，看看人家美股，年年创新高，人家就一直牛，那事实情况呢？

海外其它发达市场如何

不可否认，过去十几年美股的波动比我们要小多了，不过下跌20%的情况也有四五次，如果再往前看，他们股市的波动比我们“有过之而无不及”，疯狂程度让人不敢相信。

2000年纳指科技股破灭，暴跌78%，很多公司暴跌90%，有的企业破产、退市，指数用了15年才回到高点。

除此之外，2008，1987，1974等年份都出现过暴跌，最惨的是1929大萧条，暴跌近90%，用了20年才回到高点，无数人破产，自s。

过去30年香港恒生指数，暴跌50%的就有4次，下跌30%就更多了，不想数。

日本股市1990年暴跌80%，到现在都过去30多年了，还没回到高点。

除此之外，德国，中国台湾等股市也都出现70~80%的暴跌，30~50%跌幅的同样很多。

由此可见，不是大A不争气，很多国家/地区的股市都不理性，下跌50%是标配，30%根本排不上号，我们经历的在发达市场早都经历过了。

最可怕的是，在暴风雨来临之前，没有人能准确预测到，即使有的投资大师看到了风险，但股市还能持续上涨好几年，众人去嘲笑他们太老，不适应环境了，然后极度乐观的把泡沫越吹越大，很多非理性就是这样来的。

查理·芒格大师说过：“如果你没有准备好在投资生涯中经历两到三次50%的跌幅，如果你无法平静面对这种波动，那么你并不适合做一名投资者”。

股市大跌的原因

从历史走势来看，暴跌的前夕，通常都伴随着超级大牛市，因为脱离价值中枢太远，均值回归的引力更强，伤害也更大。

跌幅大于50%的前夕，通常指数上涨幅度都在4倍以上，日本在暴跌前涨了10倍，美国纳斯达克在暴跌前涨了16倍，所以他们更惨烈。

即使在同一个国家，同一时期，不同指数间的暴跌程度和回本时间也不一样，如下图：

（点击可放大）

这两个都是美股指数，蓝线的道指涨幅空间更小，后期的跌幅也小，回本时间更快，红线的纳指涨幅巨大，伤害也更大，是前者的3倍左右，这个在A股上也曾上演过，比如2015年创业板VS沪深300等。

也就是说，人性的贪婪导致股市的非理性繁荣，当股市产生的价值不支持这些泡沫就会产生回归，在回归的途中又因为人性加剧了恐慌，导致过度纠偏，股市就这样从一个极端到另一个极端。

当然，除了过度贪婪，还有突发事件原因，比如：战争、经济增长降低、金融危机、政策等原因也会导致大跌，但是在面对同样的危机时刻，不同指数间的价值偏离带来的伤害也有所不同。

如果没有之前的非理性泡沫的配合，一般不会产生超级大跌，恢复时间也比较快。一句话：涨得越高，风险越大，事件只是导火索。

波动这么大，还怎么投资？

有人说，今年30%的跌幅都很痛苦了，再来50%以上暴跌那不是要命了吗？

其实，没有风险意识才是最大的风险，如果真的认识到风险，反而没这么悲观了，因为这个风险波动本身就在你的认知范围内，而且完全有方案去化解，例如：

1.通过资产配置降低权益类比重，权益和固收5:5就可以减少一半回撤；

2.根据市场估值水平，调整权益类比重，估值越高，权益类越低，反之，亦然。

3.尽量在低位便宜的时候多买，抗风险能力会更强。比如现在跌这么多，这几年我依然是有盈利的，相对抗压能力自然更强。

4.一定要把投资资产全盘考虑，看整体的波动和回撤风险，提高认识范围。不要只盯着某个基金，盯着权益类这部分，这样只会加剧恐慌。要是只看单个基金下跌50%，我也接受不了。

当然，权益类30%的回撤，在历史上是很常见的，这个我们无法精准规避，这次不能，未来也很难，只有通过配置去降低整体资产的波动率，同时在严重过热时更换调仓，减少风险暴露。

暴跌和高波动是股市的一部分，而且无法割舍，只要参与这个市场，必须要接受它，另外，如果你足够理性，视野够大，高波动对你来说更多的是机会。

因为波动越大，贪婪和恐慌的人越多，犯错的也越多，为什么这十几年A股上的公募基金会跑盈指数这么多，而成熟市场却很难跑盈指数？原因就在此。

（点击可放大）

上图是过去18年来，偏股主动基金、沪深300、纳斯达克的收益率，波动率对比情况。

偏股混合基金就是我们当前主要投资的偏股主动基金，它的收益是沪深300的3倍之多，甚至比十几年牛市的纳指还要高出400%，高波动确实会给投资者带来伤害，但是如果把握得当，也会带来巨大的机会。

上图含金量很大，建议收藏保存。

如果真能看懂并做到，未来收益一定很可观。我能成为自由职业投资人，并不是我的预测能力有多强，而是早就把它看透了。

当前这波下跌如何看？

以史为鉴，可以知兴替。回到当下，如何看待这波下跌呢？

首先，下跌的背景是部分热门行业涨幅过大，比如核心资产，白马股，赛道股在这几年涨幅已达2~3倍。

地缘冲突、疫情原因对经济有些影响，形成了催化剂，加剧了市场下跌，但跌幅最大的还是前期涨幅较大的行业板块，符合历史规律。

另外，在这次下跌之前，涨的是有点高，但与历史上的狂热相比，还是有差距的，所以回撤空间不会很大，整体不会出现50%的暴跌（涨幅大的行业除外）。

经过现在的下跌，有些板块的估值已经回归到正常和偏低水平，且它们多数是优质资产，未来前景大，上涨动力更强，此时完全没必要再恐慌，应该保持积极的心态，去发现机会。

总结：

风险是涨出来的，市场越狂热，暴跌的空间越大。

市场风险不可预测，但可以做预防。

只有买得便宜，安全系数才更高，收益空间才更大。

无论A股还是其它市场，只要严重偏离了价值，尽早要回归的，做投资不是比谁更聪明，而是比谁看得更远。

如同文章开始所说，每隔几年就来一次大跌，未来依然还是这样，而且会有比这次更惨烈的暴跌，如果想做好投资，必须要提高自己的认知，多一些逆向思考，不要跟随大众情绪。

回顾百年金融市场，股市的长期收益率是最大的，货币，债券这些类固收的收益率还要下降，房产的黄金时代也过去了，未来的大机会就在股权投资。

前几年就说过，不要和基金谈恋爱，当某个基金或行业过热，严重偏离价值中枢，要学会主动退出避险。

好了，就聊这么多，希望能为大家打开思维，提高风险认知，把这次的风险教育多吸收一点，未来也能少一点损失，希望与你共同进步。

目前我主要的是考虑如何把握这次下跌后的机会。

受篇幅所限，具体如何思考的，下周文章再详细分析。同时还会推算（预测）大约回本的时间，欢迎关注！