可转债跌了还会涨吗「可转债开盘就跌怎么办」

一直关注我连续几篇写投资低价可转债的读者都会注意到：8月17日可转债价格见顶，至今已经连续下跌回落。四百多只可转债价格中位数从130左右回落到目前的121，整体跌幅在8%左右，成交量不断萎缩，从最火爆的2千亿以上跌到1200亿左右再到现在的约5百亿左右。背后原因除了正股见顶回落外，一个主要原因在于管理层对过热的可转债市场采取了降温措施，出台了一系列打压疯炒可转债的措施，如20%涨停限制，提高新手入市门槛等。还有一个重要原因是出台措施限制固收加基金投资可转债。这样机构与散户投资可转债双向限流，可转债成交量大幅走低，溢价率下跌就毫不奇怪了。那么目前的可转债市场还能不能投资呢？

我思考与实践的结论是：低价可转债仍然是当下散户最好的投资选择。

连续下跌两周来我的最大回撤为2%,从去年10月25日开始投可转债至今浮盈仍有18%。之所以我能保住这样稳赢的结果，是因为我坚持只投低于120以下的低价债，超过130我必然卖出；坚持大跌大买，大涨大卖，分批买入卖出，永远不满仓，永远不割肉；以及重点坚守双低可转债。

我对低价可转债投资抱有如此坚定的信心和能够坚守上述策略。原因在于我看透了低价可转债投资的底层逻辑，并且密切关注可转债市场变化逻辑。我关注的依据在于：

1. 新债上市的溢价率普遍还在25%以上，说明可转债投资的流动性溢价一直存在没有退潮，那么选择溢价率低于25%以下且价格低于120以下的老债投入就是安全稳赢的，新债能涨上去老债同样能涨上去，即使资金不爆炒，老债应该跟新债享有同样投资价值，终有一天会实现溢价率拉平，这就是老债的起飞日，事实证明我投过的86只债80%以上都实现了起飞，价格上涨超过10%。所以只要新债上市日溢价率不倒，我即坚持投双低可转债。

2. 新规打压后带来成交量的下降确实带来了新变化：我自创的跟涨比与跟跌比的变化。我自己定义的可转债跟涨比与跟跌比是：可转债正股当日涨跌幅度与可转债涨跌幅度比值，即债涨跌幅/股涨跌幅，通常债与股同步涨跌，正股涨10%，债跟涨10%，那么跟涨比就100%。前段时间可转债市场火爆成交量在2千亿以上时，跟涨比能达到60%到200%，现在成交量跌到500亿，跟涨比也跌到20%到50%，说明资金带来的流动性溢价大幅下降了。而且有时出现跟涨比为负值，那么说明此债遇到流动性问题，被杀溢价，我们的投资策略也相应地转向保守：降低盈利预期，比如我目前有2个点收益也卖出一半仓位，不像过去必须等到6个点以上才出货，增加进出频率，低买高卖，赚波动的钱，而不像过去一定要等吃到10%的大肉。

3. 可转债涨跌最根本因素还是在于正股的涨跌，那么对正股板块的涨跌大方向研究还是有意义的。对未来市场我不做预测，但是有几个方向我认为是大概率趋势：比如滞涨放水时代会持续很长一段时间，那么资源股就一直有机会，大基建也会一直在路上，正好这些股都有困境反转的机会，对应的债也正好在双低范围内，那么反复进出这些债就不会错，实践证明我这一策略至今未失效。

可转债连续大跌我一点没有恐慌，反而觉得正好是实践我既定策略的机会：在别人恐慌时贪婪，每下跌2%即加仓一成。我将目前18%的浮盈看成是自己的投资安全垫，大不了18%全部还回去，那意味着目前的可转债中位数跌到100，有两百多只可转债价格跌在100以下，这除非是发生可转债全面违约极端恶化情况发生，我认为此情况发生概率小于1%。既然如此，我还有什么不安心的呢？为股指跌到3100准备一成子弹，为3000以下再准备一成，其他安心睡觉足矣。