机构的基金投研实力比我们强好多啊英语「机构的基金投研实力比我们强好多啊」

————我准备好买FOF和投顾了

之前的文章《2022年新感悟：基金投资越来越难了》获得了许多读者的共鸣，有不少人说自己开始买FOF或投顾了。

但也有部分读者表示对FOF和投顾实力的怀疑，或者是对自己还没失去信心。

近几年随着FOF和投顾的新鲜出炉和快速发展，我也在对他们持续研究和关注，越来越感叹于他们的投研实力，经常觉得自己的智商和能力被碾压。

本文就简单聊聊机构的基金投研实力。

·现在各家基金公司基本上都成立了FOF或投顾部门，另外还有券商、资管、保险、银行、私募FOF、基金销售公司、专业咨询机构也都有成立基金研究和投资部门，这些可以统称——机构投资者。

也就是我们在基金年报中看到的这些人

这些部门少则5-6人，多则有20-30人。其中基金公司和有投顾牌照的公司，实力肯定是最强的，基本都是科班出身，专职研究。

·他们的研究分为两大类，一是大类资产配置研究，提供组合构建、市场观点、配置建议等；二是基金研究，包括对基金经理的定量分析和定性分析。

·研究之上，有专门的投资经理来管理组合（即FOF的基金经理或投顾组合的主理人）。内部有研究员为他们提供支持，外部也有卖方给予研究支持（券商、基金销售平台、咨询公司）。

·在资产配置层面，机构基本上是完全碾压散户的，大部分散户没有资产配置能力，就不说股票了，黄金、债券、海外市场这些基本上也是一概不懂，更别说判断变化和构建组合了。而机构会对主要大类资产都配备专门的研究员，跟踪变化，提供投资建议。

·在基金研究层面，机构也是碾压散户的。定性方面，平时我们散户想要和基金经理建立联系几乎不可能，最理想的情况也就是直播的时候提问被回答，或者是基金吧留言被回复。

机构可以调研基金经理，面对面交流，还能加个微信留个电话，遇到市场波动打电话问问情况。毕竟手上至少捏了几个亿，基金经理一般都会客气接待。

FOF和基金经理本来就是一起办公的，各个部门都会相互支持。基金经理也会给他们提供投资建议。另外，他们都是圈内人，对基金经理的了解更全面，谁有八卦谁要离职，他们都能提前得知消息。

定量方面，现在市场上10000多只基金，3000多个基金经理，靠手动筛选已无可能。但是散户投资者有几个具备量化能力呢？

机构现在普遍是用量化来进行基金分析。包括做净值归因、风格归因、收益来源归因等等。

平时绝大部分散户也就是看业绩和排名选基金，资深一点的才会看看规模和换手率。

机构的定量分析花样可多了，比如他们会测算基金经理的收益来源，是交易、选股、行业、择时还是打新。

一般要剥离打新收益对净值的贡献（根据基金获配新股数量和新股上市开板价格计算打新收益）。我一个机构的朋友告诉我，一个近期业绩很好的价值风格基金经理，最近一年多的收益其实有1/5的收益来源于打新，剥离打新之后其实也没那么强。

再比如调仓，他们可以分析出基金经理相比季报公布的仓位是否有明显调仓，是否降低了仓位。而普通基民看到净值与估算净值存在差异的时候，只会大喊基金经理“偷吃”。

再比如两个基金经理的持仓虽然不一样，但是净值表现很接近，说明他们的投资风格可能也比较接近，这样可以快速的给基金经理进行风格分类。

他们还会用量化监测雪球和基金吧的帖子，观察市场情绪。甚至还能定量分析基金经理的市场观点，通过量化提取出运作分析的关键词，比如3000个基金经理中有2000表示了对后市乐观，1800个提到了看好稳增长，1200个看好地产基建产业链。这些意见也会作为投资参考。（以上仅为举例，不代表真实情况）

这简直是太厉害了，想想每次季报公布，我都要闭关一周，在家里看季报，但也只能看我关注的200个基金，我还手动记录过基金经理的字数和态度。

机构可能用量化分析，一下就能把全市场的都看完，这个效率可想而知。即使他们想手动看一些，他们也会先提取字数，然后按照字数排名，写的字少就不看了。

下图2021年报字数（仅为部分数据，需要全部的可在后台回复“字数”获取，感谢嘉实基金的姜玉雯提供资料，后续她也会发FOF和投顾噢，可以关注一下！）

最后再说说投资经理，这是最关键的环节。目前FOF基金经理，有名的基金经理还不算多，大概有恩学海、杨喆、林国怀比较有名，还有于善辉、李文良、邓炯鹏等。下图简单列了一下他们的履历，你们感受一下....

虽然目前基金投资经理整体水平参差不齐，但总体还是强于散户，至少都是专业出身 有投资经验。以后我相信会有越来越多的人才加入这个行业的。

结语：我很不愿意看到自己的投研水平被机构大幅碾压，但是也不得不学会接受这个现实。

其实这也正常，因为这几年越来越多人开始买基金，公募基金快速发展，自然会有越来越多的顶尖人才进入基金投研行业。

而目前居民资产向基金转移的大趋势才刚刚迈出了一小步，国内的FOF和投顾发展也才刚刚迈出了一小步，未来空间会很大。机构超越散户的这种差距也会越来越大，越来越明显。

我是已经做好了准备将来买FOF了，你们觉得呢？

当然我知道肯定有些朋友觉得还是对FOF不信任，或者是对自己的投资有信心，坚持自己买基金，甚至自己买股票。

下篇文章我就想探讨一下。散户有没有可能战胜机构呢？该如何战胜呢？欢迎大家持续关注我们。

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