疫情专项债1万亿「债基」

受疫情影响，面向疫区企业或募集资金用于疫情防控相关的疫情防控债在近期快速发行，由于认购充裕，发行火热，加之票面利率多低于存量债中债估值，业内人士认为在当下的市场环境下，疫情防控债具备较好的投资价值。

疫情防控债发行放量

1月28日以来交易商协会、交易所、发改委密集出台政策，简化债券发行审批流程，支持疫区企业和受疫情影响急需融资的企业进行债券融资。受此带动，近期各企业纷纷发行疫情防控债，记者的统计显示，自2月份以来国内各企业已经发行了59只疫情防控债，合计发行规模为439.91亿元。其中，仅上周5个交易日就完成26只发行，融资221.6亿元，占2月份以来发行金额的一半以上。从发行的债券类型看，这些疫情防控债多数是短融，共有49只，占比达83%，其余少量的为中票、定向工具和ABN均未超过10只。

具体公司上，中国电建发行的债券规模最大，1只债券融资达35亿元，紧随其后中国中冶、东方航空等6家发行的债券规模也不小，均在20亿元。此外还有深圳航空、厦门航空等15家发行在10亿元或以上，而且不少家仅发行了1只债券，可见单只债券规模都较大。

单只债券来看，目前发行规模最大的是中国电建发行的“20中电建设SCP001”，发行35亿元，票面利率在2.3%。紧随其后“20中冶SCP001”、“20东航SCP002”等7只发行金额也较大，均在10亿元以上。

需要指出的是，目前已经发行的疫情防控债平均成本较低。统计数据显示，6个月以下债券平均年化利率为2.98%，而6~9个月期品种的平均利率为3.46%，另外少数2.5年和3年期的债券成本也不高，平均年利率也只有3.5%左右。而唯一一只湖北省联投集团发行的10年期疫情防控债年利率也只有4.56%，可见疫情防控债年化利率都较低。相对于企业前期发行的短融、中票等债券票面利率都低的多。

三思路掘金疫情防控债

华泰证券债券研究员程晨表示，从目前的情况看，疫情防控债票面利率定价普遍较低，认购情况火热，其原因主要在于三方面：一方面是节后因疫情影响复工推迟，一些高等级主体推迟了发债计划，而低等级发债主体发行则更为困难，现疫情防控债的发债主体多是行业内或区域性的龙头企业，为市场提供了一些优质资产；另一方面，银行出于同企业加深战略合作的需求，以及响应监管支持疫情防治的号召，也会对疫情防控债保持一定配置额度。最后是由于节后利率下行幅度较大，部分信用债估值调整幅度较慢，但实际情绪使得收益率下行超过估值。相比市价低价认购短久期的疫情防控债，反映出在政策支持的背景下，投资人对发债主体短期信用资质的整体认可度是较高的，建议投资者可以关注已发行、待发行疫情防控债主体，其他短久期存量债的二级市场错杀机会。

海通证券债券研究员姜超提醒投资者，在疫情防控债个券挑选上需要注意三个问题：一是募集资金用途上防疫比例越高越贴合政策目标，安全性相对越高。二是防疫债多贴认购下限发行，收益率太低，因此在期限上不宜过久。三是建议关注相同发债主体其他存量券的投资机会，一些疫情防控债部分资金被用来偿还到期债务，满足融资需求，较低的融资利率可以一定程度上降低发债主体的综合融资成本，缓解债务负担。但是总体来说，建议投资者重点关注发债主体所在行业受疫情影响的状况，除了地产外，商贸、交运行业需关注后续到期压力，相比较下疫情对周期行业债的冲击要小一些，而城投则需警惕尾部风险。

上游新闻·重庆商报记者 凌天亮