央行 降息 首日债市小幅收跌 对债券市场有何影响「降准和债市关系」

“6月30日下午4点左右，市场就开始传央行要降息，关注度很高。不过，后来坐实不是全面降息，降的是再贷款再贴现利率。”一位金融机构人士告诉新京报记者。

当日晚间，央行官宣7月1日起下调再贷款再贴现利率0.25个百分点。新京报记者注意到，再贷款利率已经是今年第二次下调，再贴现利率则是近十年来首度下调。

实际上，央行此次为“定向降息”，扶持对象仍是小微企业和三农，此举既有利于稳就业，也为金融机构实现“让利1.5万亿”目标助了一把力。对此，业内人士分析称，当前货币政策仍在总量适度的区间，不意味着转向全面宽松。7月1日，没有接收到“宽松”信号的债市，未出现大幅波动，小幅收跌。

今年5月，债市曾经历一波下跌，原因包括货币政策宽松节奏放缓，其背后有监管遏制资金空转套利的考量。

广发固收分析师刘郁表示，央行此次“降息”对债市的直接影响可能有限。下调再贷款和再贴现利率，对应银行负债端资金成本小幅下行，其中再贴现利率2%已低于7天逆回购利率2.2%。但考虑到政策意图主要在于引导银行定向降低企业融资成本，银行负债端资金成本下行对应着资产端支农、支小等贷款的利率也相应下行。这种负债端资金成本的定向下行，能否使得银行增配利率债存在不确定性。

从间接效应看，重点关注货币政策信号，央行旨在引导广谱利率继续下行，这也意味着继续降低逆回购、MLF利率仍可期。

7月1日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.04%，整体波动不大。国泰君安证券固收首席分析师覃汉认为，下一阶段10年国债利率将在2.6%-2.9%区间震荡，2.75%以上就不用考虑止盈问题，等利率跌落至2.75%以下再结合增量信息重新评估博弈的安全边际。

新京报记者 程维妙 编辑 王进雨 校对 贾宁