欧元主权债券与人民币国际化「外币主权债券」

根据彭博消息，财政部近期将定价发行欧元主权债券，这是继去年重启欧元主权债券后连续第二年发行。在当前全球新冠疫情高峰尚未结束、全球经济复苏道阻且长的背景下，离岸主权外币债券的连续发行，顺应了经济金融全球化的趋势，深化了与香港资本市场的互联互通，持续维护香港国际金融中心地位，彰显了中国更高水平全面对外开放的决心和信心。

上个月，财政部刚刚在香港发行了60亿美元主权债券，投资者认购踊跃，显示了国际投资者对中国经济加快复苏的信心以及对中国主权信用的高度认可，此次欧元主权债券发行也必将受到投资者的青睐与追捧。

首先，在全球新冠肺炎疫情持续蔓延的背景下，中国经济企稳复苏。今年以来，国内GDP增速由负转正，前三季度实现0.7％的正增长，制造业PMI已经连续8个月处于扩张区间，四季度经济增速有望进一步抬升。从全球来看，由于部分地区疫情蔓延加速，许多经济体的复苏仍存在较大的不确定性。据IMF的最新预测，2020年全球经济将萎缩4.4％，中国将是全球唯一实现正增长的主要经济体。

其次，中国的宏观调控政策张弛有度，政策工具箱充足。面对疫情的巨大冲击，欧美等主要经济体采取了极为宽松的货币政策，美联储的联邦基金利率已降至0附近，许多欧洲经济体的国债利率已进入负利率时代。国内逆周期调控力度也有所加大，但国内宏观经济政策并未“大水漫灌”，为经济的长期稳健发展保留了政策空间。政策工具充足、经济持续增长、外汇储备充足，使得中国具有良好的偿债能力，将进一步增强投资者的信心。

第三，中国金融市场双向开放步伐不断加快，与国际金融市场的融合进一步加深。中国债券市场的规模已经超过百万亿元人民币，成为全球第二大债券市场。随着债券市场容量的不断扩大，各项政策制度也日臻完善，双向开放水平不断提高。今年，中国人民币国债已经纳入了全球三大主要债券指数，反映了国际投资者对中国经济长期健康发展的信心，以及对中国金融市场持续扩大开放、基础设施不断完善的认可。

此次欧元主权债券的发行将进一步巩固欧元融资通道，完善中国境外主权债券收益率曲线，为中资发行体提供更具市场意义的收益率基准，同时也为国际投资者提供多样化的投资工具，深化与国际投资者的合作，推动国内国际双循环的相互促进。

此次主权债券发行委任的联席主承销商和账簿管理人包括中国银行、交通银行、中金公司、美银证券、东方汇理银行、德意志银行、高盛（亚洲）有限责任公司、汇丰银行、摩根大通、法国兴业银行、渣打银行和瑞银，承销团信用卓著、能力卓越、经验丰富，在中国经济加快复苏、坚持高质量发展和推进金融双向开放的背景下，中国财政部欧元主权债券将获得圆满成功。

（作者:李艳 中国银行投资银行与资产管理部分析师）