中国连续4个月再抛美债63亿美元,日本减持22亿美元「美债中国」

据美国财政部9月17日最新发布的国际资本流动报告显示，美债官方数据会有两个月的延迟惯例，7月，国外投资者连续第七个月抛售美股，规模高达603亿美元，且为3月以来最大抛售规模，几乎是6月的2.4倍。

纽约证券交易所前的“无所畏惧的女孩”

美国财政部的报告显示，7月，包括日本、卢森堡、开曼群岛、瑞士、爱尔兰、德国、法国等10多个全球官方机构继续抛售美国国债，不过，私人投资者仍在持续增持美债，这使得7月海外投资者总体上较6月的美国国债总规模仍环比增加710亿美元。

资金走势通常跟踪美国国债市场的价格走势，数据显示，基准10年期美债收益率7月开始为2.904%，到月底为2.642%。这里要说明一下，债券收益率上涨代表债券的抛售量大于购买量，其与价格成反比，收益率上升代表美债被市场抛售。

不过因美财政部公布的美债持仓数据有两个月的延后性，随着十年期美债收益率从8月1日开始时的2.6%上升到目前的3.453%左右，同时，美联储从9月开始加倍缩减资产负债表和继续采用更激进加息以压制通胀的预期，使得美债进入9月份后更是被猛烈抛售，美债收益率大涨，作为经济衰退警告的收益率曲线倒置加重，几天前最新公布的美国8月CPI回落幅度不及预期，更是向市场发出了美联储将进一步打击通胀的信号。

美联储主席鲍威尔

高盛在9月17日预测10年期美国国债收益率将在2023年达到4.0%的峰值，9月16日，反映利率预期的两年期美债收益率更是攀升至3.87%的近15年新高，所以，在接下去的两个月内，我们会看到外国投资者会有更多抛售美债的数据报告。

值得注意的是，美财政部的报告显示，中国在7月份小幅增持22亿美债至9700亿美元，为八个月以来首次，结束了从去年12月开始连续七个月共抛售1130亿美债的状态（细节请参考下图），但目前中国所持的美债仓位仍处于自2010年5月的8437亿美元以来的最低水平，中国所持美债仓位在今年5月首次跌破万亿美元，我们注意到，即使7月小幅增持，但仍是连续三个月持仓低于1万亿，目前中国仍为第二大海外美债债主。

而作为最大的海外美债主的日本在7月减持了20亿美债，持仓降至1.2343万亿美元，在6月增持126亿美债后重新开始抛售美债，不过日本当局在9月17日最新公布的数据显示，抛售美债力度更猛烈。

据日本财务省公布，包括日本银行和养老基金等在内的大机构投资者连续第九个月净抛售美国债券，数额高达1985亿美元，创下2005年有纪录以来最长连续抛售纪录。

分析显示，日本继续减持美债或多或少与日本货币和日本国债市场的走势一致，截至9月16日，日元兑美元在2022年下跌了24%，提高了日本央行抛售美债以提振日元的前景。

随着美债收益率的波动加剧和美联储更激烈的加息，日元已经持续贬值至亚洲金融危机前的水平146，给日本国债和日元带来更大的抛压，所以，这也会使得日本可能会接下去积极清算美债。

高盛在9月16日发表的报告中强调，日元跌势短期内尚未结束，如果十年期美债收益率跳升至4.5%，那么美元兑日元可能会达到155，远超金融危机前的水平146，这表明日本将会继续抛售美债以稳定日本金融市场和通胀飙升的预期，抛售规模可能会高达万亿美元，以捍卫日本国债收益率曲线。

因为，自去年3月以来，美国联邦债务赤字急速膨胀且实行零利率政策，作为全球资产价格之锚的十年期美债的实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降。

因为，在美国经济出现高烧不退的通胀，飙升的利率和经济衰退预期这样一个负压的三循环组合市场环境下，对包括美债和美股在内的美国金融市场来说都不是好事。

而美债收益率全面上涨，收益率曲线倒挂加剧，更让一些市场人士认为，这是美国经济衰退迫在眉睫的预兆，当亚特兰大联储在9月16日将美国第三季度的GDP预测下调至0.5%时，这表明距离美国经济出现连续三个季度的萎缩仅一步之遥。

桥水基金创始人达利欧在9月15日对美国经济作出了悲观预测，他表示，“仅仅将美元利率提高到4.5％左右就能让美国股市进一步下跌20％”，目前标普500指数正面临2008年以来最大的年度亏损，美国国债则遭受了数十年以来最严重的抛售潮，而日本投资者对于美债核心资产态度的转变可能正在成为全球投资者转向的风向标，最新的市场数据正在反馈这个分析。