欧洲刺激方案引入共同借贷

欧洲领导人迈出了历史性的一步，同意通过借贷和共同花钱使经济摆脱由病毒爆发引起的严重衰退，从而在欧盟27个国家之间分担财政负担。

在德国安格拉·默克尔(Angela Merkel)和法国伊曼纽尔·马克龙(Emmanuel Macron)的推动下，各国领导人同意通过出售债券共同借款，并利用欧盟的集体强信用等级以低利息成本借款。这笔钱将用于填补7500亿欧元(合8550亿美元)的复苏基金，这将提振明年经济反弹的希望，并恢复增长和今年暴跌中失去的工作。

两项决定-共同借款，以及简单地将大部分资金作为赠款发放-打破了一些财务实力较强的国家的长期抵制，使他们的财务和纳税人面临南欧的麻烦，南欧的官僚机构和繁文tape节继续放缓增长。长期以来一直抵制共同借款的德国，在默克尔敦促达成交易时，面对危机改变了做法，发挥了决定性作用。

Berenberg银行首席经济学家Holger Schmieding说：“通过有史以来最大的跨境团结努力，欧盟发出了强烈的内部凝聚力信号。”“近期来看，信心效应甚至比金钱本身更为重要。”

欧盟执行委员会预测，欧盟今年的经济将萎缩8.7%，明年将反弹6.1%。支出的目的是支持这一增长。

通过转向分担债务和支出，欧盟采取了与债务危机不同的团结方式。在债务危机期间，希腊和19个国家的欧元货币联盟的其他四个成员国在2010-2015年间接受了国际纾困。希腊得以偿还必须偿还的贷款，从而增加了其债务负担。这种帮助伴随着艰难的条件来控制政府支出，从而降低了增长，分散了艰辛并加剧了不满情绪。

尽管如此，为期四天的会议仍将集团深层次的断层线显示出来。为了克服以荷兰为首的五个欧洲国家的抵制，他们削减了赠款分配额，并增加了必须偿还的贷款额。这笔资金要到明年才能投入使用，并且该基金是一次性的，这意味着，尽管它开创了重要的先例，但不一定会导致持续的相互支持，这可以在未来的任何危机中都可以依靠。

赠款条款之所以重要，是因为它将使像意大利和西班牙这样的国家能够在不增加国家债务的情况下，将更多的钱花在经济上。两者都受到病毒爆发的沉重打击，尤其是意大利，背负着沉重的债务负担，必须通过新的借款定期结转。债务激增可能阻止债券市场以可承受的利率放贷。

荷兰，奥地利，瑞典，芬兰和丹麦的抵制反映了对需要帮助的国家的经济改革步伐的怀疑。

然而，数以万亿计的财政支持开始增加。尽管欧洲的反应分散在欧盟各机构，欧洲中央银行以及各个国家的政府中，但经济学家表示，刺激数字足以吸引国际投资者，因此他们将继续向意大利等负债国提供贷款，避免再次发生债务危机。

这笔7,500亿欧元的复苏基金是在1.1万亿欧元的欧盟预算之上的，该预算用于支付欧盟的农业支持，旨在帮助贫困成员赶上其他许多项目的项目。反过来，紧随其后的是高达5400亿欧元的援助，用以支持工资支持计划以抑制失业，以及受重灾国家可以从欧元区的救助基金中提取的信贷额度。欧洲央行(ECB)正在印制另外1.35万亿欧元，并通过一系列债券购买将其注入经济，这些债券压低了企业，政府和消费者的市场借贷成本。在欧盟领导人辩论期间，正是这些债券购买阻止了病毒危机演变为金融危机。

ING银行的经济学家Bert Colijn和Carsten Brzeski写道，基于共同借款的赠款“是欧洲向团结迈出的一大步”。他们在一份研究报告中说：“从积极的角度来看，政府领导人经过艰苦的谈判以达成协议，而不仅仅是决定推迟这一决定，这表明他们所有人都感到紧迫感。”

“从更消极的角度来看，艰苦奋斗的妥协将摧毁一些政治瓷器，并不一定总是发出强烈团结的信号。只有时间才能证明这两种观点中的哪一种将成为金融市场中的主流叙述。”