每个股利投资者投资组合中都属于1只股票

有时，投资者会忽略缺乏成功前景的成功股票。也许现金流看起来太稳定了，或者市值达到数百亿美元，一家公司似乎太大了，投资者无法设想进一步的增长。一家具有巨大潜力的组织也许从事低利润行业，并且，天哪，禁止派息，这表明它可能根本就不在增长模式。

股市定价可能以这种方式具有欺骗性。具有深厚竞争优势和极高规模的公司通常会因其主导地位而获得稳定和悄悄的回报。以零售商Costco(NASDAQ：COST)为例，列出了所有针对它的警示。这是一个庞大的，派发股息的行业，即批发俱乐部购物行业，它的利润率低至个位数。实际上，在过去几年中，好市多(Costco)的平均营业利润率仅为3%左右，净利润率仅为2%。

然而，好市多公司(目前的市值为1530亿美元)，其股票的发行量近年来已超过了许多“超级大市值”股票，其中许多来自成长性较高的行业：

请注意，过去10年中，好市多的总回报率比标准普尔500指数高出一倍以上-在此期间，平均每年总回报率高达65%。该股票目前的远期一年市盈率接近37倍。

投资者在这家零售折扣店中能得到什么呢?当然，公司的大规模优势(只有沃尔玛的Sam's Club和BJ's Wholesale Club足够大，可以提供强大的竞争优势)为其优质估值提供了支持。

更重要的是，尽管其利润率可能很低，但按Costco的规模来说，微薄的盈利能力仍会转化为以美元为基础的巨额利润。在过去的12个月中，这家购物俱乐部的庞然大物实现了1610亿美元的销售额，使其帐面净利润为37亿美元，经营现金流接近70亿美元。

但是，多年来，好市多(Costco)如此迅速升值的最有说服力的原因可能是其巨大的公司利润和相对安全的双重承诺。对于许多投资者而言，该公司是行之有效的，具有防御性的消费必需品，可以帮助发酵菌整体投资组合风险。

截至2020年，利润和安全性的前提已经发挥出来，因为截至本报告撰写之时，Costco的股票迄今为止已实现19%的总回报率，已接近标普500迄今7.5%的总回报率的三倍。

换句话说，在大流行期间-对消费品库存的最终检验-Costco已经证明了自己的勇气。该零售商将在本月晚些时候报告其第四季度财报，但是由于它每月发布销售数据，因此我们已经对该季度有了一个整体的看法。从收入方面看，结果令人震惊：

请注意，当前局势驱动的爆炸式电子商务销售推动了两位数的销售额和可比的销售额增长，该领域曾经被认为是好市多(Costco)对抗零售竞争对手的致命弱点。

当然，这都不意味着Costco是无风险的，或者不能质疑最近的结果。例如，令人惊讶的是，这种流行病并未像人们期望的那样以新成员的方式产生太多。该公司的会员收入在第三财季仅同比增长5%。与BJ的批发俱乐部相比，后者最近一个季度的会员收入增长了近11%。

然而，即使会员增长放缓，Costco仍可以释放其资产负债表实力和供应链能力所提供的优势。例如，首席财务官理查德·加兰蒂(Richard Galanti)在好市多(Costco)最近的财报电话会议上解释说，美国诸如家电之类的高价“白色家电”的销售额从四年前的5,000万美元猛增至去年的6亿美元。得益于当前局势，今年白色家电的销售额有望突破10亿美元。诸如该公司今年早些时候以10亿美元收购最后一英里交付专家Innovel之类的投资只会增加其从这一市场机会中产生可观收入的能力。

简而言之，Costco的商业模式将为可预见的未来稳定，不断增长的股息提供充足的动力。尽管其1%的股息收益率似乎微不足道，但这源于出色的股票升值。正如我的同事杰里米·鲍曼(Jeremy Bowman)解释的那样，好市多(Costco)不太可能恢复近几年派发的巨额特别股息，但其常规季度股息仍应提供可观的回报：它们已经以复合年均增长率(CAGR)增长在过去10年中占13%。

最后，好市多(Costco)较低的31%的派息率表明有足够的能力维持其两位数的股息复合年增长率。良性和艰难环境的稳定和增长使Costco成为理想的股利股票，收入投资者应毫不犹豫地增加其持股量。