卡拉沃种植者的收入受到打击但盈利能力却在上升

鳄梨农业综合企业Calavo Growers(NASDAQ：CVGW)股价周三上涨9%，此前该公司公布了2020年第三季度财报。

在其季度记分卡中，Calavo的收入同比大幅下降了近25%，至2.7亿美元。此外，该组织的稀释后每股亏损为0.89美元，而去年同期为0.60美元。鉴于这种看似薄弱的顶线和底线显示，让我们细分一下为什么投资者在报告发布后对Calavo的前景如此乐观。

大幅度提高盈利能力

Calavo Growers最大的业务是新鲜食品部门，销售额比2019年第三季度下降了22%，至1.62亿美元。造成这种情况的主要原因是，由于加利福尼亚的丰收以及从秘鲁和墨西哥进口的增加，鳄梨的销售价格在整个行业范围内都下降了。幸运的是，卡拉沃能够通过大幅度提高18%的销量来部分抵消这种影响。因此，毛利率仅下滑130个基点，至10.9%。

在该公司的复兴食品集团(RFG)部门，销售额同比下降29%，至9,100万美元。管理层将收入疲软的原因归因于先前宣布的三月份中西部联合包装合作伙伴的关闭以及当前局势对短期保质期产品的需求减少。

但是，随着制造业利润率的提高，利润率提高了，尤其是卡拉沃在西北太平洋和乔治亚州的最新工厂。尽管营收下滑，但RFG的毛利率仍跃升了300个基点，至8.9%。该公司表示，这项业务的交易量从7月份开始趋于上升，并且在接近8月份的这个季度之后都呈上升趋势。

Calavo的最小部门食品也产生了更大的盈利能力，尽管随着大流行的继续，其机构食品服务客户有所减少，导致收入同比下降27%至1900万美元。然而，毛利率比去年同期猛增了15个百分点以上，达到26.3%。管理层将这一增长归因于去年完成的该部分制造工艺的改进。

在Calavo Growers的三个部门中，公司的总毛利率增长了150个基点，至11.4%。鳄梨和其他精选水果和蔬菜的销售商可以在销售量增长22%的情况下实现利润增长，这预示着未来的利润增长。

摆脱麻烦的投资

Calavo较高的毛利润率，加上本季度的运营费用纪律，帮助其解决了大部分销售难题-与2019年第三季度相比，营业收入仅下降了410万美元，至1,750万美元。但是该公司在此期间计入了3,720万美元的非现金费用，造成了1,560万美元的净亏损，以及本文开头提到的每股亏损。

收入的巨额费用来自卡拉沃(Calavo)减记了来自非合并子公司FreshRealm，LLC的应收票据，以及其对该实体投资的减值费用。FreshRealm是餐盒和包装食品的小型提供商，而Calavo Growers认为对初创公司的投资是一种有希望的手段，可以从消费者对餐盒和家庭食品制备的兴趣中受益。

但是经过几个季度，很明显，FreshRealm未能发展其新兴业务，并蒙受了巨大损失。Calavo减记了从FreshRealm收到的3,420万美元应收票据，20万美元的应收账款，以及全部280万美元的剩余股权投资。简而言之，该公司完全放弃了对FreshRealm的兴趣。

投资者似乎松了一口气，管理层正在削减公司的亏损，并避免通过进行任何进一步的投资而将一笔好钱丢在后面。

简化运营

卡拉沃(Calavo)的新任首席执行官詹姆士·吉布森(James Gibson)曾负责卡拉沃(Calavo)的RFG业务，他于今年2月接管了这一职位，这是一个有趣的时刻，因为他立即面临着日益严重的大流行。该季度，该公司提供了有关新任首席执行官打算进行的第一批战略变更的详细信息。

除了每个部门旨在提高产品渗透率和提高制造效率的多项计划外，Calavo还宣布将在其三个主要部门中集中支持业务。这家主要的消费必需品专家在新闻稿中指出：“重组的目的是通过合并一个销售部门的销售职能以服务所有客户并最大化交叉销售机会，从而精简业务;消除三个业务部门的冗余;建立集中式领导在财务和运营方面。”

换句话说，虽然卡拉沃·格罗夫(Calavo Grower)在本季度的业绩中明显强调了总利润率，但仍有望通过更具凝聚力的销售策略在收入方面取得进展。节省目标运营费用也可能会影响未来几个季度的损益表。

今年是非常反常的一年，但是到目前为止，Calavo Growers取得了令人钦佩的成就。