这是投资商业航空航天恢复的最佳方法

由于当前局势消灭了对航空旅行的需求，并导致航空公司争相削减成本，因此，商业航空航天业的股票在今年大跌眼镜。

这意味着空中飞机数量减少，对新飞机和飞机零件的需求均疲软。由于航空业不希望最早最早在2022年之前恢复到大流行前的水平，因此其供应商正处于最不利的状态。

股价波音公司(NYSE：BA)已经失去了一半以上的价值今年迄今，可能诱人逢低在买与等待在航空需求最终回暖。但是波音公司有很多事情要做，而且一旦复苏确实处于不利位置。

这就是为什么我认为TransDigm Group(NYSE：TDG)是目前对商业航空航天感兴趣的投资者的更好选择。

TransDigm的获利机器运转良好

TransDigm不会制造飞机，但会制造一系列零件，这些零件对于保持飞机在空中至关重要。该公司拥有新飞机和国防领域的业务，但最重要的业务是商业航空售后市场，即向用户销售替换零件，而不是向制造商销售新零件。

该业务与其他市场一起下滑，TransDigm第三财季的售后收入下降了50%以上。但是，TransDigm仍然能够在该季度中产生41.5%的未计利息，税项，折旧和摊销前利润(EBITDA)。

在航空航天制造商中这种利润几乎是闻所未闻的，但对于TransDigm来说却相对薄弱。多年来，该公司几乎像一家私募股权公司一样运作，收购了小型航空航天企业，这些企业专注于备受专利保护或具有使其难以商品化的特征的备件。反过来，这又赋予TransDigm巨大的定价能力，使大流行期间的利润率得以维持。

TransDigm的净销售额中约90%来自专有产品，而约75%来自该公司作为其唯一来源提供商的产品。而且TransDigm的成本中有将近80%是可变的，从而使该公司可以根据需求调整支出。

TransDigm不是波音的便宜货。它的股票已经弥补了最初在三月份的抛售中所损失的大部分东西，现在全年仅下跌了14%。该公司的交易价格是预期销售额的五倍，与过去十年的平均水平相当。这是波音公司的四倍，但仍比竞争对手海科的预计销售额高7.8倍。

波音是买吗?

对于波音公司而言，这种流行病使本来已经很困难的局势更加恶化。自从2019年3月737 MAX发生两次致命坠机事故以来，该公司一直陷入困境。对这些坠机事故的调查显示，波音内部存在令人不安的文化问题，这引发了人们对该公司整个产品线的制造能力的质疑。

波音公司似乎正在失去竞争对手空中客车公司(OTC：EADSY)的市场份额，尽管其飞机的积压订单仍然很多，但由于737 MAX问题，客户在谈判中有相当大的杠杆作用来推迟或取消订单。

波音还需要投入现金来支持其供应链，否则就有失去专业制造知识的风险。它拥有超过400 737 MAX喷气式飞机的机队，这些喷气式飞机已经建造但尚未交付，一旦取消接地就需要放置。

随着航空旅行的缓慢回升，为承受当前局势危机而承受数十亿美元新债务的航空公司可能会专注于使现有飞机再次飞行，而不是积极地向机队中添加新飞机。相比于新设备，这更倾向于暴露备件，这意味着TransDigm的恢复速度可能比波音的恢复速度更快。

TransDigm是更好的投资

凭借如此高的利润率，TransDigm是过去十年中表现最好的航空航天股之一。多年来，批评家一直在质疑这些利润率是否可持续，但是该公司在这次低迷时期保持高利润的能力证明了业务的持久性。

在经济下滑之前，TransDigm是我向有兴趣的商业航空业人士推荐的第一只股票，在这场危机中，该公司没有采取任何行动使我改变看法。

在航空业复苏之前，任何商业航天股都很难真正飙升，但是TransDigm –由于其资产负债表上的45.5亿美元现金和持续的盈利能力–可以在几个月内进行讨价还价。假设估值仍然低迷。

对购买航空航天恢复感兴趣的投资者应将眼光转向波音公司，而应专注于TransDigm。