毛毛虫股票变得更好之前 事情可能会变得更糟

卡特彼勒(NYSE：CAT)的短期阻力在增加，并且正在威胁该股票的投资案例。这是从最近令人失望的销售更新中得出的关键结论。让我们看一下该报告背后有关股票估值的细节及其对投资者的意义。

卡特彼勒是周期性股票

卡特彼勒一直是高度周期性的股票，而且将来也一直如此。当经济发展顺利时，人们希望启动建筑项目，因此卡特彼勒出售更多的建筑设备。同样，矿工在繁荣时期对金属和矿产的需求也越来越大，因此他们花钱购买了卡特彼勒的采矿设备。相反，当经济不景气时，公司的销售开始下滑。

因此，有时投资者很难掌握正确的股票估值方法。这有两个主要原因。首先，随着收入/收益即将达到顶峰，其基于收益的估值往往很低，因为市场正在以其未来收益的下降来定价。另一方面，正值收入/收益即将下降之际，其估值往往很高。

下图很好地显示了这些关系，并且目前购买Caterpillar的部分情况是基于其销售量处于低谷的想法。分析师预计，卡特彼勒的销售额到2020年将比2020年增长近8%，因此基于历史标准，当前估值具有吸引力。

难以预测的周期

其次，这是很难预测只是在卡特彼勒的销售额将波峰和波谷。确实，公司的盈利预期通常会进行实质性修改。它们在下降的过程中趋于过冲，而在上升的过程中趋于下冲。

综上所述，购买Caterpillar的理由是基于这样的想法：对于一家华尔街分析师认为明年销售将反弹的公司而言，估值(参见上一节)便宜。

看涨的情况表明，由于基础设施是围绕新住房建造的，美国住房开工的复苏将导致非住宅建筑的增加。此外，采矿商品和能源价格-卡特彼勒(Caterpillar)还销售石油和天然气设备，而能源是建筑活动的推动力-在今年初暴跌之后，开始稳定下来。

简而言之，一切都表明卡特彼勒的最终市场回暖。

但当?

不幸的是，药膏中有苍蝇，而且它不会很快消失。尽管全球经济有所复苏，但Caterpillar的零售额仍在下降，而且似乎尚未触底。

此外，由于当前局势给某些行业造成了重大问题，因此无法保证非住宅建设会强劲反弹。例如，酒店业(旅馆，饭店等)很可能仍会面临一段时间的挑战。同时，由于当前局势，零售业仍可能受到客户行为变化的挑战，而在家工作的计划的增长可能会阻碍对商业办公室的投资。

对于采矿机械，这是一个事实，即人们对采矿业长期以来预期的资本投资周期尚未实现，并且无法保证一定会实现。

同时，亚洲/太平洋地区的反弹似乎没有动力。如果该地区是北美和欧洲的样板，那么投资者将对未来复苏的力量提出质疑。

对投资者意味着什么

总而言之，让Caterpillar受益于这里的怀疑可能是一个好主意。全球经济正在缓慢复苏，大流行不会永远存在。历史表明，Caterpillar的销售将随着经济的增长而回升，并且公司肯定会迎来更好的日子。

但是，零售业复苏的低迷表明卡特彼勒的收入和收入暂时不会达到低谷。因此，如果公司在短期内对其收益感到失望，不要感到惊讶。