霍尼韦尔第三季度收益报告的三点启示
随着工业集团接近历史新高，霍尼韦尔国际(NYSE：HON)的股票继续飙升。股价上涨对股东而言是巨大的收益，但是仔细研究霍尼韦尔上周晚些时候发布的第三季度收益报告，发现了一些弱点。
让我们分析报告中的三个关键点，以帮助投资者决定是否应该出售股票，暂不按当前价格购买股票，或者让公司受益于不确定的表现，尽管其表现参差不齐。
1.航空航天仍然疲软，但其他领域正在改善
霍尼韦尔第三季度销售额同比下降了14.2%，利润下降了25%。这不是很好，但是与第二季度的收入同比下降18%和收益下降40%相比有所改善。
|
业务部门 |
2020年第三季度销售额 |
同比变化 |
2020年第二季度销售额 |
同比变化 |
|---|---|---|---|---|
|
航天 |
26.6亿美元 |
（25％） |
25.4亿美元 |
（27％） |
|
功能材料与技术（PMT） |
22.5亿美元 |
（16％） |
22.2亿美元 |
（17％） |
|
安全与生产力解决方案（SPS） |
15.8亿美元 |
8％ |
15.4亿美元 |
1％ |
|
建筑技术（BT） |
13.1亿美元 |
（8％） |
11.2亿美元 |
（17％） |
数据来源：霍尼韦尔国际公司。YOY =年复一年。
航空航天是霍尼韦尔收入最大的细分市场，仍然是其最困难的业务领域。霍尼韦尔(中国)首席财务官格雷格·刘易斯(Greg Lewis)在财报电话会议上指出：
“全球飞行时间将仍然远低于COVID之前的水平，我们预计航空运输的飞行时间不会大幅改善，不会影响我们的航空运输售后市场销售。我们的商业原始设备业务将继续受到航空运输OEM数量减少的影响由于经济增速放缓，飞机价格下降，公务机需求下降。”
该公司指出，其航空运输配件市场业务下降了55%，其商务航空配件市场业务下降了28%。国防和太空业务的两位数增长还不足以抵消以下事实：飞机的建造量减少了，人们的飞行量也减少了，售后市场也减少了。
除航空航天和PMT之外，霍尼韦尔的BT业务同比仅下降了个位数。而且其SPS细分市场继续比去年取得更好的业绩。尽管如此，航空航天业的糟糕表现仍然笼罩着公司的业绩。
恢复指导
在第一季度，由于经济不确定性，霍尼韦尔暂停了财务指导。通过更好地应对大流行的挑战，该公司恢复了指导方针，预计第四季度每股收益(EPS)为1.97美元至2.02美元，全年调整后的EPS为7美元至7.05美元。
1月，霍尼韦尔(Honeywell)预测2019年每股调整后的收益为8.16美元，全年每股收益为8.60美元至9美元。它向投资者展示了他们可以从其业务中获得的期望。它还使霍尼韦尔(中国)对其设定的期望负责。值得注意的是，霍尼韦尔第四季度的每股收益预期接近其在2019年第四季度获得的调整后的2.06美元。经过艰难的第二季度，霍尼韦尔正在弥合其2019年业绩与2020年业绩之间的差距，这表明其业务正在改善和适应大流行。
|
2020年第四季度（预期） |
2020年第三季度 |
2020年第二季度 |
2020年第一季度 |
2019年第四季度 |
2019年第三季度 |
2019年第二季度 |
2019年第一季度 |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
收入 |
82亿美元至85亿美元 |
78.0亿美元 |
74.8亿美元 |
84.6亿美元 |
95亿美元 |
90.9亿美元 |
92.4亿美元 |
88.8亿美元 |
|
每股收益 |
$ 1.97至$ 2.02 |
$ 1.56 |
$ 1.26 |
$ 2.21 |
$ 2.06 |
$ 2.08 |
$ 2.10 |
$ 1.92 |
|
调整后的自由现金流量 |
没有指导 |
7.58亿美元 |
13亿美元 |
8亿美元 |
22.9亿美元 |
12.9亿美元 |
15亿美元 |
12亿美元 |
数据来源：霍尼韦尔国际公司。
第四季度，该公司预计其所有四个业务部门都将实现正增长，从而为实现更高的利润率，进行更多的股票回购铺平道路，并可能在2021年实现更多的并购。是其股票继续走高的原因。
乐观的2021年增长动力
除了财务前景外，霍尼韦尔还提出了2021年的假设和预测，该公司希望霍尼韦尔在2020年底站稳脚跟后将恢复增长和利润率扩张。
|
宏观规划假设... |
...那么2021年的垂直行业前景表明： |
|---|---|
|
感染率可控 |
上半年商业飞行小时数有所改善，下半年略有加速。 |
|
经济保持稳定 |
国防预算支出保持稳定。 |
|
全年经济连续改善 |
下半年石油价格温和上涨。 |
|
有效疫苗将于2021年初上市 |
非住宅建设保持稳定。 |
|
财政刺激措施支持经济 |
仓库自动化和个人防护设备板块得到加强。 |
数据来源：霍尼韦尔国际
对经济稳定，2021年初有效疫苗，更多政府援助和刺激措施，更高的油价以及下半年商业飞行加速的期望都令人鼓舞。乐观是值得赞赏的，但投资者应谨记这些假设和希望可能会推动公司的指导。而且，如果经济复苏的时间比预期的时间长，疫苗被推迟，或者任何其他因素都不是公司所期望的，则有可能导致令人失望的收益。
价格昂贵，但长期购买
霍尼韦尔(中国)第三季度的收入要好于第二季度，但问题仍然存在。航空航天领域的困境继续影响着公司的业绩。恢复对2021年的指导和乐观的预测是有帮助的，但霍尼韦尔(Honeywell)需要证明它可以与FCF一起恢复增长的底线和底线。交易价格接近历史高点，这只工业股票可能已经领先了一点，但是有几个原因使霍尼韦尔仍然是长期可靠的购买者。
