尽管市场条件有所改善 PNC的首席执行官仍未改变其并购方式
自从当前局势首次使市场暴跌以来，总部位于匹兹堡的资产达4,620亿美元的PNC金融服务集团(NYC：PNC)一直在寻求改变游戏规则的收购。该银行在5月份出售了其在资产管理公司贝莱德(BlackRock)(NYSE：BLK)中140亿美元的股份，而PNC的首席执行官比尔·德姆查克(Bill Demchak)公开表示，此次出售的主要目的是积累资本，最终可用于在严酷的环境中进行机会主义的举动。银行的环境。
但是六个月后，信贷的表现好于预期，主要是由于刺激措施。银行的估值已经提高，许多银行家正在排除最坏情况下的经济状况。尽管银行业环境有所改善，但在考虑潜在的并购(M&A)方面，Demchak似乎并未改变他的耐心做法。
相同的哲学
自收购谈判开始以来，Demchak表示他想收购另一家银行帮助公司建立了专门从事商业和工业(C&I)贷款的全国零售银行业务。许多投资者质疑为什么该银行不考虑购买一家可能在低利率环境下可能有助于其净息差的消费金融或信用卡公司。像大多数银行一样，PNC的净息差，其在诸如贷款之类的生息资产上的收益与其对诸如存款之类的生息负债所付的收益之间的差额今年已大幅度下降-一直下降至2.39%在第三季度末。虽然PNC确实拥有一些信用卡，汽车和学生贷款的消费贷款组合，但其中大部分是标准的住宅抵押贷款和房屋抵押贷款。
在本月初举行的美国银行金融未来会议上，Demchak表示，他不认为消费金融是PNC的战略机遇。他说：“大多数出现在待售市场上的消费金融业务都被打破了。”“我们有能力修复大规模的破灭的消费者金融业务-你知道也许我们可以做到-但我对我们修复C&I特许经营权的能力充满信心。”Demchak补充说，虽然您从未说过永不言败，但随着时间的流逝，他并不认为消费理财会带来巨大的资本回报。
我认为这是一个公平的论点。Demchak本质上是在说他喜欢PNC目前正在运营的业务，并认为它可以长期产生良好的回报。尽管低利率环境以及大流行带来的未来大量贷款损失的可能性确实给银行带来了麻烦，但自大萧条以来，该行业实际上一直处于低利率环境中，PNC能够产生可观的回报公平的。
不受估值上升的影响
Demchak似乎也没有因银行估值的上升而分阶段。今年早些时候的大流行使许多银行倒闭，最终使它们的交易额比有形账面价值大打折扣。这是PNC如此急于采取行动的原因之一，因为在这种环境下，收购方不需要为另一家银行支付那么高的溢价。在大萧条期间，PNC以低于该银行有形账面价值的70亿美元收购了National City Corp.，这笔交易被认为是该银行的一项重大成功。
最近几个月，银行的估值一直在回升。在最近的新闻来自辉瑞(NYSE：PFE)早期成功的疫苗试验，银行股大幅上涨。尽管这对行业有利，但它会使收购目标变得更加昂贵。这可能会引起一些人的疑问，PNC进行大笔收购是否仍然值得，但Demchak似乎并不担心估值问题。
“尽管未来几年银行业将面临严峻的环境，但由于利率和信贷成本以及我们所了解的所有内容，技术支出，我认为赢家和输家之间将有真正的隔离在缓慢增长的环境中”，他在美国银行会议上说。“我们有潜力在这个领域成为赢家。我们认为我们有做到这一点的工具，并且在这样做的过程中，要成为更大的机构。”
大量机会
我认为您可以从Demchak的所有评论中假设，PNC仍然有进行大规模收购的全部意图。银行将耐心等待，但是一旦市场变得稳定，就可以预期PNC会采取行动。大多数银行都必须要出售，因此他们可能要等到估值上升一点再出售，尤其是当您在隧道尽头看到一些曙光时。德姆查克(Demchak)认为，即使事态恢复正常，由于利率低，对技术的投资需求以及潜在的贷款损失，对于银行业而言，市场条件也不容易。因此，尽管PNC可能无法获得与国家城市的交易，但它很可能以比流行病爆发前便宜得多的价格购买了一家银行。
