避免这种时髦的股票无所谓

Snowflake(NYSE：SNOW)可以说是2020年最时髦的科技股。它于9月上市，是历史上最大的软件IPO，吸引了沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)和salesforce.com的巨额投资，并在第一天价值翻了一番。

容易理解为什么投资者爱上了雪花。它的收入在2020财年猛增174%，在2021财年上半年又增长133%至2.42亿美元。在过去六个月中，其净保留率达到了158%-在所有云软件公司中，保留率最高的是公开亮相的时间。

Snowflake的技术也具有破坏性。其核心服务将公司的所有数据提取到基于云的中央平台上，在该平台上可以对其进行分析并将其输入到第三方数据可视化软件中。该解决方案比本地数据仓库服务更易于扩展，可帮助公司打破限制性孤岛并简化业务。

雪花的增长潜力仍然令人印象深刻。在第二季度，其客户总数同比增长了一倍以上，但仍仅为146家财富500强公司提供服务。根据市场研究公司Markets and Markets的数据，数据仓库即服务市场在2018年至2023年之间的复合年增长率可能为23.8%，因此其总可寻址市场仍在扩展。

这些听起来都是购买雪花的重要原因。不幸的是，我认为，出于三个简单的原因，投资者仍应避免购买这只时尚股票。

1.您不应该为正确的公司支付错误的价格

Snowflake以每股120美元的价格上市，对公司的估值为330亿美元，是其过去12个月销售额的80倍以上。这已经是令人垂涎的估值，但该股目前的交易价格约为260美元-市值约为730亿美元，是其过去12个月销售额的181倍。

分析师预计，Snowflake今年的收入将猛增114%，达到5.658亿美元。但是，即使达到了这个崇高的目标，它的价格仍将是今年销售额的129倍，仍然是市场上价格最高的科技股之一。

相比之下，视频会议宠儿Zoom Video Communications(NASDAQ：ZM)预计其今年的收入将增长281%-284%，但其股价已经被认为是其预期​​价格的50倍。

因此，伯克希尔和Salesforce可能已经将雪花的80倍价格视为可接受的价格，但按目前的估值，他们可能并未积累更多的股票。

2.它可能失去先发优势

雪花的主要竞争对手包括亚马逊网络服务“(NASDAQ：AMZN)红移和微软的(纳斯达克股票代码：MSFT)Azure的SQL仓库，它们都集成到他们的云基础架构平台。

这有两个原因。首先，Snowflake的服务在AWS，Azure和其他云基础架构平台上运行。因此，Snowflake的大部分运营支出实际上是为其最大竞争对手提供的资金。

其次，AWS和Azure可以降低Snowflake的价格，并将其竞争服务与其他云服务捆绑在一起。亚马逊和微软还可以承受多年的数据仓库解决方案亏损，从而将Snowflake赶出市场。

Snowflake最初的成长是因为Amazon和Microsoft过去没有优先考虑其数据仓库解决方案的成长。Snowflake的服务通常也更快，更高效，因为它分别处理计算和存储任务，而Redshift和Azure将它们捆绑在一起。

这项技术优势使Snowflake在市场上具有先发优势，但Snowflake的轰动一时的IPO可能会导致两家科技巨头重新考虑其数据仓库策略。

3.它缺乏实现盈利的途径

Snowflake的收入增长是爆炸性的，但仍然无法盈利。它的净亏损去年有所扩大，并且在2020年上半年同比仅略有缩小，从1.772亿美元降至1.713亿美元。

如果亚马逊，微软和其他较大的竞争对手降低价格，雪花公司可能很难缩小损失的范围。多头可能认为Snowflake的创纪录的净保留率表明它具有持久力，但即使是增长最快的科技公司，保留率通常也会随着时间下降。

例如，基于云的网络安全公司CrowdStrike(NASDAQ：CRWD)于去年6月上市，过去12个月的净保留率为147%。截至上个季度，该比率已降至120%以上。

Datadog(NASDAQ：DDOG)是另一家仓促破坏公司，将公司的所有数据收集到一个统一的仪表板上，该公司于去年9月上市，过去12个月的净保留率为146%。上个季度该比例下降至约130%。

雪花可能会逆转这一趋势，但是竞争的不利因素和大量定律表明其净保留率正在达到顶峰。

关键要点

雪花仍然是令人印象深刻的成长股，但很难忽略明显的缺陷。如果市场崩盘重估了它的价值，我会考虑买进这只股票，但在这些水平上，对于我的血液来说仍然太丰富了。