网易仍然是中国顶尖科技股的三个原因

网易的(NASDAQ：NTES)股票上周弹出了中国高科技公司公布了其第三季度财报之后。一些投资者可能不愿意追随这一涨势，特别是考虑到该股今年以来已上涨近50%，但出于三个简单的原因，我认为这仍然是一个不错的选择。

1.加快收入增长

本季度网易的收入同比增长27%至186.6亿元人民币(合27.5亿美元)，符合分析师的预期，并较上一季度有所增长。

同比=同比。数据来源：网易。

网易在第三季度的收入中有74%来自网络游戏。该部门的收入同比增长20%，这是因为Invincible，Onmyoji和Sky锁定了中国的移动游戏玩家，而其旗舰产品Fantasy Westward Journey游戏也从PC游戏玩家那里获得了稳定的收入。

它还通过Knives Out，LifeAfter和Identity V在日本继续扩大其海外业务。展望未来，其即将到来的游戏包括《哈利·波特：魔法唤醒》，《指环王：崛起的战争》，《暗黑破坏神》和《口袋妖怪任务》，所有这些都可能进一步扩大其在中国以外的市场。

网易的第二大业务，即“创新业务及其他业务”，占其收入的21%。该部门负责其电子商务市场。它的在线广告业务Yanxuan和网易云音乐(NetEase Cloud Music)是仅次于腾讯音乐(NYSE：TME)的中国第二大流音乐平台。在网易云音乐的带动下，其收入在第三季度同比增长了42%。

网易其余5%的收入来自Youdao，这是在线教育平台，在整个当前局势危机期间一直蓬勃发展。由于K-12入学人数增加以及数字学习笔和翻译器等智能学习设备的强劲销售，其收入同比增长159%，这种势头在第三季度继续保持。

2.暂时的收入低迷

网易在本季度调整后的每股美国存托凭证收益下降了26%，至0.80美元。这比预期高出0.34美元，但仍较之前几个季度的两位数增长突然减速。

同比=同比。数据来源：网易。

网易与去年同期的74%的收入增长相比面临艰难的比较，当时网易得益于其跨境电子商务市场Kaola以20亿美元的价格出售给了阿里巴巴(纽约证券交易所：BABA)。

它的营业利润率也逐年下降，并且随着其在网易云音乐和有道的投资增加，同时测试了利润较低的“休闲”游戏而下降：

数据来源：网易。

但是在电话会议上，网易首席财务官查尔斯·杨指出，尽管其运营费用在第三季度同比增长了55%，但预计这些投资在未来几个季度将“达到数十亿美元”。

如果我们消除近期的噪音，网易的毛利率仅比上一季度和上一年度略有下降，其三项业务中的两项同比增长：

数据来源：网易。

这些稳定的毛利率表明网易在冷静的激进投资冷却后应该会反弹，这有望利用在线教育，游戏和流媒体音乐行业在大流行之后的增长，同时扩大与主要竞争对手腾讯(OTC： TCEHY)。

网易没有提供任何指导，但分析师预计其今年收入将增长23%，而收入将下降4%。但是明年他们预计其收入和利润将分别增长17%和27%。

3.高价市场的低估值

投资者应该总是对分析师的期望保持谨慎，但是网易股票的股价仅为明年收益预期的20倍。相比之下，腾讯的市盈率是明年的近40倍。

腾讯正在产生更强劲的增长，分析师预计明年其收入和收益将分别增长36%和46%。但是，它的业务也比网易的业务复杂，并且可以说它更容易受到中国新起草的反托拉斯规则的影响。

关键要点

网易最初似乎没有像腾讯和阿里巴巴这样的高增长科技公司那样令人印象深刻。但其核心业务仍然强劲，在游戏，在线教育和流媒体音乐市场上仍有很大的扩展空间，相对于其长期增长潜力，其股票价格便宜。