考虑到数字广告行业的规模 长期投资者不必太担心这种SaaS股票的昂贵程度

到2020年仅剩一周的时间，The Trade Desk(NASDAQ：TTD)的股价已惊人地上涨了255%-使其成为我当年表现最好的持股之一。

贸易服务台从一家相对较小的公司发展成为目前市值为430亿美元的公司。这使它成为周围最大的数字广告技术专家之一-更不用说价格昂贵的股票了(它的交易价格为过去12个月的61倍!)。

但是，鉴于整个行业的庞大规模以及即将到来的消费者隐私更改，可能还有数年的积蓄。暂时不要从您的2021年监视列表中删除此软件即服务库存。

数字广告大年

2020年，全球营销支出受到打击-这是经济衰退期间的典型情况。结果，由于许多组织大力推动，The Trade Desk的买方广告支出平台(针对营销商，而不是像Magnite(NASDAQ：MGNI)这样的卖方平台，帮助生产者通过其内容获利)。他们的促销努力。

但是，在第二季度营收同比下降13%之后，The Trade Desk迅速回升，第三季度营收同比增长32%。在指导的中点，管理层预计在2020年最后一个季度将比去年同期增长34%。对于受全球大流行和经济动荡影响的公司而言，这还不错。

但是，贸易部的快速恢复增长只是部分解释了今年股价的大幅上涨。根据上述指导，The Trade Desk预计到2020年总收入将超过8亿美元。这是一项巨大的业务，增长率将超过30%。但是，从总体上看，这是小土豆。根据研究公司eMarketer的数据，今年全球广告支出将超过6,000亿美元，到2021年可能接近7,000亿美元。在数字广告中，数字广告仅占一半以上，但仍将超过传统广告。

除了数字化所有事物的普遍增长之外，The Trade Desk还特别受益于全球基于互联网的电视的增长。鉴于电视仍然是广告支出的最大类别，可以说，随着媒体公司及其广告合作伙伴从传统娱乐向流媒体的转变，该公司仍具有巨大的潜力。实际上，The Trade Desk报告称，其联网电视的销售额在第三季度增加了一倍以上。其他娱乐的数字化也提供了推动力，移动视频和数字音频(互联网广播，播客等)在第三季度均同比增长了约70%。

大量现金可利用行业变革

换句话说，The Trade Desk的股票有一定的溢价交易。在接下来的十年中，预计全球广告每年将价值1万亿美元，其中大部分以数字格式投放。该公司用于自动执行广告购买和效果跟踪的平台显然赢得了客户的青睐-即使在艰难时期，经久不衰的增长也证明了这一点。

在数字世界中，行业变化也可能有利于The Trade Desk的命运。苹果宣布将采取措施终止其设备上的应用程序活动跟踪，以支持更好的用户隐私。但是The Trade Desk已经适应了这些隐私更改，并正在帮助其合作伙伴制作没有特定用户数据的定向广告。如果应用程序和Web跟踪确实消失(或变得更难执行)，那么The Trade Desk就有机会在该行业进一步进军并获得更多的市场份额。

随着公司适应数字广告政策的变化，并寻求新的方法来扩大其在更广泛的营销领域中的影响力，该公司的高利润运营和庞大的净现金余额将有助于其事业。尽管增长是重中之重，但该公司在2020年前9个月产生的自由现金流(收入减去现金运营支出和资本支出)接近1.76亿美元-自由现金流利润率为34%。再加上现金和5.57亿美元的短期等价物(仅负债7200万美元的抵销)，这位技术专家就有足够的流动性来最大程度地扩展自己的业务。

但是高额溢价呢?毫无疑问，在经历了史诗般的2020年之后，贸易部门的价格还是很高的。投资者已经期望收入在许多年内将继续以两位数的百分比增长。但是，如果这也是您的期望(因为这是我的)，并且您计划在未来五年或更长时间内保持投资状态，那么价格标签就应该变得无关紧要了。只记得保持适当的多元化;没有理由将农场押在一家公司上。

但是也不要押注这家云计算公司的长期潜力。即使经历了巨大的飞速发展，这仍然只是庞大且快速增长的行业的一小部分。我仍然是一个快乐的股东。