比特币的致命缺陷是什么使其无法投资

在过去的一年中，投资界一路走来。史无前例的当前局势在五周内震荡了股市，此后出现了有史以来最猛烈的反弹反弹。

尽管科技股普遍在波动中兴旺，但其中一个“资产”确实是万事大吉。我说的是比特币。

比特币的不可阻挡的上涨超过40,000美元

自三月份以接近每枚代币4,100美元的价格触底以来，按市值计算的全球最大加密货币几乎不可阻挡。上周，比特币的价格突破了40,000美元大关，在1月9日撰写本文时，根据代币的流通量，其略高于7500亿美元的市值。

推动比特币走高的因素取决于您问谁，以及您更喜欢从中获得想法的社交媒体平台。有些人会认为，比特币的稀缺性正促使比特币价格上涨。比特币的代币上限为2100万，避免了通缩方面可能会粉碎法定货币的通缩问题。例如，美元受到美国货币供应量快速增长的压力。随着美联储不断实施量化宽松措施以及联邦政府的财政刺激措施，货币供应量将继续增长。

其他人指出，比特币的效用不断增长是其代币价值不断提高的原因。根据Fundera的数据，全世界看到的比特币ATM数量越来越多，目前全球有15,100多家企业接受比特币作为付款。在加密爱好者的心中，这表明采用率在不断提高。

但是，在比特币飞速上涨背后的估值论中存在致命缺陷。当谈到稀缺性和实用性时，比特币可以被认为拥有一种，但不能两者兼有，而且可能也没有。

对稀缺性的错误认识

如前所述，比特币的代币限额为2100万。随着交易在其基础数字分类账(blockchain)上进行验证，并向处理此验证过程的人员支付块酬，新的比特币代币将被铸造。今天有近1,860万比特币在流通，要完全开采剩余的240万令牌需要大约120年的时间。十分稀缺的情况，对吗?

没那么快。

明显的稀缺与可感知的稀缺之间有很大的区别。以黄金为例。即使我们可能不确切知道地球上有多少盎司的黄金，我们也可以毫无疑问地说不能制造额外的黄金。换句话说，我们不能使用炼金术制造比已开采或尚未开采的更多的黄金。这就是我们所说的硬上限，它表示有形/可触及的稀缺程度。这就是为什么黄金长期以来一直被称为价值存储。

另一方面，比特币的稀缺性是无形的，远远不能保证。2100万个令牌上限实际上是凭空招架的，社区共识有可能在将来的任何时候提高此令牌上限。有了像黄金这样的稀缺资源，就不可能增加终生供应。使用比特币，这个机会可能很小，但是无疑高于0%。正是这种对稀缺性的错误认识不断将比特币推高。

实用性最低，充其量

比特币多头也推动了效用的叙述。如前所述，美国和全球越来越多的企业现在愿意接受比特币作为付款方式。但是，只要比特币的币值上限为2100万，任何形式的广泛采用都可以被排除在外。

Fundera指出，超过2,300家美国企业允许使用比特币作为付款方式。问题在于，在美国有770万家企业，至少有一名员工，如果算上独资经营者，则超过3200万。这并不是我所说的广泛采用。

更令人担忧的是投资者(所谓的HODL'ers)所持股份的集中度。早在2017年12月，彭博社报道说1000人拥有所有流通比特币的约40%。根据Flipside Crypto的数据，到2020年11月，彭博社指出，现在2%的账户持有人控制着所有比特币的95%。尽管其中一些代币可能正在进入日常交易，但这些数据表明大多数代币并未流通。这可能会使价值约400亿美元的比特币在流通中流通，这对于创造一种真正的交换媒介不会走太远。

真正推动比特币发展的因素是什么?

问题的关键在于：比特币多头会让您相信实用程序/采用率既稀缺又在增长。现实情况是，比特币的稀缺性充其量是可疑的，充其量目前尚缺乏效用。比特币发烧友可以希望人们对稀缺性的认识继续存在，但是必须对这种稀缺性永远不会被广泛采用或利用这一事实表示满意。相比之下，如果发烧友偏爱增加效用，那么他们将不得不接受社区共识提高令牌限制的想法。根据其现有设置，比特币不能同时具有稀缺性和实用性。

那么，实际上是什么在推动比特币走高?指责效率低下的市场，情绪和技术分析。

如果假定的比特币鲸鱼在大部分流通供应中都保持不变，则表明程序交易员和小型投机者是大多数日常比特币运动的背后。如此稀少的交易的问题在于，它可以像我们已经看到的比特币飙升一样快地跌落到下行。

本月初，我将比特币2021称为最危险的投资。我坚持这一主张，坚信比特币早日重返地球。