F5 Networks意外增长该公司的旧硬件业务有望实现比预期更好的业绩

F5 Networks(NASDAQ：FFIV)上周二公布的2021财年第一季度业绩好于预期，部分原因是企业数字化趋势加速。更令人惊讶的是，应用交付专家的传统硬件业务得益于意料之外的增长，这种增长应该持续到短期之外。

从硬件到软件

在过去的多年中，F5 Networks一直在销售应用程序交付控制器(负载均衡器)。这些设备在托管组织应用程序的服务器之间过滤和分配传入数据流量，以优化性能。但是，随着企业将其一些应用程序和计算基础架构移至云中，这些硬件设备的相关性已逐渐降低。

因此，F5 Networks一直在更新其产品组合以抵消其硬件业务的下滑。它开发了基于云的负载平衡功能，并通过收购来增强其产品。

在2019年初，F5 Networks收购了NIGNX，以通过云原生解决方案实现其应用程序负载平衡功能的现代化。那年下半年，它加入了云网络安全专家Shape Security，使它能够集成欺诈检测等功能。本月，它宣布将斥资5亿美元收购Volterra，其目标是为客户构建一个简单的解决方案，以跨包括边缘位置(更靠近用户)的多个云来开发，部署和保护应用程序。

通过这种策略，F5正在转变为基于软件的业务。在截至12月31日的第一财季中，总收入同比增长10%至6.26亿美元，软件收入猛增70%至1.11亿美元。除去Shape Security的额外贡献，软件的内部自然收入(不包括收购)的同比增长保持强劲，为35%。

结果，来自软件的收入从去年同期的11%增长到总收入的18%。服务仍然是公司最大的部门，收入为3.33亿美元。但其占总份额的比例从一年前的59%下降至53%。

混合云增强硬件

该软件收入增长与管理层的预期相符。在去年F5的分析师和投资者会议上，管理层强调了其目标，即在未来几年内以35%至40%的复合年增长率增长软件收入。

相比之下，该公司的系统部分(包括旧版硬件负载平衡器)超出了预期。在管理层预计长期收入将在中低个位数百分比范围内下降期间，销售额同比增长5%至1.79亿美元。

有趣的是，这种不佳表现并不是企业希望对其过时的内部部署基础设施进行现代化改造的短期额外支出的结果。取而代之的是，在财报电话会议上，首席执行官Francois Locoh-Donou强调说，企业已将混合云置于优先位置，以保持灵活性并支持内部部署和云应用程序的混合。

混合云应该仍然是企业的相关选择，这对于F5的旧式硬件本地部署业务在短期内是一个好兆头。举例来说，微软本周发布了出色的季度业绩，部分原因是“对我们的混合云产品的健康需求”。在过去的几年中，International Business Machines一直在向混合云过渡，以试图抓住增长机会。

合理估值

尽管公司系统部门的出人意料的增长，但管理层并未更新其2022财年的展望(《地平线2》)，这似乎令人失望。但是在财报电话会议中，Locoh-Donou承认：“我们的硬件业务有可能在Horizon 2中做得更好。”

因此，管理层保持保守的态度，鉴于当前局势带来的全球不确定性，这当然是合理的。

无论如何，该科技股的远期市盈率为17，考虑到其在未来几年内6%至7%的预计复合年增长率，这似乎是公平的。

鉴于该公司的保守指导，希望在混合云市场中寻求投资的投资者应将F5 Networks列入其关注名单，并考虑逢低买入该股票。